中矿资源（002738.SZ）动态报告 铜锗项目可研落地，多金属平台加速形成 2025 年 01 月 05 日 ➢ 公司发布投资建设赞比亚铜矿项目、纳米比亚冶炼厂项目公告。公司近日发 布投资建设赞比亚中央省 kitumba 铜矿项目、纳米比亚 Tsumeb 冶炼厂多金属 综合循环回收项目的公告。2024 年 3 月公司再度快速转型，规划收购此两项目， 打造新的盈利增长点，截至 2024 年底，两项目可研已全部完成，再次彰显中矿 速度，2025 年将陆续进入建设期，即使按照目前可研规划，我们预计 2026 年 开始两项目将明显增厚公司业绩。公司在锂矿项目运营中已证明了自身优秀的增 储、矿山运营、降本能力，我们预计未来有望在铜矿、锗镓项目上再现，届时将 进一步增强两项目的业绩贡献。 ➢ 铜矿项目：规划 6 万吨一体化产能，26Q3 末完全投产。1）产能：2024 年 7 月完成对赞比亚 Kitumba 铜矿 65%股权收购，公司规划投资 5.63 亿美元建设 6 万吨阴极铜一体化项目，矿山端采用露天开采方式，选矿产品为硫化铜精矿和 氧化铜精矿，冶炼端产能为 6 万吨+11 万吨硫酸副产品，矿山服务年限内达产后 年 ...

国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引 致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 8,041 | 6,013 | 4,952 | 5 ...

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-069号 中矿资源集团股份有限公司 关于投资建设赞比亚中央省 Kitumba 铜矿项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 27 日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过了《关于投资建设赞比亚中 央省 Kitumba 铜矿项目的议案》，同意公司下属控股子公司 Sinomine Kitumba Minerals Company Limited （以下简称"Kitumba"）投资建设 Kitumba 铜矿采、 选、冶联合工程项目，采选工程项目设计规模为原矿 350 万吨/年，冶炼项目设 计产能为阴极铜 6 万吨/年。项目计划总投资额 56,291.50 万美元，其中建设投资 50,634.84 万美元，资金来源为 Kitumba 自有资金及其自筹资金。现将具体情况 公告如下： 一、项目投资概述 为加快推进公司铜资源矿业开发的发展战略，提高公司市场竞争力，增强公 司可持续发展能 ...

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-070号 中矿资源集团股份有限公司 关于投资建设Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 27 日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过了《关于投资建设 Tsumeb 冶 炼厂多金属综合循环回收项目的议案》，同意公司下属控股子公司 Sinomine Tsumeb Smelter (Propritary) Limited（以下简称"Tsumeb 冶炼厂"）投资建设 20 万吨/年多 金属综合循环回收项目。项目估算投资总额 22,251.00 万美元，其中建设投资 20,484.00 万美元，资金来源为 Tsumeb 冶炼厂自有资金、自筹资金等方式。现将具 体情况公告如下： 一、项目投资概述 为了实施公司稀有金属板块的发展战略，加快推进锗、镓等战略金属的开发， 提高公司市场竞争力，增强公司可持续发展能力，公司下属控股子公司 Tsumeb 冶 ...

第六届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董事 会第十四次会议于 2024 年 12 月 27 日在公司会议室以现场结合视频方式召开， 会议通知于 2024 年 12 月 26 日通过邮件及书面形式发出，全体董事一致同意豁 免提前通知的时限要求。本次会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名（其中： 董事吴志华先生、独立董事吴淦国先生、宋永胜先生、易冬女士以视频的方式参 会，其余董事在公司会议室参会）。本次会议由公司董事长王平卫先生主持，公 司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-068号 中矿资源集团股份有限公司 《关于投资建设 Tsumeb 冶炼厂多金属综合循环回收项目的公告》详见与本 决议同日在《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网（http: ...

