——鱼跃医疗 2024 年报及 2025 年一季报点评报告 投资要点 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 鱼跃医疗(002223) 报告日期：2025 年 05 月 15 日 新品&海外拉动，业绩有望恢复 公司 2024 年收入 75.66 亿元，同比下滑 5.09%；归母净利润 18.06 亿元，同比下 降 24.63%；扣非归母净利润 13.93 亿元，同比下降 24.12%。其中 Q4 收入 15.38 亿元，同比增长 17.51%；归母净利润 2.74 亿元，同比增长 33.60%；扣非归母净 利润 1.19亿元，同比下降28.01%。2025年 Q1收入24.36亿元，同比增长 9.17%； 归母净利润 6.25 亿元，同比下降 5.26%；扣非归母净利润 5.13 亿元，同比下降 6.91%。2025 年一季度高基数下收入利润下滑，但我们认为，2025 年随着需求恢 复与渠道拓展，2025 年收入利润增长可期。 成长性：2025 年收入利润增长可期 2025 年一季度虽然高基数压力下，收入利润同比有所下滑，但收入环比已经有 较大提升，我们认为，2025 年全年在新品放量、海外持续拓展等拉动下 ...

量增价减业绩承压，疆煤外运龙头仍可期 ——广汇能源事件点评报告 事件 近日，公司召开 2024 年与 2025 年第一季度业绩和现金分红说明会。2024 年，公 司实现营业收入 364.41 亿元，同比-40.72%；归母净利润 29.61 亿元，同比- 42.60%；扣非后归母净利润 29.52 亿元，同比-46.41%。经营活动产生的现金流 量净额 56.75 亿元，同比-16.64%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 6.22 元（含税），另加当期回购股份折算红利 0.07822 元/股，实际分配现金红利 0.70022 元/股（含税），合计派发现金红利 44.76 亿元，占当年归母净利润的 151.16%。 2025 年一季度，公司实现营业收入 89.02 亿元，同比-11.34%；归母净 利润 6.94 亿元，同比-14.07%。 证券研究报告 | 公司点评 | 炼化及贸易 投资要点 ❑ 煤炭业务：产销量创历史新高，盈利能力受价格下行影响 。 2024 年 产销量方面。 公司煤炭业务实现跨越式增长，原煤产量达 3983.29 万吨，同比增 长 78.52%；煤炭总销量达 4723.40 万吨 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 航海装备Ⅱ 中国船舶(600150) 报告日期：2025 年 05 月 15 日 2025Q1 业绩符合预期，周期景气上行订单持续兑现 ——中国船舶点评报告 事件：4 月 29 日盘后，公司发布 2025 年第一季度报告。 ❑ 业绩符合预期；24 年归母净利润同比增长 22.21%，25Q1 同比增长 180.99% 2024 年公司实现营业收入 785.84 亿元，同比增长 5.01%；归母净利润 36.14 亿 元，同比增长 22.21%；扣非归母净利润 30.72 亿元，同比扭亏为盈。2024 年公 司业绩显著增长主要系完工交付船舶数量和单船平均价格同比增加。 1）分业务拆分：船舶造修及海洋工程业务收入 753.74 亿元，同比增长 7.03%； 机电设备业务收入 19.56 亿元，同比增长 1.45%；其他营收 3.37 亿元，同比下降 71.98%。 2）新接订单方面：2024 年民品船舶订单 1039 亿元；修船业务 20.73 亿元；应用 产业 22.90 亿元。共承接 154 艘民品船舶订单，296 艘修船业务订单。 3）交付方面：2024 年公司完工交付民品船 ...

公司报告 | 季报点评 海螺水泥（600585） 证券研究报告 风险提示：公司水泥销量不及预期、水泥需求不及预期、旺季涨价不及预 期、煤炭成本上涨等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 140,999.43 | 91,029.62 | 100,622.79 | 107,345.86 | 111,455.35 | | 增长率(%) | 6.80 | (35.44) | 10.54 | 6.68 | 3.83 | | EBITDA(百万元) | 21,347.43 | 18,371.74 | 21,477.10 | 24,068.18 | 25,657.93 | | 归属母公司净利润(百万元) | 10,430.14 | 7,696.12 | 10,115.91 | 11,561.51 | 12,487.81 | | 增长率(%) | (33.40) | (26.21) | 31.44 | 14.29 | 8.01 | | EPS(元/股) | ...

-31% 1% 33% 64% 96% 5/24 8/24 11/24 2/25 5/25 兰石重装 沪深300 [Table_Author] 分析师：张帆 兰石重装（ [Table_StockNameRptType] 603169） 公司点评 提质增效多元发展，业务稳健发展 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-15 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 7.91 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 10.32/4.11 | | 总股本（百万股） | | 1,306 | | 流通股本（百万股） | | 1,306 | | 流通股比例（%） | | 100.00 | | 总市值（亿元） | | 103 | | 流通市值（亿元） | | 103 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 执业证书号：S0010522070003 邮箱： zhangfan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.兰石重装 Q3 ...

