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远光软件(002063):收入增长平稳现金流表现较好,期待未来成长加速
Orient Securities· 2025-05-15 03:22
Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 6.84 CNY based on a 38x PE ratio for 2025 [5][11]. Core Insights - The company reported a slight revenue increase of 0.4% to 2.4 billion CNY for 2024, while net profit attributable to the parent company decreased by 14.9% to 293 million CNY [1][4]. - The first quarter of 2025 saw a revenue decline of 9.5% to 416 million CNY, but net profit attributable to the parent company grew by 2.7% to 9.39 million CNY [1][4]. - The company is expected to enter an accelerated growth phase due to the maturation of its new digital core system DAP and the acceleration of domestic ERP replacement in state-owned enterprises [10][11]. Financial Performance Summary - **Revenue**: 2023A: 2,389 million CNY, 2024A: 2,398 million CNY, 2025E: 2,722 million CNY, 2026E: 3,126 million CNY, 2027E: 3,599 million CNY [4][14]. - **Net Profit**: 2023A: 344 million CNY, 2024A: 293 million CNY, 2025E: 340 million CNY, 2026E: 445 million CNY, 2027E: 595 million CNY [4][14]. - **Gross Margin**: 2024A: 55.6%, with a slight decline from previous years [10][14]. - **Operating Cash Flow**: Improved significantly with a cash inflow increase of 4.5 million CNY in 2024 [10][14]. Future Outlook - The company is expected to see a rebound in growth with projected net profits of 340 million CNY in 2025, 445 million CNY in 2026, and 595 million CNY in 2027 [11][14]. - The digital enterprise business is anticipated to accelerate, driven by advancements in AI applications and the ongoing development of new power systems [10][11].
周大生(002867):金价压制终端需求,高分红政策延续
Orient Securities· 2025-05-14 15:25
Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 16.32 CNY based on a 17x PE valuation for 2025 [4][9]. Core Views - The company experienced a significant revenue decline in 2024, with a 14.7% decrease to 13.89 billion CNY, primarily due to high gold prices suppressing demand [8]. - Despite the challenges, the company plans to focus on brand matrix, e-commerce breakthroughs, innovative franchise models, and cross-border brand expansion as key growth drivers for 2025 [8]. - The company is committed to a high dividend policy, with an expected payout ratio of 102.1% for 2024 [8]. Financial Summary - Revenue and Profit Forecasts: - 2025-2027 EPS estimates are 0.96, 1.14, and 1.30 CNY respectively [4][9]. - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 14.05 billion, 15.06 billion, and 16.52 billion CNY, reflecting growth rates of 1.2%, 7.1%, and 9.7% respectively [4][8]. - Profitability Metrics: - The company's gross margin is expected to improve to 21.8% in 2025, with net margin projected at 7.5% [4][8]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 1.05 billion CNY in 2025, with a growth of 3.8% [4][8]. - Valuation Ratios: - The company’s PE ratio is projected to be 14.1 in 2025, decreasing to 10.4 by 2027 [4][8].
4月金融数据点评:政府债拉动社融增速提升,低基数下M2增速明显向上
Orient Securities· 2025-05-14 14:16
政府债拉动社融增速提升,低基数下 M2 增 速明显向上 ——4 月金融数据点评 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 当前进入稳增长政策密集落地期,宽货币先行,宽财政紧随,地方化债显著提速, 对 25 年银行基本面产生深刻影响;财政政策力度加码,支撑社融信贷并提振经济预 期,顺周期品种有望受益;广谱利率下行区间,银行净息差短期承压,但高息存款 进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治,对 25 年银行息差形成重要 呵护;25 年是银行资产质量夯实之年,政策托底下,房地产、城投资产风险预期有 望显著改善,风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。 ⚫ 现阶段关注两条投资主线: 风险提示 经济复苏不及预期;房地产等重点领域风险蔓延;流动性环境超预期收紧。 银行行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2025 年 05 月 14 日 看好(维持) | 屈俊 | qujun@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号:S0860523060001 | | 于博文 | yubowen1@orientsec.com.c ...
上海家化(600315):发布股权激励计划,2025年重新起航
Orient Securities· 2025-05-14 11:51
上海家化 600315.SH 公司研究 | 年报点评 发布股权激励计划,2025 年重新起航 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报,我们调整盈利预测并引入 2027 年盈利预测,预计公司 2025-2027 年每股 收益分别为 0.48、0.69 和 0.89 元(原 2025-2026 年 为 1.03 和 1.17 元),DCF 目 标估值 27.26 元,维持"增持"评级。 风险提示:行业竞争加剧、新品拓展不及预期、海外业务低于预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,598 | 5,679 | 6,272 | 6,793 | 7,383 | | 同比增长 (%) | -7.2% | -13.9% | 10.4% | 8.3% | 8.7% | | 营业利润(百万元) | 556 | (860) | 367 | 533 | 687 | | 同比增长 (%) | 2.3% | -254.6% | 142.6% | 45.4 ...