中矿资源集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 5 月 17 日召开的 2023 年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司 2024 年度对 外担保额度预计的议案》，同意公司为合并报表范围内的各级全资及控股子公司 （包含现有及授权期新设立、收购等方式取得的纳入公司合并报表范围内的各级 全资及控股子公司）提供担保；同意合并报表范围内的全资子公司为公司提供担 保。预计 2024 年度前述担保事项累计额度最高不超过 600,000.00 万元人民币（包 括公司与子公司之间、子公司与子公司之间提供的担保金额）。其中，公司为中 矿资源（海南）锂业有限责任公司（以下简称"中矿海南锂业"）的担保额度为 42,000.00 万元人民币。 中矿海南锂业拟向华夏银行股份有限公司海口分行（以下简称"华夏银行"） 申请 10,000.00 万元人民币综合授信，由公司为中矿海南锂业上述授信提供保证 担保。 本次担保后，公司为中矿海南锂业的担保总额为 30,000.00 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司深度报告 2024 年 12 月 6 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 38.22 总股本/流通股本（亿 股）7.21 / 7.11 总市值/流通市值（亿 元）276 / 272 52 周内最高/最低价 41.22 / 25.53 资产负债率(%) 23.0% 市盈率 12.13 第一大股东 中色矿业集团有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -34% -29% -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 2023-12 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 中矿资源 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 中矿资源(002738) 碳酸锂成本控制优秀，或受益小金属出口管制 ⚫ 投资要点 公司成立于 1999 年，前身为地质勘查公司。2014 年在 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with an "Accumulate" rating for the company, targeting a price of 43.6 CNY per share based on a PE of 35x for 2025 [3][6]. Core Insights - The company is positioned as a platform resource giant with a focus on lithium, cesium, rubidium, germanium, zinc, and copper, leveraging its exploration advantages [1]. - The lithium resource supply is expanding, showcasing integrated advantages with a self-sufficient lithium resource rate of 90.6% in 2023, which is expected to further enhance profitability [1][24]. - The company has a strong customer base, including major players like BASF and DuPont, which solidifies its market position in the cesium and rubidium sectors [1]. - The acquisition of the Tsumeb copper smelter and Kitumba copper mine is expected to accelerate the company's growth trajectory in the copper sector [1][15]. Summary by Sections Company Overview - The company has transitioned from geological exploration to becoming an international mining giant through strategic acquisitions, including Tanco and Bikita [13][14]. - The company is primarily controlled by the China Nonferrous Metal Mining Group, with a clear division of responsibilities among its subsidiaries [20]. Lithium Segment - The company has achieved a significant increase in lithium resource reserves, with Bikita's lithium resource amount growing from 84.96 thousand tons to 288.47 thousand tons, marking a 239.5% increase [41][45]. - The lithium production capacity at Bikita has reached 400,000 tons per year, with ongoing projects to further enhance output [46]. Cesium and Rubidium Segment - Tanco is recognized as the world's largest cesium mine, providing a competitive edge in the cesium and rubidium markets [48]. - The company has established a robust supply chain for cesium and rubidium products, which are critical for various high-tech applications [1]. Copper Segment - The company is actively expanding its copper resource portfolio, with plans to achieve a production capacity of 50,000 tons per year by 2025 [1][15]. - The acquisition of the Tsumeb copper smelter and Kitumba copper mine is a strategic move to diversify and strengthen the company's mining operations [1]. Financial Analysis - The company reported a revenue of 60.1 billion CNY in 2023, a decrease of 25.2% year-on-year, primarily due to falling lithium prices [24]. - The projected net profit for 2024 is estimated at 695.64 million CNY, reflecting a significant decline compared to previous years [2][24].

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-066号 中矿资源集团股份有限公司 关于全资子公司申请银团贷款及为其提供担保的进展公告 1、牵头行：信银国际、汇丰香港。 2、贷款代理行：信银国际。 5、担保方式：连带责任保证。 中矿资源集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）分别于 2024 年 9 月 24 日、2024 年 10 月 11 日召开第六届董事会第十二次会议和 2024 年第 一次临时股东大会，审议通过了《关于全资子公司申请银团贷款及为其提供担保 的议案》，同意公司全资子公司中矿（香港）稀有金属资源有限公司（以下简称 "香港中矿稀有"）向中信银行（国际）有限公司（以下简称"信银国际"）及香 港上海汇丰银行有限公司（以下简称"汇丰香港"）联席牵头的境外银团申请不 超过 150,000.00 万元人民币等值的银团贷款，并由本公司、本公司全资子公司 江西东鹏新材料有限责任公司（以下简称"东鹏新材"）和香港中矿稀 ...

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-065号 中矿资源集团股份有限公司 关于全资子公司为公司融资租赁业务提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、融资租赁及担保情况概述 为加快推进业务发展，拓宽融资渠道，中矿资源集团股份有限公司（以下简 称"公司"或"本公司"）拟作为承租人与信达金融租赁有限公司（以下简称 "信达租赁"）开展售后回租融资租赁业务，融资额度不超过人民币60,000.00 万元。公司全资子公司江西东鹏新材料有限责任公司（以下简称"东鹏新材"） 为公司向信达租赁提供不可撤销的最高额连带责任保证担保。 公司于 2024 年 5 月 17 日召开的 2023 年度股东大会审议通过了《关于公司 及子公司 2024 年度对外担保额度预计的议案》，同意公司为合并报表范围内的各 级全资及控股子公司（包含现有及授权期新设立、收购等方式取得的纳入公司合 并报表范围内的各级全资及控股子公司）提供担保；同意合并报表范围内的全资 子公司为公司提供担保。预计 2024 年度前述担保事项累计额度最 ...