一季度业绩超预期，多元驱动增长强势 2025 年 04 月 20 日 ➢ 事件：顺络电子 4 月 18 日发布 2025 年一季报，公司 2025 年 Q1 实现销 售收入 14.61 亿元，同比增长 16.03%；实现归母净利润 2.33 亿元，同比增长 37.02%；毛利率 36.56%，同比下降 0.39 pct，环比提升 2.07pct。 ➢ 汽车储能双轮驱动，结构持续优化。2025 年 Q1，公司销售收入与归母净利 润双创同期历史新高，业绩表现亮眼。其中，汽车电子及储能、电源管理业务提 升迅速，分别实现收入 3.14 亿元和 5.08 亿元，同比增长 65.46%和 23.87%， 合计占公司当季营收比重达 56.32%，有效抵消消费电子领域信号处理业务的略 微下滑（收入 5.10 亿元，同比下滑 4.95%）。此外，公司在陶瓷、PCB 等其他 业务线保持稳步发展，相关营业收入达 1.28 亿元，同比增长 5.02%。公司在新 产品及新市场领域持续保持较快的同比增速，销售业务结构进一步优化，经营效 率持续提升。 ➢ 结构优化延续，汽车电子驱动增长。公司 2025 年 Q1 销售收入环比下滑 14.1 ...

顺络电子（002138.SZ）2025 年一季报点评 ➢ 结构优化延续，汽车电子驱动增长。公司 2025 年 Q1 销售收入环比下滑 14.17%，但归母净利润实现环比增长 12.02%，主要得益于公司自 2024 年 Q4 以来在生产效率与经营模式上的持续优化。当前公司整体订单情况良好，产能利 用率维持高位，有效缓解销售结构调整带来的阶段性压力。同时汽车电子业务为 公司提供稳定增长支撑，2024 年汽车电子与储能合计销售收入达 11.04 亿元， 同比增长 62.10%，其中汽车电子为主要贡献。当前公司在小功率车载变压器领 域市占率持续提升，车规级产品在技术性能、质量控制及管理体系方面已获得海 内外头部客户认可，并进入多家主流汽车电子及新能源汽车企业的量产供应体 系。公司仍是目前少数在全球汽车电子市场保持活跃的中国元器件厂商。展望后 续，公司未来产能将集中于汽车电子、数据中心等高增速领域，同时推进叠层、 绕线平台下的新产品布局。随着核心客户市占率持续提升及新品加速导入，汽车 电子业务有望维持快速增长，公司整体盈利能力也有望逐步对标海外头部厂商。 ➢ 研发投入稳步增长，技术壁垒持续夯实。公司持续加大研发投入， ...

25Q1 绿证核发量激增，3 月用电量同比+4.8% 2025 年 04 月 20 日 ➢ 本周（20250414-20250418）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。 截至 2025 年 04 月 18 日，本周公用事业板块收于 2318.99 点，上涨 40.42 点， 涨幅 1.77%；电力子板块收于 3,099.51 点，上涨 54.97 点，涨幅 1.81%，高于 沪深 300 本周涨幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 7 位。从电力子板块来看：火电板块表现最优，火力发电上涨 2.99%，水力发电上 涨 1.33%，光伏发电下跌 0.17%，风力发电下跌 0.06%。 ➢ 本周专题：2025Q1 国家能源局核发绿证 6.62 亿个。截至 2025 年 3 月底， 累计核发绿证 56.17 亿个。其中，华北区域跨区跨省绿电交易电量达 295.1 亿千 瓦时，同比增长 73%；华东区域跨区跨省绿电交易电量达 38.55 亿千瓦时，同比 增长 67.83%。25Q1 南方区域绿证绿电平台交易规模达 1289 亿千瓦时，绿证 需求激增。25Q1 南方区域交易绿证 1.289 亿 ...

海量数据(603138.SH)2024 年年报及 2025 年一季报点评 自主数据库业务高增，核心业务高成长体现自身实力 2025 年 04 月 20 日 ➢ 事件概述：2025 年 4 月 17 日公司发布 2024 年年报以及 2025 年一季报， 2024 年营业收入 3.72 亿元，同比增长 42.26%；归属于上市公司股东的净亏损 6332.7 万元，去年同期净亏损 8118.27 万元。2025 年一季度营收为 8133.21 万元，同比增长 25.20%；净亏损 1768.76 万元，去年同期净亏损 652.98 万元。 ➢ 数据库业务实现高增长，毛利率大幅提升。1）2024 年公司数据库自主产品 和服务业务收入 1.4 亿元，同比增长 35%；数据库自主产品和服务业务毛利率 74%，比上年同期提升增加 11.64 个百分点。2025 年一季度公司数据库业务保 持高速增长：2025Q1 公司实现营业收入 8133.21 万元，其中数据库自主产品和 服务收入 4955.05 万元，较去年同期增长 54.89%。 2）研发持续推进，核心技术突破：公司发布的 Vastbase G100 V3.0 版本 ...

