2025 年 04 月 07 日 投资策略 资金净流入，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 4.54 万亿，较前一 周下降，换手率 5.27%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF 净流入， 两融资金净流出；资金需求端 IPO 规模为 4.87 亿元，再融资规模 69.67 亿元。市场资金合计净流入 46.46 亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 5019 亿元，DR007 下行， R007 同步下行，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分 层。利差来看，10 年期国债收益率下降 8bp，1 年期国债收益率下降 5bp， 国债期限利差缩小；10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行， 中美利差倒挂程度减轻；市场预期 5 月美联储不降息概率下降至 51%。 流动性与仓位周观察——4 月第 1 期：杠杆资金加速流出 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyz ...

业 研 究 基础化工 化工周报（3/31-4/6）： 溴素、钛白粉、制冷剂等产品价格相对强势 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/4/8 24/6/19 24/8/30 24/11/10 25/1/21 25/4/3 相关研究报告 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250331- 20250406）：溴素价格继续上涨，EVA 价格趋稳>>--2025-04-07 <<国光股份 2024 年报点评： 低成本 +新商业模式推动，公司业绩创新 高>>--2025-04-03 <<华鲁恒升 2024 年报点评： 双基地 效能提升，公司业绩韧性凸显>>-- 2025-04-03 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 制冷剂：即将进入需求旺季，主要制冷剂品种的价格和毛利均出现 上涨。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份。 超高分子量聚乙烯 UHMWPE： ...

2025 年 04 月 06 日 行业周报 看好/维持 食品饮料 食品饮料 关税影响下内需配置价值凸显，关注基本面企稳绩优个股——食 品饮料周报（2025.3.31-2025.4.6） ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 24/4/8 24/6/19 24/8/30 24/11/10 25/1/21 25/4/3 ◼ 子行业评级 | 酒类 | 无评级 | | --- | --- | | 饮料 | 无评级 | | 食品 | 无评级 | | ◼ 推荐公司及评级 | | | 泸州老窖 | 买入 | | 山西汾酒 | 买入 | | 今世缘 | 买入 | | 迎驾贡酒 | 买入 | | 卫龙美味 | 买入 | | 东鹏饮料 | 买入 | | 有友食品 | 买入 | | 盐津铺子 | 买入 | | 珠江啤酒 | 买入 | | 立高食品 | 买入 | 相关研究报告 <<海天味业：2024 年领先行业增长， 来年稳增可期>>--2025-04-06 <<卫龙美味：魔芋大单品回归高增， 新渠道拓展卓有成效>>--2025-04- 03 <<贵州茅台：2024 年顺利收官，2025 年理性增长行 ...

2025-04-07 公司点评 买入/维持 智明达（688636） 目标价：60.00 昨收盘：39.48 国防军工 产品订单大幅增长，看好全年业绩表现 走势比较 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Apr/24 May/24 Jun/24 Jul/24 Aug/24 Sep/24 Oct/24 Nov/24 Dec/24 Jan/25 Feb/25 Mar/25 智明达 沪深300 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 1.13/1.13 | 1.76/0.97 | | --- | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 44.44/44.42 | 88.08/44.24 | | 12 个月最高/最低(元) | 42.77/24.37 | 59.68/43.90 | 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略： 聚焦新域新质，迎接景气拐点 智明达（688636）深度报告："嵌入"国家 重点领域，迎接智能化时代发展新机遇 事件：公司发布 2025 年一季度业绩预告，经财务部门初步测算，预 计 2025 年第一季度实现营业 ...

2025 年 04 月 06 日 公司点评 买入/维持 浪潮信息(000977) 目标价: 昨收盘:52.20 收入快速增长 ◼ 走势比较 (30%) (8%) 14% 36% 58% 80% 24/4/8 24/6/19 24/8/30 24/11/10 25/1/21 25/4/3 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 14.72/14.7 总市值/流通(亿元) 768.45/767.56 12 个月内最高/最低价 (元) 69.6/30.6 相关研究报告 <<业绩高速增长，行业地位持续领 先>>--2024-08-27 <>--2024-05-07 <<业绩稳步增长，充分受益人工智能 算力需求>>--2023-04-13 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 事件：公司发布 2024 年年报，收入 1147.67 亿元，同比增长 74.24%；归母净利润 22.92 亿元，同比增长 28.55%；扣非后的净利润 为 18.74 亿元，同比增长 67.59%。 服务器需求增长迅速，费用率进一步降低。2024 年，公司毛利率 ...

