24 年业绩稳定增长，海外突破、订单高增 ——杰瑞股份年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 近期油价波动但仍处于稳定区间。2024 年公司收入和业绩处于稳定状态，而新签订单、在手订 单则实现较快增长，为 2025 年的收入和业绩增长带来基础。考虑贸易冲突和不确定性，我们小 幅下调收入增速预期，由于规模效应提升和年初汇率的变化，我们微幅调整毛利率和净利率预 期。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 30.75、36.36、42.25 亿元，每股收益分别 为 3.00、3.55、4.13 元（原 25-26 年预测 3.13、3.77 元），参考可比公司估值，给予公司 25 年 13xPE，对应目标价 39.00 元，维持买入评级。 风险提示 经济环境走弱，石油天然气价格波动，市场竞争加剧，贸易保护政策风险，油气开发意愿不及预期 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 13,912 | 13,355 | 15,629 | 1 ...

汽车电子业务快速增长，客户结构持续优 化 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测公司 2025-2027 年归母净 利润分别为 8.11、10.12、12.53 亿元（原 2025-2026 年为 8.84、11.40 亿元），可 比公司 2025 年 PE 平均估值 29 倍，目标价 44.66 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期；车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预 期；车联网、液晶显示屏及 ADAS 业务收入低于预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,137 | 10,158 | 12,469 | 14,699 | 17,273 | | 同比增长 (%) | 26.6% | 42.3% | 22.8% | 17.9% | 17.5% | | 营业利润(百万元) | 473 | 702 | 887 | 1,108 | 1,370 | | 同比 ...

扩产增储降本增效，矿业龙头迈向巅峰 ——紫金矿业 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 公司是全球铜金矿业龙头，拥有世界级的矿产资源，行业顶尖的技术水平与管理能 力。我们原预测公司 2025 年 EPS 为 1.25 元，由于金、铜价格上涨，故上调 2025 年 盈利预测，并新增 2026-2027 年盈利预测。预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.49、1.82、2.20 元。根据可比公司 2025 年的市盈率估值情况，给予公司 2025 年 16X 市盈率，目标价 23.84 元，维持买入评级。 风险提示 公司矿产铜、矿产金产品的量、价、利润率不及预期；海外并购当地政局不稳定风险； 投资收益波动风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 293,403 | 303,640 | 392,933 | 431,466 | 470,162 | | 同比增长 (%) | 8.5% | 3.5% | 29.4% | ...

爱柯迪 600933.SH 公司研究 | 年报点评 全球化布局稳步推进，布局机器人业务 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025-2027 年归母净利润 分别为 11.36、14.04、16.22 亿元（原 2025-2026 年为 13.78、17.44 亿元），可比 公司 2025 年 PE 平均估值 19 倍，目标价 21.85 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、汽车铝合金铸件配套收入低于预期、新能源车产品收入低于 预期、机器人业务进展不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,957 | 6,746 | 8,075 | 9,391 | 10,697 | | 同比增长 (%) | 39.7% | 13.2% | 19.7% | 16.3% | 13.9% | | 营业利润(百万元) | 1,065 | 1,092 | 1,287 | 1,594 ...

研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Certainty 风格上，负收益风格表现在 Cubic size 风格 上。公募持股市值是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 金融工程 | 动态跟踪 Certainty 风格登顶，公募持股市值因子表 现出色 ——东方因子周报 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 | 分红对期指的影响 20250411 | 2025-04-11 | | --- | --- | | ADWM：基于门控机制的自适应动态因子 | 2025-04-10 | | 加权模型：——因子选股系列之一一二 | | | 8 家基金公司宣布增资，证券投资基金托 | 2025-04-06 | | 管业务管理办法将迎修订 | | | DFQ-FactorVAE-pro：加入特征选择与环 | 2025-02-19 | | 境变量模块的 FactorVAE 模型：——因子 | | | 选股系列之一一一 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与 ...

