逆势增长 alpha 凸显，三驾马车共驱长线成长 TMT 及中小盘/电子 公司近期公布 24 年年报、25 年一季报以及上半年业绩展望：1）24 年营收 2688 亿，同比增长 15.91%，归母净利 133.66 亿，同比增长 22.03%；2） 25 年第一季度营收 618 亿，同比增长 17.9%，归母净利 30.44 亿，同比增长 23.17%；3）展望上半年业绩区间为 64.75-67.45 亿，对应增长区间为 20-25%。 此外，公司还发布了 2025 年股票股权激励计划草案。结合公司管理层业绩说 明会，我们更新公司观点如下： ❑ 25 年上半年业绩逆势展望 20-25%，积极应对关税，全年增长动能仍确定。 公司展望上半年归母净利区间为 64.75-67.45 亿，同比 20-25%增长，扣非 51.91-57.11 亿，同比 4.67-15.15%增长，这在当前中美关税摩擦不确定背 景下，实属不易。在苹果业务方面，公司短期通过提前对美版手机的库存 准备和跨期生产调节来保障本土手机组装业务开工率，同时亦通过输出模 组件形式来支持印度等海外手机产能；而对于耳机、手表等非手机业务， 公司亦在越南有充 ...

机械设备 | 证券研究报告 — 调整评级 2025 年 5 月 12 日 688700.SH 增持 原评级：买入 市场价格:人民币 33.26 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 13.9 6.3 19.6 (13.3) 相对上证综指 11.4 1.4 18.5 (19.3) 发行股数 (百万) 298.40 流通股 (百万) 298.40 总市值 (人民币 百万) 9,924.83 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 226.39 主要股东 刘建波 30.69% (41%) (23%) (4%) 14% 33% 51% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 东威科技 上证综指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标准 相关研究报告 《东威科技》20240513 《东威科技》20230727 《东威科技》20230410 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 机械设备 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][20]. Core Views - The company's non-PCB business has shown significant profit improvement, with a substantial increase in net profit in Q1 2025, driven by the demand for AI in ICT infrastructure and consumer products [1][2]. - The revenue for 2024 is projected to be CNY 36.77 billion, representing a year-on-year growth of 9.27%, while the net profit is expected to be CNY 1.086 billion, a decrease of 44.74% year-on-year [1][4]. - The company is expected to benefit from the ongoing shift towards high-density and high-precision flexible printed circuits (FPC) due to the upgrade in mobile terminal computing power [2][3]. - The revenue from the new energy business has increased significantly, accounting for 30.57% of total revenue in Q1 2025, with a year-on-year growth of approximately 43.79% [2][3]. Financial Summary - For 2024, the company is expected to achieve a revenue of CNY 36.77 billion, with a net profit of CNY 1.086 billion, and a gross margin of 14.02% [1][4]. - The projected net profit for 2025-2027 is CNY 2.645 billion, CNY 3.360 billion, and CNY 4.090 billion, reflecting year-on-year growth rates of 143.7%, 27.0%, and 21.7% respectively [3][4]. - The company's earnings per share (EPS) for 2025 is estimated at CNY 1.55, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 17x [3][4].

华域汽车 600741.SH 公司研究 | 季报点评 | 客户结构持续优化，加强智能化汽零布局 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025-2027 年 EPS 分别为 2.13、2.23、2.27 元（原 2025-2026 年为 2.24、2.32 元），可比公司 25 年 PE 平 均估值 13 倍，目标价 27.69 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业需求低于预期影响盈利、整车行业降价压力传导影响盈利。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 168,594 | 168,852 | 178,785 | 188,052 | 197,815 | | 同比增长 (%) | 6.5% | 0.2% | 5.9% | 5.2% | 5.2% | | 营业利润(百万元) | 8,818 | 8,215 | 9,652 | 10,094 | 10,288 | | 同 ...

[Table_Date] 2025 年 05 月 12 日 [Table_Title] 精密光学领域订单落地，公司占据核心卡位 [Table_Title2] 奥普光电(002338) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002338 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 54.3/23.55 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 121.20 | | 最新收盘价： | 50.5 | 自由流通市值(亿) | 121.20 | | | | 自由流通股数(百万) | 240.00 | 事件概述： 据公司 5 月 6 日公告，公司近日与客户签订某型光学系统研制合同，金额为 2.97 亿元。公司 2024 年营业 收入 7.45 亿元，同比下滑 3.62%，归母净利 0.66 亿元，同比下滑 23.33%；25Q1 营业收入 1.66 亿元，同比下 滑 3.63%%；归母净利 0.14 亿元，同比下滑 19.31%。 分析判断: 证券研究报告|公司点评报告 ► 公司在精密光学领域取得突破性进展， ...