2025 年 04 月 06 日 行业周报 看好/维持 基础化工 基础化工 化工新材料周报（20250331-20250406）： 溴素价格继续上涨，EVA 价格趋稳 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/4/8 24/6/19 24/8/30 24/11/10 25/1/21 25/4/3 基础化工 沪深300 相关研究报告 <<国光股份 2024 年报点评： 低成本 +新商业模式推动，公司业绩创新 高>>--2025-04-03 <<华鲁恒升 2024 年报点评： 双基地 效能提升，公司业绩韧性凸显>>-- 2025-04-03 <<卫星化学 2024 年报及 2025 年一季 度业绩预报点评： 盈利能力提升+新 能源材料大幅增长推动业绩创历史 新高>>--2025-04-03 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点子行业及产品情况跟踪 EVA：年初以来价格企稳并小幅反弹。 ...

2025 年 04 月 03 日 公司点评 买入/维持 海天味业(603288) 目标价: 47.88 昨收盘:40.67 海天味业：2024 年领先行业增长，来年稳增可期 走势比较 (20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 24/4/3 24/6/15 24/8/27 24/11/8 25/1/20 25/4/3 | 总股本/流通(亿股) | 55.61/55.61 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 2,261.5/2,261 | | | .5 | | 12 个月内最高/最低价 | 52.99/33.08 | | (元) | | 相关研究报告 <<海天味业：经营向上恢复，调整效 果渐显>>--2024-10-30 <<海天味业：2024Q2 经营韧性增长， 业绩超预期>>--2024-09-03 <<海天味业：2024Q1 开门红略超预 期，经营稳步恢复>>--2024-04-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.c ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][6] Core Views - The company has shown significant growth in tin and indium production, with a notable increase in non-recurring net profit [1][4] - The company achieved a revenue of 41.973 billion yuan in 2024, a slight decrease of 0.9% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 2.5% to 1.444 billion yuan [3][4] - The company aims to produce 90,000 tons of tin in 2025, reflecting a strong production target [4] Financial Performance - In 2024, the company reported a non-recurring net profit of 1.94 billion yuan, a significant increase of 40.5% year-on-year [3][6] - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 12.76 billion yuan, a year-on-year increase of 46.6% [3] - The company’s gross margin and net margin for 2024 were 9.59% and 3.44%, respectively, showing slight improvements [5] Production and Market Position - The company maintained its position as the global leader in tin production, with a domestic market share of 47.98% and a global market share of 25.03% in 2024 [4] - Production volumes for 2024 included 78,000 tons of tin ingots, 130,000 tons of copper products, and 127 tons of indium ingots, with respective year-on-year increases of 19.4%, 0.8%, and 24.5% [4] Future Outlook - The company forecasts net profits of 2.22 billion yuan, 2.57 billion yuan, and 2.86 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, indicating a positive growth trajectory [6][7] - The report anticipates a revenue growth rate of 10.8% in 2025, followed by 5.4% in 2026 and 3.81% in 2027 [7]

◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/4/3 24/6/15 24/8/27 24/11/8 25/1/20 25/4/3 ◼ 子行业评级 相关研究报告 <<太平洋机械日报（20250402）：特 斯拉发布最新演示视频，机器人再次 更新>>--2025-04-03 <<太平洋机械日报（20250401）：普 渡机器人发布全球首款商类人形具 身智能服务机器人>>--2025-04-02 <<太平洋机械日报（20250331）：具 身智能研究院发布人形机器人矩 阵>>--2025-04-01 2025 年 04 月 03 日 行业日报 看好/维持 机械 机械 太平洋机械日报（20250403）：3 月工程机械主要产品月平均工作 90.1 小时，同比增长 6.53% 证券分析师：张凤琳 E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 [Table_Summary] 报告摘要 证券分析师：崔文娟 市场表现： 2025 年 4 月 3 日，沪深 300 下跌 0.59%，机械板块下跌 2.13%，在 所有一级行业中排名 28。细分行业看 ...

2025 年 04 月 03 日 公司点评 买入/维持 豪迈科技(002595) 目标价: 72.95 昨收盘:56.99 公司收入、利润持续增长，三大业务齐头并进 ◼ 走势比较 (20%) 0% 20% 40% 60% 80% 24/4/3 24/6/15 24/8/27 24/11/8 25/1/20 25/4/3 豪迈科技 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 8/7.94 总市值/流通(亿元) 455.92/452.66 12 个月内最高/最低价 (元) 61/34.3 相关研究报告 <<轮胎磨具全球龙头，机床业务成为 新的增长点>>--2024-08-23 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 事件：公司发布 2024 年年报，全年实现收入 88.13 亿元，同比增长 22.99%，实现归母净利润 20.11 亿元，同比增长 24.77%。 公司收入持续增长，三大业务齐头并进。公司收入规模逐年增长，2024 年全年实现营业收入 88.13 亿元，同比增长 22.99%，分业务板块看， ...