证券研究报告·公司点评报告·工业金属 紫金矿业（601899） 2024 年报点评：铜金产品量价齐升，精细化 管理业绩成长可期 2025 年 03 月 25 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 293403 | 303640 | 353208 | 389691 | 424088 | | 同比（%） | 8.54 | 3.49 | 16.32 | 10.33 | 8.83 | | 归母净利润（百万元） | 21119 | 32051 | 39037 | 46293 | 55057 | | 同比（%） | 5.38 | 51.76 | 21.80 | 18.59 | 18.93 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.79 | 1.21 | 1.47 | 1.74 | 2.07 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.71 | 14.97 | 12.29 | 10.36 | 8.71 | [T ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zijin Mining (601899) with a target price of 18.05 [1] Core Insights - The company achieved a revenue of 303.6 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 3%, and a net profit attributable to shareholders of 32.1 billion yuan, up 52% year-on-year [4][17] - The production of copper, gold, and silver reached record highs in 2024, with copper production at 1.068 million tons, gold at 72.9 tons, and silver at 435.8 tons [5][24][72] - The company has demonstrated significant cost control, with production costs for various minerals decreasing, leading to improved gross margins across key products [6][7] Summary by Sections 1. 2024 Performance - The company reported a total revenue of 303.6 billion yuan, with a net profit of 32.1 billion yuan and a non-recurring net profit of 31.7 billion yuan for the year [4][17] - In Q4 2024, revenue was 73.2 billion yuan, with a net profit of 7.7 billion yuan [17] 2. Production Growth - Copper production reached 1.068 million tons, a 6.1% increase year-on-year, while gold production was 72.9 tons, up 7.7% [5][24] - Silver production also increased by 5.8% to 435.8 tons, while zinc production saw a slight decline of 3.3% [68][72] 3. Exploration and Resource Management - The company has made significant advancements in exploration, with new copper and gold resources identified, enhancing overall resource reserves [6] 4. Cost and Margin Analysis - The company achieved a gross margin of 20% and a net profit margin of 11% in 2024, with notable improvements in gross margins for gold and copper products [18][7] - Cost reductions were evident, with production costs for gold and copper decreasing by 0.7% and 4.6% respectively [6][7] 5. Financial Health - The company's debt-to-asset ratio decreased to 55.2%, and return on equity (ROE) improved to 22.9% [8] - Operating cash flow for Q4 was 12.8 billion yuan, reflecting a 14.5% year-on-year increase [8]

证券研究报告 | 2025年03月23日 紫金矿业（601899.SH）——年报点评 优于大市 经营业绩显著提升，全力争取规模实力再上新台阶 公司发布 2024 年年报：实现营收 3036.40 亿元，同比+3.49%；实现归母净 利润 320.51 亿元，同比+51.76%；实现扣非归母净利润 316.93 亿元，同比 +46.61%；实现经营活动产生现金流量净额 488.60 亿元，同比+32.56%。 核心矿产品产量：2024 年，矿产金产量 72.94 吨，同比+7.7%；矿产铜产量 106.85 万吨，同比+6.1%；矿产锌产量 40.71 万吨，同比-3.5%；矿产银产量 435.8 吨，同比+5.8%。 2025 年核心矿产品产量计划：矿产铜 115 万吨，矿产金 85 吨，矿产锌（铅） 44 万吨，当量碳酸锂 4 万吨，矿产银 450 吨，矿产钼 1 万吨。 核心矿产品成本：2024 年，矿产金营业成本为 230.64 元/克，同比+3.39%； 矿产铜营业成本为 22927.53 元/吨，同比-1.47%；矿产锌营业成本为 8735 元/吨，同比-5.74%；矿产银营业成本为 1.85 元/ ...

