Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][5][13] Core Views - The company reported a revenue of 5.44 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 20.91% and a quarter-on-quarter decrease of 6.66%. The net profit attributable to the parent company was 1.16 billion yuan, up 116.18% year-on-year and 0.05% quarter-on-quarter, driven by the increase in both volume and price of nutritional products [5] - The company maintains its profit forecast, expecting net profits of 6.69 billion yuan, 7.51 billion yuan, and 8.08 billion yuan for 2025-2027, with corresponding EPS of 2.18, 2.44, and 2.63 yuan per share [5] - The company is optimistic about its "Chemicals+" and "Biological+" strategic main channels, and is steadily advancing project construction [5] Financial Summary - Revenue for 2023 was 15.12 billion yuan, with a year-on-year decrease of 5.1%. For 2024, revenue is projected to be 21.61 billion yuan, a year-on-year increase of 43.0%, and for 2025, it is expected to reach 25.86 billion yuan, a year-on-year increase of 19.6% [7][9] - The net profit attributable to the parent company for 2023 was 2.70 billion yuan, with a year-on-year decrease of 25.3%. For 2024, it is projected to be 5.87 billion yuan, a year-on-year increase of 117.0%, and for 2025, it is expected to be 6.69 billion yuan, a year-on-year increase of 14.0% [7][9] - The gross margin for 2023 was 33.0%, expected to rise to 41.8% in 2024 and remain stable in 2025 [10] Market Conditions - The market prices for Vitamin A (VA), Vitamin E (VE), and solid egg products have shown significant year-on-year changes, with VA increasing by 37.4% and VE by 109.9% in Q1 2025 [5] - The domestic export volume of methionine in Q1 2025 was 79,000 tons, a year-on-year increase of 7.35% [5] Project Progress - The company has achieved full production capacity of 300,000 tons of solid egg products and is nearing completion of the construction of 180,000 tons/year of liquid egg products [5] - New projects in aldehyde series, SA projects, and the first phase of the fragrance industrial park are progressing steadily [5]

伐谋-中小盘信息更新 德赛西威（002920.SZ） Q1 业绩靓丽，首发全栈辅助驾驶解决方案 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 103.40 | | 一年最高最低(元) | 144.50/82.87 | | 总市值(亿元) | 573.82 | | 流通市值(亿元) | 570.26 | | 总股本(亿股) | 5.55 | | 流通股本(亿股) | 5.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 74.87 | 中小盘研究团队 zhaoxuyang@kysec.cn 赵旭杨（分析师） 王镇涛（联系人） wangzhentao@kysec.cn 证书编号：S0790124070021 2025Q1 业绩稳健增长，发布智驾解决方案拓展成长空间 公司发布 2025 年一季报，2025Q1 实现营业收入 67.92 亿元，同比+20.26%；实 现归母净利润 5.82 亿元，同比+51.32%；实现扣非净利润 4.97 亿元，同比+34.08%， 2025Q1 非经常性损益为 0.85 亿，主要由于处 ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 42.57 | | 一年最高最低(元) | 47.09/25.80 | | 总市值(亿元) | 259.88 | | 流通市值(亿元) | 259.88 | | 总股本(亿股) | 6.10 | | 流通股本(亿股) | 6.10 | | 近 3 个月换手率(%) | 51.76 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 三美股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024 业绩预计同比高增，2025 开门 红酝酿主升行情—公司信息更新报 告》-2025.1.24 《前三季度业绩创历史新高，制冷剂 行情持续向上—公司信息更新报告》 -2024.10.30 基础化工/化学制品 三美股份（603379.SH） 制冷剂主升行情徐徐展开，2025 年拟进行中期分红 2025 年 04 月 29 日 《2024H1 利润同比增长 195.83%，向 上趋势或将延续—公司信息更新报 告》-2024.8.28 | 金益腾（分析师 ...

相关研究报告 汽车/汽车零部件 浙江仙通（603239.SH） 橡胶密封条业务驱动增长，新订单获取强劲 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.09 | | 一年最高最低(元) | 17.40/10.99 | | 总市值(亿元) | 35.44 | | 流通市值(亿元) | 35.44 | | 总股本(亿股) | 2.71 | | 流通股本(亿股) | 2.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 96.84 | 股价走势图 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 浙江仙通 沪深300 数据来源：聚源 《H1 净利同比大幅增长，持续看好公 司 成 长 性 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.27 《二十年磨一剑成就密封件龙头，优 势凸显打开成长天花板—公司首次覆 盖报告》-2024.8.5 赵旭杨（分析师） 王镇涛（联系人） zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 wangzh ...