电力及公用事业行业周报(25WK16) 25Q1 绿证核发量激增，3 月用电量同比+4.8% 2025 年 04 月 20 日 ➢ 本周（20250414-20250418）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。 截至 2025 年 04 月 18 日，本周公用事业板块收于 2318.99 点，上涨 40.42 点， 涨幅 1.77%；电力子板块收于 3,099.51 点，上涨 54.97 点，涨幅 1.81%，高于 沪深 300 本周涨幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 7 位。从电力子板块来看：火电板块表现最优，火力发电上涨 2.99%，水力发电上 涨 1.33%，光伏发电下跌 0.17%，风力发电下跌 0.06%。 ➢ 本周专题：2025Q1 国家能源局核发绿证 6.62 亿个。截至 2025 年 3 月底， 累计核发绿证 56.17 亿个。其中，华北区域跨区跨省绿电交易电量达 295.1 亿千 瓦时，同比增长 73%；华东区域跨区跨省绿电交易电量达 38.55 亿千瓦时，同比 增长 67.83%。25Q1 南方区域绿证绿电平台交易规模达 1289 亿千瓦时，绿证 需求激增。2 ...

汽车和汽车零部件行业周报 20250420 上海车展将至 自主竞逐高端+智驾 2025 年 04 月 20 日 ➢ 本周数据：2025 年 4 月第 2 周（4.7-4.13）乘用车销量 35.1 万辆，同比 +13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量 18.5 万辆，同比+27.2%，环比+9.9%； 新能源渗透率 52.8%，环比+2.8pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（4 月 16-4 月 18 日）A 股汽 车板块下跌 0.39%，在申万子行业中排名第 28 位，表现弱于沪深 300（+1.45%）。 细分板块中，汽车服务、商用载货车、摩托车及其他分别上涨 2.18%、2.09%、 0.28%，乘用车、商用载客车、汽车零部件分别下跌 0.29%、0.29%、0.76%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集 团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 2025 上海车展："拥抱创新 共赢未来"。第二十一届上海国际汽车工业展 览会将于 2025 年 4 月 23 日至 5 月 2 日举办，主题为"拥抱创新 共赢未来"， 科技巨头 ...

