有色金属/小金属 公 司 中矿资源（002738.SZ） 布局铜矿开启二次成长，多重优势为穿越周期护航 研 究 2024年03月25日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） 李怡然（分析师） 温佳贝（联系人） 日期 2024/3/25 liyiran@kysec.cn wenjiabei@kysec.cn 当前股价(元) 37.21 证 书编号：S0790523050002 证书编号：S0790123100047 一年最高最低(元) 86.50/26.57  周期底部产量稳步增长，“以量补价”助力公司穿越周期 总市值(亿元) 271.56 流通市值(亿元) 267.82 在锂盐价格下行趋势下，公司是国内为数不多能够实现“以量补价”稳定业绩 总股本(亿股) 7.30 的企业，我们预计公司在锂矿板块规划保持高增速，有望在锂价底部实现“以 公 流通股本(亿股) 7.20 量补价”穿越周期，同时公司开始布局铜板块，开启第二增长曲线，总体来 司 近3个月换手率(%) 209.98 首 股价走势图 看，公司具备高成长性。我们预计公司 2023-2025 年实现收入 62.83、66.70、 次 80.81 亿元 ...

[Table_Title] 布局铜资源开发及冶炼 打造新的业绩增长点 [Table_ReportDate] 中矿资源(002738)公司简评报告 | 2024.03.22 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm3a月ry]1 5 日公司发布关于收购赞比亚 Kitumba 铜矿 65%股权的公 吴轩 告。公司全资子公司 Afmin 拟以 5,850 万美元现金收购 Junction65%股 有色行业首席分析师 权。Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。 SAC执证编号：S0110521120001 ⚫ 布局铜资源开发及冶炼，打造新的业绩增长点。Kitumba铜矿项目目前 wuxuan123@sczq.com.cn 处于待开发阶段，根据 2015 年 7 月第三方独立机构出具的资源量估算 刘崇娜 报告显示，Kitumba铜矿区保有铜矿产资源量2,790万吨，铜金属量61.40 有色行业研究助理 万吨，铜平均品位2.20%。矿区具备良好的找矿前景和成矿潜力，矿山 liuchongna@sczq.com.cn 收购完成 ...

中矿资源集团股份有限公司 关于全资子公司为公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、贷款及担保情况概述 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2023 年 5 月 18 日召开的 2022 年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司 2023 年度对 外担保额度预计的议案》，同意公司为合并报表范围内的各级全资子公司提供担 保；同意合并报表范围内的全资子公司为公司提供担保。预计 2023 年度前述担 保事项累计额度最高不超过 340,000.00 万元人民币（包括公司与子公司之间、子 公司与子公司之间提供的担保金额）。其中，江西东鹏新材料有限责任公司（以 下简称"东鹏新材"）为本公司的担保额度为 148,500.00 万元人民币。 中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-010号 公司拟向华夏银行股份有限公司北京自贸试验区高端产业片区支行（以下简 称"华夏银行"）申请 36,000.00 万元人民币综合授信，由东鹏新材为公司上述 授信提供保证担保。 本次担保后，东 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [1] Core Views - The company is a core player in the lithium industry with rich lithium resources from Tanco and Bikita mines [5][7] - The acquisition of Kitumba copper mine and Tsumeb smelter is expected to open a new growth curve for the company [4][7] - The company's self-supply of lithium ore is expected to help control costs in the lithium business [5] - The company has completed the construction of a 35,000-ton high-purity lithium salt project and is in the trial production phase [5] Financial Performance and Forecast - The company's revenue is expected to grow from 7,383 million yuan in 2023E to 10,319 million yuan in 2025E, with a CAGR of 29.5% [6][10] - Net profit is forecasted to increase from 2,524 million yuan in 2023E to 3,757 million yuan in 2025E [6][10] - EPS is projected to be 3.46, 3.06, and 5.15 yuan per share for 2023E, 2024E, and 2025E respectively [5][6] - The company's gross margin is expected to rebound from 38.8% in 2024E to 48.5% in 2025E [6][10] Business Segments - Lithium salt segment is expected to contribute 796.46 million yuan in revenue by 2025E, with a gross margin of 47.3% [9] - Rare light metals (cesium, rubidium) segment is forecasted to generate 147.76 million yuan in revenue by 2025E, maintaining a high gross margin of 64.7% [9] - International trade segment is projected to achieve 66.34 million yuan in revenue by 2025E, with a stable gross margin of 32.3% [9] Acquisitions and Expansion - The company acquired 65% equity in Kitumba copper mine in Zambia for $58.5 million, which has a copper resource of 614,000 tons with an average grade of 2.20% [4] - The company acquired Tsumeb smelter in Namibia for $49 million, which has an annual processing capacity of 260,000 tons of concentrate, potentially expandable to 370,000 tons [4] - The Bikita lithium mine in Zimbabwe is expected to produce 300,000 tons of spodumene and petalite concentrates annually by 2024 [5] Share Repurchase - The company has repurchased approximately 8.255 million shares as of February 29, 2024, with a total expenditure of around 300 million yuan [4] Valuation - The company is valued at 14-16 times PE for 2024E, with a reasonable value range of 42.84-48.96 yuan per share [5][7] - The company's P/E ratio is expected to decrease from 11.80 in 2023E to 7.92 in 2025E [10]