非银金融/证券Ⅱ 兴业证券（601377.SH） 零售业务能力提升，自营投资收益高弹性 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 5.83 | | 一年最高最低(元) | 7.50/4.82 | | 总市值(亿元) | 503.48 | | 流通市值(亿元) | 503.48 | | 总股本(亿股) | 86.36 | | 流通股本(亿股) | 86.36 | | 近 3 个月换手率(%) | 31.59 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 兴业证券 沪深300 相关研究报告 《客户保证金高增，自营投资收益率 回升—兴业证券 2024 三季报点评》 -2024.11.4 《手续费业务同比承压，二季度自营 投资环比高增—兴业证券 2024中报点 评》-2024.9.3 ——兴业证券 2024 年报及 2025 一季报点评 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | | --- | --- | | gaochao1@ ...

Investment Rating - The investment rating for Xinbao Co., Ltd. is maintained at "Buy" [1] Core Views - In Q1 2025, the company continues to experience good external sales performance while the decline in domestic sales is narrowing. The overall revenue growth remains stable, with a projected net profit increase for 2025-2027 [5][6] - The company reported a revenue of 16.82 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 14.84%. The net profit attributable to the parent company was 1.05 billion yuan, up 7.75% year-on-year [5][6] - The company is expected to benefit from category expansion, which is likely to drive steady growth in external sales, while improvements in domestic sales will enhance profitability [5][6] Financial Summary - Revenue and Profit Forecasts: - 2025E Revenue: 18.52 billion yuan, with a year-on-year growth of 10.1% - 2025E Net Profit: 1.20 billion yuan, with a year-on-year growth of 14.4% [8][10] - Key Financial Ratios: - Gross Margin: 21.4% in 2025E - Net Margin: 6.5% in 2025E - Return on Equity (ROE): 13.3% in 2025E [8][11] Sales Performance - In Q1 2025, domestic sales revenue was 860 million yuan, down 5% year-on-year, while external sales revenue was 2.97 billion yuan, up 16% year-on-year. The trend shows a recovery in external sales and a narrowing decline in domestic sales [6][7] Market Outlook - The company is actively cooperating with downstream clients to shift production capacity, which is expected to support steady growth in external sales as overseas production ramps up [6][7]

社会服务/专业服务 米奥会展（300795.SZ） 销售符合预期，关注地缘政治和外贸环境变化新机遇 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 18.98 | | 一年最高最低(元) | 27.88/12.78 | | 总市值(亿元) | 43.79 | | 流通市值(亿元) | 25.45 | | 总股本(亿股) | 2.31 | | 流通股本(亿股) | 1.34 | | 近 3 个月换手率(%) | 366.7 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 米奥会展 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《错期办展业绩同比增速亮眼，关注 公司长期发展布局—公司信息更新报 告》-2024.10.31 《展会错期影响表观业绩，仍有望实 现股权激励目标—公司信息更新报 告》-2024.8.7 《股权激励高行权目标彰显信心，看 好景气度及成长性—公司信息更新报 告》-2024.6.4 ——公司信息更新报告 | 初敏（分析师） | 程婧雅 ...

医药生物/医疗服务 药石科技（300725.SZ） 2025Q1 营收增速稳健，海外市场贡献业绩核心弹性 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 31.78 | | 一年最高最低(元) | 45.80/24.38 | | 总市值(亿元) | 63.47 | | 流通市值(亿元) | 53.52 | | 总股本(亿股) | 2.00 | | 流通股本(亿股) | 1.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 302.2 | 司 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-04 2024-08 2024-12 药石科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《公司在手订单增速稳健，营收环比 恢 复 增 长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.31 《在手订单增速稳健，CDMO 业务持 续赋能全球客户—公司信息更新报 告》-2024.8.19 余汝意（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790 ...

投资评级：买入（维持） | 投资评级：买入（维持） | | 吕明（分析师） | 骆扬（联系人） | 蒋奕峰（联系人） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | lvming@kysec.cn | luoyang@kysec.cn | jiangyifeng@kysec.cn | | | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S0790122120029 | 证书编号：S0790124070039 | | 日期 | 2025/4/28 | | | | 轻工制造/家居用品 乐歌股份（300729.SZ） 海外仓业务收入高增，盈利能力短暂承压 2025 年 04 月 29 日 海外仓业务收入高增，盈利能力短暂承压，维持"买入"评级 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,902 | 5,670 | 7,226 | 8,976 | 10,773 | | YOY(%) | 21.6 ...

投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 15.99 | | 一年最高最低(元) | 18.26/7.88 | | 总市值(亿元) | 137.62 | | 流通市值(亿元) | 136.03 | | 总股本(亿股) | 8.61 | | 流通股本(亿股) | 8.51 | | 近 3 个月换手率(%) | 73.39 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 新乳业 沪深300 相关研究报告 《主营业务稳健增长，产品结构优化 拉升毛利率—公司信息更新报告》 -2024.11.4 食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2025 年 04 月 29 日 《2024Q2 收入承压，利润表现良好— 公司信息更新报告》-2024.9.1 2025Q1 利润超预期，结构优化持续提升盈利能力 ——公司信息更新报告 | 张宇光（分析师） | 张思敏（联系人） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhangs ...