去年全球免税市场增速放缓，未能回到疫情前水平。同时，受台风"摩羯"、出境消费增加、国货品牌的竞争，以及消费者对性价比的更高要求 影响，去年海南离岛免税市场遇冷。 在此背景下，中国中免业绩持续承压，继去年四季度大幅下滑后，今年一季度，营收、净利润再次双位数下滑，但降速趋缓，Q1营收同比下滑 10.96%、净利润下降15.8%。 4月29日，中国免税行业龙头——中国中免公布2025年Q1业绩报告，要点如下： | Items | Reporting Period RMB | Corresponding period of last year | Increase/decrease for the Reporting Period as compared | | --- | --- | --- | --- | | | | | with the | | | | RMB | corresponding | | | | | period of last year | | | | | (%) | | Operating income | 16,746,050,116.23 | 18,807,168,696.39 | -10. ...

We are also watchful about Hainan's free-trade-zone policy and impact to duty-free operators. The Hainan government has not yet released any details, but we expect it to do so later this year as Central government targets opening the FTZ in 2025. Recap of March-2025 Hainan offline DF trends: Avg daily sales Rmb94mn (-5% YoY vs -13% YoY in 2M25); Daily shoppers 17.7K (-26% YoY) and spending per shopper Rmb6.5K (+28%). The ASP growth could be helped by more electronic product sales which might not translate t ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 24 年 月 日 中国中免（601888.SH） 口岸免税受益政策优化，期待市内免税增量 事件：1）3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 564.74 亿元/同比 -16.38%，归母净利润 42.67 亿元/同比-36.44%，扣非归母净利润 41.44 亿元/同比- 37.7%；其中 2024Q4 实现营业收入 134.53 亿元/同比-19.46%，归母净利润 3.48 亿 元/同比-76.93%，扣非归母净利润 2.71 亿元/同比-81.42%。2）发布 2024 年度利润 分配方案，拟每 10 股派发现金红利 10.5 元，共计 21.7 亿元，占据归母净利润 50.91%。 消费意愿阶段趋缓，离岛免税显著承压，口岸免税利润有所优化。2024 年海南接待游 客总人数 9721 万人次/同比+8.0%，全年离岛免税购物金额 309.4 亿元/同比-29.3%。 其中实际购物人次 568.3 万人次/同比-15.9%，据计算人均消费为 5444 元/同比- 15.9%。2024 全年公司实现营业 ...

口岸免税受益政策优化，期待市内免税增量 事件：1）3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 564.74 亿元/同比 -16.38%，归母净利润 42.67 亿元/同比-36.44%，扣非归母净利润 41.44 亿元/同比- 37.7%；其中 2024Q4 实现营业收入 134.53 亿元/同比-19.46%，归母净利润 3.48 亿 元/同比-76.93%，扣非归母净利润 2.71 亿元/同比-81.42%。2）发布 2024 年度利润 分配方案，拟每 10 股派发现金红利 10.5 元，共计 21.7 亿元，占据归母净利润 50.91%。 消费意愿阶段趋缓，离岛免税显著承压，口岸免税利润有所优化。2024 年海南接待游 客总人数 9721 万人次/同比+8.0%，全年离岛免税购物金额 309.4 亿元/同比-29.3%。 其中实际购物人次 568.3 万人次/同比-15.9%，据计算人均消费为 5444 元/同比- 15.9%。2024 全年公司实现营业收入 564.7 亿元/同比-16.38%，其中：1）分类型看， 2024 年免税商品/有税商品分别实现营业收入 386.6 ...

• 海南省政府通过举办演唱会和发放消费券等措施，刺激文旅产业发展，3 月份免税销售额降幅收窄至-5%，较一二月份的-13%有所改善，表明政府措 施对消费有积极影响。 • 今年赴岛游客数量与去年同期基本持平，但购买人次同比下降约 20%，导 致渗透率下降，不过客单价从 1 月的 6,700 元增长至 3 月的 6,500 元，表 明消费者购买力稳定，精品供给优化和消费券拉动是主要因素。 • 自贸港封关政策明确"一线放开，二线管住"，主要针对原材料和设备， 利好 ToB 企业，免税商仍享受现有税收减免，消除了市场对政策不确定性 的担忧，2026 年前不会开放岛民免税。 • 今年 1-3 月离岛免税连带率约为 6 件，与去年同期持平，但件均价显著提 高，约为 1,000 元，高于去年同期的 800-1,000 元，精品占比增加是主要 驱动因素。 • 4 月份离岛免税终端出货价较去年 7 月提升约 10%，综合政府补贴、文旅引 流和免税商折扣等因素，离岛免税销售额趋于稳定。 • 美国来源商品加关税对大集团影响较小，但依赖美国工厂的品牌如倩碧和 修丽可在天猫旗舰店出现涨价和下架现象，美产商品逐步退出中国市场趋 势明显， ...