去年净利猛增五成，紫金矿业首次分红百亿 有色金属行业龙头紫金矿业(601899.SH)去年净利实现增长。 3月21日晚间，紫金矿业发布年报，其去年营业收入3036.4亿元，同比增长3.49%；归母净利润320.51亿元，同比增长51.76%。 紫金矿业计划2024年实施年度现金分红74.4亿元，结合此前已完成的半年度现金分红26.6亿元，该公司年度现金分红总额将首次突破100亿元。 其中，该公司四季度营业收入732.43亿元，同比增长7.08%；归母净利润为76.93亿元，同比增长55.29%。 去年，紫金矿业主营矿产品资源量、产量实现量价齐升。 紫金矿业表示，在全球矿业成本普遍承压的情况下，其成本上升势头有效遏制，铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降4.3%和0.43%，继续位居全球矿业行业低位。 矿产资源是矿业公司的核心资产。截至去年底，紫金矿业保有证实储量和可信储量分别是铜5043.21万吨、金1486.6吨、锌（铅）804.13万吨、银3253.1吨和860.47万吨当量碳酸锂。 储量数据相较于资源量更能体现出一家矿企所掌握的具有经济可行性的金属资源。 2024年，紫金矿业仍在加大勘探工作，并取得了重大 ...

紫金矿业集团股份有限公司 已审财务报表 2024年度 紫金矿业集团股份有限公司 目 录 | | 页 次 | | --- | --- | | 审计报告 | 1 - 5 | | 已审财务报表 | | | 合并资产负债表 | 6 - 8 | | 合并利润表 | 9 - 10 | | 合并股东权益变动表 | 11 - 12 | | 合并现金流量表 | 13 - 14 | | 公司资产负债表 | 15 - 16 | | 公司利润表 | 17 | | 公司股东权益变动表 | 18 - 19 | | 公司现金流量表 | 20 - 21 | | 财务报表附注 | 22 - 262 | | 补充资料 | | | 1. 非经常性损益明细表 | 1 | | 2. 净资产收益率和每股收益 | 2 | | 注：财务报表附注中标记为*号的部分为遵循香港《公司条例》和香港联合交易所《上市规则》所作的 | | 新增或更为详细的披露。 审计报告 安永华明（2025）审字第70007899_H01号 紫金矿业集团股份有限公司 紫金矿业集团股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"紫金矿业"）的财务报表 ...

经中国证券监督管理委员会《关于核准紫金矿业集团股份有限公司公开发行可转换公司 债券的批复》（证监许可[2020]2613 号）核准，公司向社会公开发行面值总额人民币 60 亿元 可转换公司债券，期限 5 年。本次公开发行可转换公司债券募集资金总额为人民币 6,000,000,000.00 元，扣除承销及保荐费用人民币 27,000,000.00 元，实际收到可转换公司债券 认购资金人民币 5,973,000,000.00 元，扣除律师费、会计师费用、登记费、资信评估费、信息 披露费用等其他发行费用合计人民币 4,486,970.48 元，加上承销保荐费、律师费、会计师费 用、登记费、资信评估费、信息披露费用等其他发行费用可抵扣增值税进项税额合计人民币 1,772,037.73 元，实际募集资金净额为人民币 5,970,285,067.25 元。安永华明会计师事务所（特 殊普通合伙）已对公司该次发行的资金到位情况进行了审验，并于 2020 年 11 月 9 日出具了 安永华明（2020）验字第 60468092_H01 号《紫金矿业集团股份有限公司公开发行可转换债券 募集资金验证报告》。 兴业证券股份有限公司 ...

独立董事 2024 年度述职报告 2024 年，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独 立董事规则》《上市公司独立董事管理办法》及《香港联合交易所 有限公司证券上市规则》等境内外法律法规要求，积极履行公司 《章程》及《独立董事工作制度》等规章制度，秉持客观、独立、 公正的立场，依法合规、勤勉尽责地认真履行职责，在董事会议事 中充分参与决策，发挥监督与指导、专业咨询等作用，在公司治理、 透明度等方面积极履职，切实维护公司整体利益和全体股东合法 权益。 现将本人 2024 年度独立董事履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事，在会计、投资、管理等领域具有丰富 专业经验。个人工作履历、专业背景以及任职情况如下： 李常青先生，1968 年 9 月生，合肥工业大学管理工程系工业 会计专业工学学士，厦门大学经济学（MBA）硕士、管理学(会计学) 博士，中国注册会计师。厦门大学管理学院教授，博士生导师， EMBA 中心主任，上海证券交易所博士后工作站指导导师，中欧国 际工商学院案例研究员。曾在哈佛商学院等国际知名学府访问或 进修，发表学术论文 100 余篇，公开出版著作（含合作）7 部，主 持过 ...