证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 新华医疗(600587) 报告日期：2025 年 05 月 12 日 2025 年利润增长可期 ——新华医疗 2024 年及 2025 年一季度点评报告 投资要点 公司 2024 年收入 100.21 亿元同比增长 0.09%；归母净利润是 6.92 亿元，同比增 长 5.75%；其中 Q4 收入 25.97 亿元，同比下滑 3.63%，归母净利润 0.75 亿元，同 比下滑 0.97%。2025 年 Q1 营业收入 23.08 亿元，同比下降 8.74%；归母净利润 1.60 亿元，同比下降 23.97%，一季度受 2024 年招投标影响以及高基数等影响 下，收入利润下滑。我们认为，2025年随着招投标恢复、高基数出清，以及公司 持续聚焦主业、管理优化下，下半年利润增长可期。 成长性：随着招投标恢复，收入利润增长有望恢复 收入短期承压，2025 年 H2 在招投标恢复、高基数出清等驱动下收入增速有望恢 复。2024 年招标放缓等行业因素影响下，2024 年下半年以及 2025 年一季度，公 司收入增速同比下降；我们认为，随着 2025 年招标恢复以及以旧换新等落地， ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 12 日 西部超导（688122.SH） 24 年业绩实现稳定增长，25Q1 业绩恢复性高增 中游制造/军工 2024 年实现营业收入 46.12 亿元，同比增长 10.91%；实现归母净利润 8.01 亿 元，同比增长 6.44%；实现扣非净利润 7.13 亿元，同比增长 12.94%。每 10 股派发现金红利 6.5 元（含税）。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：50.3 元 基础数据 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 14 0 26 相对表现 10 7 21 -30 -20 -10 0 10 20 30 May/24 Aug/24 Dec/24 Apr/25 (%) 西部超导 沪深300 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《西部超导（688122）—24Q3 利 润同比高速增长，盈利能力持续环比 修复》2024-11-01 2、《西部超导（688122）—24Q2 业 绩环比改善显著，各业务取得新突破》 2024-09-03 | | wangchao18@cmschina.com.cn | | --- | --- | ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 159.18 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.37 | / 1.70 | | 总市值/流通市值（亿元）377 | / 271 | | 52 周内最高/最低价 | 211.66 / 118.67 | | 资产负债率(%) | 44.9% | | 市盈率 | 36.76 | | 第一大股东 | 清控创业投资有限公司 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 华海清科(688120) 盈利能力持续增强，平台化发展稳步推进 l 投资要点 CMP 市场占有率和销售规模持续提高，盈利能力持续增强。公 司的产品及服务凭借先进的产品性能、卓越的产品质量和优秀的 售后服务在逻辑芯片、存储芯片、先进封装、大硅片、MEMS、 MicroLED、第三代半导体等领域取得了良好的市场口碑，市场占有 率不断突破。20 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 12 日 航材股份（688563.SH） 24 年营收稳步提升，25 年预期保持提升 中游制造/军工 2024 年，公司实现营收 29.32 亿元（同比+4.62%）；实现归母净利润 5.81 亿 元（同比+0.84%）；实现扣非归母净利润 5.14 亿元（同比-9.26%）。公司 25Q1 实现营收 6.53 亿元，YoY-3.79%，归母净利润 1.35 亿元，YoY-9.05%，扣非 净利润 1.20 亿元，YoY-5.66%。 ❑ 24 年营收稳步提升，25 年预期保持提升。2024 年，公司实现营收 29.32 亿 元（同比+4.62%），主要系航空成品件、非航空成品件和加工服务收入增长 所致；实现归母净利润 5.81 亿元（同比+0.84%）；实现扣非归母净利润 5.14 亿元（同比-9.26%），主要系产品结构变化及研发投入增加所致。分业务情 况来看：1）基础材料业务：实现收入 12.19 亿元（同比-7.83%），主要系产 品订单减少，毛利率同比提升 3.44pct 至 34.97%；2）航空成品件业务：实 现收入 13.51 亿元（同比 ...

| 市场数据：2025 年 5 月 | 12 日 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 48.04 | | 年内最高/最低（元）： | 55.97/27.28 | | 流通A股/总股本（亿）： | 0.38/1.08 | | 流通 A 股市值（亿）： | 18.20 | | 总市值（亿）： | 51.88 | 2025 年 5 月 12 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 | 基础数据：2025 年 | 3 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.47 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.47 | | 每股净资产(元)： | | | 19.55 | | 净资产收益率(%)： | | | 2.38 | 资料来源：最闻 分析师： 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 申向阳 新材料 麦加芯彩（603062.SH） 买入-B(维持) 集装箱涂料和风 ...