证券代码：002738 证券简称：中矿资源 中矿资源集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-02 □特定对象调研 □分析师会议 投资者 □媒体采访 □业绩说明会 关系活 □新闻发布会 █路演活动 动类别 □现场参观 █其他 （电话会议） 国投证券股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 长江证券股份有限公司 中邮证券有限责任公司 华安证券股份有限公司 兴业证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司 信达证券股份有限公司 中信证券股份有限公司 开源证券股份有限公司 民生证券股份有限公司 中银国际证券有限公司 国信证券股份有限公司 东北证券股份有限公司 光大证券股份有限公司 海通国际证券集团有限公司 参与单 上银基金管理有限公司 嘉实基金管理有限公司 位名称 睿远基金管理有限公司 南方基金管理有限公司 及人员 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 18 日 中 矿资源(002738.SZ) 证券研究报告 拟收购赞比亚 Kitumba 铜矿，加快布局 锂 投资评级 买入-A 铜资源板块 维持评级 12个月目标价 50.8元 公司拟收购赞比亚 Kitumba 铜矿 65%权益 股价 (2024-03-15) 40.79元 2024年3月15日公告，公司全资下属公司African Minerals Limited 拟以合计基准对价 5,850万美元现金收购Junction Mining Limited 交易数据 65%股权，其主要资产是位于赞比亚的 Kitumba 铜矿项目。本次交易 总市值(百万元) 29,769.02 完成后，公司将合计持有 Junction 65%的股权，拥有 Kitumba 铜矿 流通市值(百万元) 29,378.32 项目 65%的权益。 总股本(百万股) 729.81 流通股本(百万股) 720.23 Kitumba 铜矿增储潜力可观，成本具备优势 12个月价格区间 27.01/85.77元 Kitumba 铜矿资源量丰富，增储潜力可观。Kit ...

收购Kitumba 铜矿及Tsumeb 冶炼厂，开启铜资源布局 中矿资源（002738）/稀有金 证券研究报告/公司点评 2024年3月17日 属 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：40.79 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 2,394 8,041 6,593 7,264 10,053 分析师：安永超 增长率yoy% 88% 236% -18% 10% 38% 执业证书编号：S0740522090002 净利润（百万元） 558 3,295 2,400 1,465 1,923 Email：anyc @zts.com.cn 增长率yoy% 220% 490% -27% -39% 31% 每股收益（元） 0.76 4.51 3.29 2.01 2.64 分析师：谢鸿鹤 每股现金流量 0.90 2.81 5.52 3.31 1.55 执业证书编号：S0740517080003 净资产收益率 14% 44% 24% 13% 14% Email：xiehh@ ...

证券研究报告·公司点评报告·小金属 中矿资源（002738） 铜有望成为新增长点，碳酸锂稳步放量 2024 年 03月 15日 买入（维持） 证券分析师 曾朵红 [Table_EPS] 执业证书：S0600516080001 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 021-60199793 营业总收入（百万元） 2,418 8,041 6,319 7,956 9,221 zengdh@dwzq.com.cn 同比 89.57% 232.51% -21.42% 25.91% 15.90% 证券分析师 阮巧燕 归母净利润（百万元） 562.40 3,294.83 2,398.49 1,493.44 1,967.90 执业证书：S0600517120002 同比 222.73% 485.85% -27.20% -37.73% 31.77% 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.77 4.52 3.29 2.05 2.70 证券分析师 岳斯瑶 P/E（现价&最新摊薄） 40.97 6.99 9.61 15.43 11.71 ...

中矿资源集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-009号 特别提示： 中矿资源集团股份有限公司 1、本次收购尚需中国政府、赞比亚政府等相关部门审批/备案，能否获得批 准/备案尚存在一定不确定性。 关于收购赞比亚 Kitumba 铜矿 65%股权的公告 2、受需求关系、行业环境、产业政策等因素影响，铜精矿产品价格有波动 的可能性，标的公司开发效益存在一定不确定性。 3、标的公司位于赞比亚，矿山的后续运营受赞比亚宏观环境、行业政策、 汇率波动及法律法规的影响较大，如果赞比亚的相关政策发生变化，将会对标的 公司未来的生产经营和盈利情况产生影响。 4、专业机构对 Kitumba 项目资源储量进行了估算，但该数据仍有可能存在 总资源量、储量与实际总资源量、储量、实际可采储量不一致的风险。 一、交易概述 1 中矿资源集团股份有限公司 Kitumba 铜矿项目目前处于待开发阶段，根据 2015 年 7 月 29 日第三方独立 机构 MSA Group (Pty) Ltd.出具的符合澳大 ...

证券研究报告 公 2024年03月15日 司 报 告 中矿资源(002738) 行 业： 有色金属/小金属 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 40.79元 收购 Kitumba 铜矿 65%股权，加快铜资源开发布局 点 目标价格： 47.81元 评 研 事件： 究 基本数据 1）2024/3/14，公司全资下属公司Afmin 拟以合计基准对价5850万美元现金收 总股本/流通股本(百万股) 729.81/719.76 购 Momentum、Chifupu 持有的 Junction 50%、15%股权。Junction 主要资产为 Kitumba铜矿；交易完成后，公司将拥有Kitumba铜矿项目65%权益。 流通A股市值(百万元) 29,359.13 2）2024/3/7，公司全资子公司中矿(香港)稀有金属资源有限公司就收购纳米比亚 每股净资产(元) 16.87 Tsumeb冶炼厂与DPM达成协议。收购标的为DPM持有的DPMTH 98%已发行 资产负债率(%) 24.14 股份，交易对价为4900万美元现金。 一年内最高/最低(元) 86.50/26.57 ➢ Kitumba铜矿平均品位2.2 ...