公司报告 | 年报点评报告 1、电力电子装置温控产品：实现收入 14.51 亿元，yoy+21.42%，毛利率 18.85%，同比下降 5.45pcts。 2、数控装备温控产品：实现收入 6.47 亿元，yoy+6.68%，毛利率 28.51%， 同比下降 1.46pcts。 24 年各细分赛道（储能，半导体，数据中心等）稳步拓展，打开新机遇 储能领域，公司积累了宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、海博 思创、金盘科技等业内优质客户，24 年公司储能温控领域的营业收入约为 11.76 亿元，同比增长约 30%。 同飞股份（300990） 证券研究报告 多行业温控开拓取得成效，25Q1 业绩高增 24 年公司投入&股权激励影响利润增速，25Q1 投入现回报、业绩迎来拐点 2024 年合计实现营收 21.60 亿元，yoy+17.07%；归母净利润 1.53 亿元， yoy-15.87%；扣非净利润 1.46 亿元，yoy-14.07%。毛利率 22.06%， yoy-5.44pcts。净利率 7.10%，yoy-2.78pcts。公司毛利率下降主要受电力电 子装置温控产品行业竞争加剧影响；由于产品研发、股权 ...

2025 年 05 月 15 日 开润股份 (300577) ——24 年营收净利双创新高，印尼产能战略价值凸显 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 15 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.80 | | 一年内最高/最低（元） | 30.99/15.20 | | 市净率 | 2.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.15 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,917 | | 上证指数/深证成指 | 3,380.82/10,186.45 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 -40% -20% 0% 20% 40% 开润股份 沪深300指数 (收益率) 上 市 公 司 纺织服饰 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | ...

研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 2025 年 05 月 15 日 公司研究 评级：增持(维持) [Table_Title] 定增强化信创、AIPC 及智算领域布局，鸿蒙+ 机器人加速发展 ——软通动力（301236）公司点评报告 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/05/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 软通动力 | 9.5% | -15.1% | 53.0% | | 沪深 300 | 4.9% | 0.1% | 7.8% | | 市场数据 | | | 2025/05/14 | | 当前价格（元） | | | 59.84 | | 周价格区间（元） 52 | 29.20-80.50 | | --- | --- | | 总市值（百万） | 57,024.00 | | 流通市值（百万） | 40,710.07 | | 总股本（万股） | 95,294.12 | | 流通股本（万股） | 68,031.54 | | 日均成交额（百万） | 1,17 ...

证券研究报告 | 公司更新 | 专用设备 郑煤机(601717) 报告日期：2025 年 05 月 15 日 2024 年业绩稳健增长，汽车零部件业务厚积薄发 ——郑煤机点评报告 投资要点 1）2024 业绩：2024 年公司实现营业总收入 370.5 亿元，同比增长 1.7%；归母净 利润 39.3 亿元，同比增长 20.2%，系煤机板块收入结构优化、材料成本下降所 致。 2）2025Q1 业绩：2025Q1 实现营业收入 97.6 亿元，同比增长 0.9%；归母净利润 10.9亿元，同比增长 4.5%，主要系汽车零部件板块子公司亚新科业务增长及公司 对下属子公司恒达智控、亚新科持股比例提高。 ❑ 公司盈利能力略有波动，费用率有所下降，降本增效效果显著 1）利润率方面：2024 年毛利率为 24.0%，同比上升 1.9pcts；净利率为 11.4%， 同比提高 1.9pcts。2025Q1 单季度毛利率为 23.5%，同比下降 0.4pct，环比下降 0.4pct；净利率为 11.5%，同比下降 0.7pct，环比提高 1.6pcts。 2）期间费用方面：2024年公司期间费用率为 10.9%，同比下降 0 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 健友股份(603707) 报告日期：2025 年 05 月 15 日 生物药进入兑现期，看好向上拐点 ——健友股份点评 投资要点 公司 2024 年实现营业收入 39.24 亿元（YOY-0.20%），归母净利润 8.26 亿元 （YOY+536.09%），扣非后归母净利润 7.82 亿元（YOY+566.00%）。2025Q1 实 现营业收入 8.85 亿元（YOY-11.85%），归母净利润 0.85 亿元（YOY-52.19%）， 扣非后归母净利润 0.75 亿元（YOY-56.05%）。 2025Q1 公司原料药板块受客户采购策略调整影响，肝素原料药收入同比大幅下 降 51.61%，公司制剂业务保持快速发展，整体销售收入同比增长 18.30%。其 中，国内制剂因部分产品续标导致收入阶段性承压。 ❑ 拆分： 非肝素制剂持续放量，看好国际生物药进入兑现期 非肝素制剂放量驱动海外制剂增长，看好国际生物药大分子进入兑现期。收入 看：2024 年制剂实现收入 30.50 亿元（YOY10.05%），占比为 77.74%；其中，非 肝素制剂 14.67 亿元（YOY24. ...