| 阶段涨幅 | 李度涨幅 年度涨幅 | | | [] 下载天天基金手机版,随时查 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近1周 | 近1月 | 近3月 | 近6月 | 今年来 | | 阶段涨幅 | -0.34% | -5.12% | 4.12% | 0.11% | -0.29% | | 同类平均3 | 3.19% | -8.00% | 1.13% | 2.20% | -0.38% | | 沪深300 | 0.99% | -5.62% | -1.05% | -0.42% | -4.13% | | 同类排名 3 | | 4577 4632 1266 4623 1127 4566 | | 2314 4474 1882 4559 | | | 四分位排名 2 | | | | 图片来源:天天基金网 2025/4/17 | | | | T. H+ | 12 17 | 1-12-70- | . R/L | ದ ಕೆಡ | 景顺长城新兴成长混合A基金经理为刘彦春。 4月17日，中国中免股票收盘大跌2.05%，天眼查工商信息显示，中国旅游集团中免股份有限公司成立于2008年 ...

"冰火两重天"现象或在中国中免(01880)身上上演。 4月8日，国家税务总局发布公告将前期试点的"即买即退"退税政策推广至全国。该政策简化退税环节，激发入境游潜力，配合免签政策的放开进 一步加快外循环，为线下零售贡献边际增量。一经发布之后，隔日中国中免这家免税龙头股价便直线拉升——中国中免H股暴涨23.66%至56.7港 元，中国中免A股则强势录得涨停报于66.97元。 然而，中国中免此番股价暴力拉升的背后，则是公司业绩持续下滑，估值跌入历史低位的表现。智通财经观察到，2024年，中国中免营收、净 利等核心财务指标双双大幅下滑，业绩承压明显。与此同时，公司估值相应地进入磨底期，截至4月15日收盘公司市盈率TTM为23.20倍，处于历 史低位。 从收入构成看，公司免税商品销售收入约 386.66 亿元，同比减少 12.58%;有税商品销售收 入约 170.95 亿元，同比减少 23.49%，跨境电商、海淘 的竞争下，中免线上业务进一步收窄。可以看到，消费需求的放缓，使得免税行业整体增长动力不足。 其中，海南地区营收大幅下滑 27.13%，降至约 288.92 亿元。众所周知，海南地区是中免免税业务的核心市场， ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited 中 國 旅 遊 集 團 中 免 股 份 有 限 公 司 中國旅遊集團中免股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，將於 2025 年 4月 29日（星期二）舉行董事會會議，藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附 屬公司截至 2025年 3月 31日止三個月的第一季度業績及其刊發，及其他議題。 承董事會命 中國旅遊集團中免股份有限公司 董事會主席 范雲軍先生 中國•北京 2025年 4月 15日 於本公告日期，董事會成員包括非執行董事范雲軍先生及劉昆女士，執行董事常 築軍先生、王月浩先生及王軒先生及獨立非執行董事葛明先生、王瑛女士及王強 先生。 （一家於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1880） 董事會會議召開日期 ...

Group 1 - China Duty Free Group Co., Ltd. (中国中免) experienced a significant stock decline of 3.38% on April 15 [1] - The company was established in 2008 and is primarily engaged in business services, with a registered capital of approximately 20.69 billion RMB [1] - In the fourth quarter of the previous year, Invesco Great Wall Fund's Invesco Great Wall Emerging Growth Mixed A reduced its holdings in China Duty Free [1] Group 2 - The fund manager of Invesco Great Wall Emerging Growth Mixed A is Liu Yanchun, who has extensive experience in investment research and management [3][4] - Liu Yanchun has been with Invesco Great Wall Fund Management Co., Ltd. since January 2015 and currently serves as the assistant general manager and head of the research department [4] - The total assets under management for Invesco Great Wall Fund Management Co., Ltd. amount to approximately 42.73 billion RMB, with a return of 162.12% during his tenure [4]