独立董事 2024 年度述职报告 2024 年，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独 立董事规则》《上市公司独立董事管理办法》及《香港联合交易所 有限公司证券上市规则》等境内外法律法规要求，积极履行公司 《章程》及《独立董事工作制度》等规章制度，秉持客观、独立、 公正的立场，依法合规、勤勉尽责地认真履行职责，在董事会议事 中充分参与决策，发挥监督与指导、专业咨询等作用，在公司治理、 透明度等方面积极履职，切实维护公司整体利益和全体股东合法 权益。 现将本人 2024 年度独立董事履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事召集人（首席独立董事），在会计、投 资、管理等领域具有丰富专业经验。个人工作履历、专业背景以及 任职情况如下： 何福龙，男，1955 年 10 月生，工商管理硕士，高级经济师， 享受国务院特殊津贴，厦门大学管理学院、经济学院及王亚南经济 研究院兼职教授，国际经济与贸易系硕士生导师。1994 年 3 月至 1998 年 4 月任香港大公报财务经理，1998 年 5 月至 2000 年 4 月 任厦门市商贸国有资产管理公司副总经理，2000 年 5 月至 2017 年 ...

报告期，本人不在公司兼任除董事会专门委员会委员以外的 其他职务，与公司及公司主要股东之间不存在妨碍独立董事履职 保持独立、客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况， 符合《上市公司独立董事规则》等法律法规相关独立性要求。 独立董事 2024 年度述职报告 2024 年，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独 立董事规则》《上市公司独立董事管理办法》及《香港联合交易所 有限公司证券上市规则》等境内外法律法规要求，积极履行公司 《章程》及《独立董事工作制度》等规章制度，秉持客观、独立、 公正的立场，依法合规、勤勉尽责地认真履行职责，在董事会议事 中充分参与决策，发挥监督与指导、专业咨询等作用，在公司治理、 透明度等方面积极履职，切实维护公司整体利益和全体股东合法 权益。 现将本人 2024 年度独立董事履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事，在矿业、投资、管理等领域具有丰富 专业经验。个人工作履历、专业背景以及任职情况如下： 薄少川，男，1965 年 10 月生，加拿大籍，硕士研究生，高级 工程师，拥有矿业和石油天然气行业 30 余年的投资和实践经验。 曾任职于中国石油，199 ...

独立董事 2024 年度述职报告 2024 年，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独 立董事规则》《上市公司独立董事管理办法》及《香港联合交易所 有限公司证券上市规则》等境内外法律法规要求，积极履行公司 《章程》及《独立董事工作制度》等规章制度，秉持客观、独立、 公正的立场，依法合规、勤勉尽责地认真履行职责，在董事会议事 中充分参与决策，发挥监督与指导、专业咨询等作用，在公司治理、 透明度等方面积极履职，切实维护公司整体利益和全体股东合法 权益。 现将本人 2024 年度独立董事履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事，在法律、管理等领域具有丰富专业经 验。个人工作履历、专业背景以及任职情况如下： 孙文德先生，1958 年 6 月生，中国香港籍，香港高等法院执 业大律师。从事证券、期货、金融市场、防止洗黑钱、上市公司条 例，操守准则等法规执行及有关法律工作 35 年，具有丰富的实践 经验和专业知识。曾任香港证监会法规执行总监，财政司委任审查 员，4 间持牌公司共 7 类受证监会监管的负责人员，上市公司执行 董事和合规及风险督导委员会主席，商业罪案调查科高级督察。现 任香港注册合规 ...