宏观经济 | 动态跟踪 外部环境与内部政策共同影响通胀—— 2025 年 3 月通胀数据点评 研究结论 事件：2025 年 4 月 10 日统计局公布最新通胀数据，2025 年 3 月 CPI 同比-0.1%，前值- 0.7%，环比-0.4%，前值-0.2%；PPI 同比-2.5%，前值-2.2%，环比-0.4%，前值-0.1%。 风险提示 宏观经济 | 动态跟踪 —— 外部环境与内部政策共同影响通胀——2025年3月通胀数据点评 图 1：CPI 和核心 CPI 同比（%） 图 2：服务 CPI 同比及其部分分项（%） ⚫ 政策效果不及预期的风险；地缘冲突演绎导致大宗商品价格波动超预期的风险。 报告发布日期 2025 年 04 月 11 日 | 孙国翔 | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523080009 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | 曹靖楠 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | 021-63325 ...

分红对期指的影响 20250411 研究结论 | IH2504 | 2609.00 | 0.00 | -10.58 | -10.58 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2505 | 2607.00 | 0.34 | -12.58 | -12.24 | | IH2506 | 2595.60 | 18.03 | -23.98 | -5.95 | | IH2509 | 2565.60 | 60.41 | -53.98 | 6.43 | 沪深 300 股指期货: | | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2504 | 2609.00 | 0.00 | -10.58 | -10.58 | | IH2505 | 2607.00 | 0.34 | -12.58 | -12.24 | | IH2506 | 2595.60 | 18.03 | -23.98 | -5.95 | | IH2509 | 2565.60 | 60.41 | -53.98 | 6.43 | | 沪深 300 股指期货: ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 04 月 11 日 | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | --- | --- | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 薛俊 | 021-63325888*6005 | | | xuejun@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515100002 | | 张书铭 | 021-63325888*5152 | | | zhangshuming@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517080001 | 溯流而上：面对逆全球化的政策空间 2025-04-09 首次明确平准基金定位，关注稳定资本市 场的战略力量 研究结论 风险提示 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要 ...

营收增速边际回升，息差韧性凸显 ——宁波银行 2024 年年报点评 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 61,585 | 66,631 | 71,904 | 78,823 | 87,285 | | 同比增长 (%) | 6.4% | 8.2% | 7.9% | 9.6% | 10.7% | | 营业利润(百万元) | 28,041 | 31,619 | 32,708 | 35,274 | 38,402 | | 同比增长 (%) | 36.7% | 12.8% | 3.4% | 7.8% | 8.9% | | 归属母公司净利润(百万元) | 25,535 | 27,127 | 28,970 | 31,191 | 33,901 | | 同比增长 (%) | 10.7% | 6.2% | 6.8% | 7.7% | 8.7% | | 每股收益(元) | 3.75 | 3.95 | 4.39 | 4.72 | 5.13 | | 每股净资产(元) | 26.71 | ...

新代碳管深绑电池创新链，龙头引领产品 升级 核心观点 老产品价格企稳叠加新产品放量，业绩增长动能强劲。当前传统碳纳米管导电浆料 价格企稳，2024 年公司导电剂浆料销量同比高增，推动营收重回增长轨道。同时， 公司单壁产品以及复配单壁的第四代产品已推向市场进入放量阶段，随着公司新增 产能逐步投放，出货结构将向新代高性能产品倾斜。目前高性能稳定的单壁碳纳米 管处于供不应求状态，单吨粉体价格高达千万元级别，有望为公司带来丰厚利润增 量。 盈利预测与投资建议 ⚫ 由于产品结构变化，我们下调 2024 年收入与利润，预测公司 2024-2026 年归母净利 润分别为 2.53、4.95、6.76 亿元（原 24-25 年预测值为 3.22、4.53 亿元），参考可 比公司 25 年估值水平，给予公司 25 年 32 倍市盈率，对应目标价为 45.76 元，维持 买入评级。 风险提示 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -13.24 | -21.47 | 5.12 | 46.69 | | 相对表现% | -8.15 ...