有色金属周报 20250420 关税不确定性持续支撑避险需求，金价再创新高 2025 年 04 月 20 日 ➢ 本周（04/14-04/18）上证综指上涨 1.19%，沪深 300 指数上涨 0.59%，SW 有 色指数上涨 0.91%，贵金属 COMEX 黄金上涨 4.61%，COMEX 白银上涨 4.60%。工业 金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.68%、+3.08%、-1.27%、 +1.98%、+7.29%、+2.69%，工业金属库存 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动- 2.73%、+1.90%、+60.39%、+16.16%、+0.43%、-10.80%。 ➢ 工业金属：关税政策进入"暂停-博弈"阶段，美联储降息节奏尚不明确，内需表 现良好托底工业金属价格。核心观点：关税政策进入"暂停-博弈"阶段，美联储与特朗 普关于降息节点分歧较大，美国关税不确定性仍存；国内一季度 GDP 增长超预期，展示 消费复苏趋势，托底工业金属价格。铜方面，供应端，本周 SMM 进口铜精矿指数报- 34.71 美元/吨，周度环比减少 3.82 美元/吨，冶炼端亏损压力继续加剧。需求端，国内 铜线 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, indicating a positive outlook based on its long-term growth potential and industry positioning [5][7]. Core Views - The company experienced a decline in revenue and net profit in 2024, with revenue of 1.26 billion yuan, down 9.2% year-over-year, and a net profit of 267 million yuan, down 19.2% year-over-year. The first quarter of 2025 also showed a decline in revenue of 2.86 billion yuan, down 18.3% year-over-year, and a net profit of 42 million yuan, down 54.1% year-over-year [3]. - The decline in performance is attributed to fluctuations in downstream customer demand and the long conversion cycle of R&D and construction investments. Despite this, the company is increasing its R&D investment to focus on long-term development [3][4]. - The company is expanding its business into additive manufacturing and the processing of small and medium-sized aerospace components, which is expected to open a second growth curve [5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a total revenue of 1.26 billion yuan, with a year-over-year decline of 9.2%. The net profit attributable to shareholders was 267 million yuan, down 19.2% year-over-year. The first quarter of 2025 saw revenue of 286 million yuan, down 18.3% year-over-year, and a net profit of 42 million yuan, down 54.1% year-over-year [3][6]. - The company's gross margin for 2024 was 33.9%, a decrease of 0.4 percentage points year-over-year, while the net profit margin decreased by 2.6 percentage points to 21.2% [3]. Product Performance - The total sales volume of alloys in 2024 was approximately 4,895 tons, remaining stable compared to 2023. The revenue from casting high-temperature alloys was 420 million yuan, down 33.3% year-over-year, while the revenue from deformed high-temperature alloys increased by 18.4% to 520 million yuan [4]. - The company is focusing on expanding its market for deformed high-temperature alloys in the high-end civilian sector, which has shown growth despite challenges in other product lines [4]. Growth Strategy - The company is actively developing its additive manufacturing and aerospace small and medium-sized component processing businesses, which are expected to contribute to its second growth curve. By the end of 2024, the company had initiated 106 new product developments in additive manufacturing, with 90 projects completed and delivered for customer validation [5]. - The production line for small and medium-sized aerospace components has been established, with an annual production capacity of 500,000 units, and some products have already entered mass production [5]. Earnings Forecast - The company is projected to achieve net profits of 300 million yuan, 353 million yuan, and 415 million yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 28x, 24x, and 21x [6][10].

汽车行业系列深度九 上海车展前瞻：创新智联 自主竞逐高端 2025 年 04 月 19 日 ➢ 2025 上海车展："拥抱创新 共赢未来"。第二十一届上海国际汽车工业展 览会将于 2025 年 4 月 23 日至 5 月 2 日举办，主题为"拥抱创新 共赢未来"。 本届车展规模超 36 万平方米，吸引全球近 1,000 家企业参展，海内外主流品牌 悉数亮相，覆盖 26 个国家及地区，预计发布超 100 款全球首发新车。我们拟通 过本报告梳理亮点车企，解读整车新技术，洞察产业新趋势。 ➢ 行业新技术：高阶智驾加速普及 高压快充重构体验。智能驾驶：高算力芯 片与激光雷达大规模上车。吉利领克 900 成为全球首款搭载 Thor 芯片的量产 车型，双 Orin-X 芯片成主流配置；零跑 B10 等车型以激光雷达下探至 10 万元 级市场，推动智驾平权。智能座舱：高通骁龙 8295P 芯片规模化普及，覆盖 15 万元以上车型（如小鹏 G7、零跑 B10、比亚迪汉 L/唐 L、方程豹钛 3、吉利银河 星耀 8、极氪 007 GT）；电动化：800V 高压快充成标配，续航与补能效率突 破。比亚迪全域 1,000V 平台、华 ...

⚫ 行业要闻 ⚫ 公司动态 计算机周报 20250420 AI Agent 的关键拐点：MCP 堪比互联网 TCP/IP 时刻 2025 年 04 月 20 日 ⚫ 市场回顾 本周（4.14-4.18）沪深 300 指数上涨 0.59%，中小板指数下跌 1.15%，创业板 指数下跌 0.64%，计算机（中信）板块下跌 0.98%。板块个股涨幅前五名分别 为：天津磁卡、卓易信息、恒锋信息、石基信息、传艺科技；跌幅前五名分别 为：中国长城、中国软件、新大陆、汇金科技、东方通。 ➢ 浪潮软件：4 月 15 日消息，公司拟使用自有资金或自筹资金，以集中竞价 交易方式回购公司已发行的人民币普通股，回购股份用途为股权激励，回购金 额不低于人民币 2,000 万元（含）且不超过人民币 4,000 万元（含），回购价 格不超过人民币 24.99 元/股（含本数），预计回购股份数量为 80 万股-160 万 股，占总股本比例 0.25%-0.49%。 ➢ 科达自控：4 月 16 日消息，公司收到美国专利商标局授予的 1 项《发明专 利证书》，具体情况如下：METHOD AND SYSTEM FOR DETECTING OIL ...