值得买(300785):值得买24年年报及25年一季报点评:主业稳健,AI赋能+出海增量可期
Orient Securities· 2025-05-14 07:08
主业稳健,AI 赋能+出海增量可期 ——值得买 24 年年报及 25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据最新财报,我们预测公司 25-27 年归母净利润 1.3/1.5/1.8 亿元(原预测 25-26 年 归母净利润 1.4/1.7 亿元,根据最新财报下调收入预测和毛利率,AIGC 业务赋能下 调费用率),参考可比公司给予 25 年 60xPE(调整后均值),对应目标价 38.40 元/ 股,维持"买入"评级。 风险提示 行业竞争加剧,流量增长放缓,AIGC 进展不及预期对公司估值有所影响。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,452 | 1,518 | 1,704 | 1,925 | 2,322 | | 同比增长 (%) | 18.2% | 4.5% | 12.3% | 13.0% | 20.6% | | 营业利润(百万元) | 83 | 83 | 159 | 183 | 228 | | 同比增长 (%) | - ...
甘李药业(603087):甘李药业2024年报&2025年一季报点评:国内外双轮驱动,创新管线有序推进
Orient Securities· 2025-05-14 07:08
国内外双轮驱动,创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期,预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元, 参考可比公司平均市盈率,我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值,对应目标价 59.21 元,维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险;新品上市不达预期风险;行业政策变动风险;新兴疗法冲 击风险;地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...
甘李药业(603087):2024年报、2025年一季报点评:国内外双轮驱动,创新管线有序推进
Orient Securities· 2025-05-14 05:46
国内外双轮驱动,创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期,预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元, 参考可比公司平均市盈率,我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值,对应目标价 59.21 元,维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险;新品上市不达预期风险;行业政策变动风险;新兴疗法冲 击风险;地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...
星源材质:隔膜产销同比高增,全球布局开花结果-20250514
Orient Securities· 2025-05-14 05:45
星源材质 300568.SZ 公司研究 | 年报点评 | 隔膜产销同比高增,全球布局开花结果 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 由于隔膜价格下跌,我们下调公司 2025-2026 年每股收益预测值至 0.34、0.54 元 (原预测值为 0.83、0.99 元),并新增 2027 年预测值 0.80 元。结合可比公司估值 水平,给予公司 2025 年 34 倍市盈率,对应目标价为 11.56 元,维持买入评级。 风险提示 ⚫ 锂电池需求不及预期;动力电池技术路线变革;行业竞争加剧导致产品价格下降; 假设条件变化影响测算结果;公司海外项目推进不及预期等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,013 | 3,541 | 4,636 | 5,929 | 7,720 | | 同比增长 (%) | 4.6% | 17.5% | 30.9% | 27.9% | 30.2% | | 营业利润(百万元) | 824 | 407 | ...
值得买(300785):主业稳健,AI赋能+出海增量可期
Orient Securities· 2025-05-14 05:31
主业稳健,AI 赋能+出海增量可期 ——值得买 24 年年报及 25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据最新财报,我们预测公司 25-27 年归母净利润 1.3/1.5/1.8 亿元(原预测 25-26 年 归母净利润 1.4/1.7 亿元,根据最新财报下调收入预测和毛利率,AIGC 业务赋能下 调费用率),参考可比公司给予 25 年 60xPE(调整后均值),对应目标价 38.40 元/ 股,维持"买入"评级。 风险提示 行业竞争加剧,流量增长放缓,AIGC 进展不及预期对公司估值有所影响。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,452 | 1,518 | 1,704 | 1,925 | 2,322 | | 同比增长 (%) | 18.2% | 4.5% | 12.3% | 13.0% | 20.6% | | 营业利润(百万元) | 83 | 83 | 159 | 183 | 228 | | 同比增长 (%) | - ...
星源材质(300568):隔膜产销同比高增,全球布局开花结果
Orient Securities· 2025-05-14 05:23
星源材质 300568.SZ 公司研究 | 年报点评 | 隔膜产销同比高增,全球布局开花结果 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 由于隔膜价格下跌,我们下调公司 2025-2026 年每股收益预测值至 0.34、0.54 元 (原预测值为 0.83、0.99 元),并新增 2027 年预测值 0.80 元。结合可比公司估值 水平,给予公司 2025 年 34 倍市盈率,对应目标价为 11.56 元,维持买入评级。 风险提示 ⚫ 锂电池需求不及预期;动力电池技术路线变革;行业竞争加剧导致产品价格下降; 假设条件变化影响测算结果;公司海外项目推进不及预期等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,013 | 3,541 | 4,636 | 5,929 | 7,720 | | 同比增长 (%) | 4.6% | 17.5% | 30.9% | 27.9% | 30.2% | | 营业利润(百万元) | 824 | 407 | ...