Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for China Southern Airlines (600029) [1] Core Views - In 2023, the company reported a net loss attributable to shareholders of 4.2 billion RMB, with a significant loss of 5.5 billion RMB in Q4 [1] - The revenue for 2023 reached 159.9 billion RMB, representing an increase of 83.7% year-on-year [1] - The report anticipates a positive start to the 2024 peak season, with expected net profits of 6.8 billion RMB and 10.6 billion RMB for 2024 and 2025, respectively [1] Financial Data Summary - **2023 Financial Performance**: - Total revenue: 159.9 billion RMB, up 83.7% YoY - Net loss: 4.2 billion RMB, compared to a loss of 32.7 billion RMB in 2022 - Q4 revenue: 40.4 billion RMB, up 139.3% YoY, with a net loss of 5.5 billion RMB [1] - **Operational Metrics**: - Available Seat Kilometers (ASK) increased by 105.5% YoY in 2023 - Revenue Passenger Kilometers (RPK) rose by 141.9% YoY - Passenger load factor reached 78.1%, up 11.7 percentage points YoY [1] - **Cost Structure**: - Operating costs for 2023 were 147.6 billion RMB, up 39.4% YoY - Fuel costs were 52.1 billion RMB, a 59.3% increase YoY [1] Earnings Forecast - The report adjusts the profit forecast for 2024 and 2025 to 6.8 billion RMB and 10.6 billion RMB, respectively, with an introduction of a 2026 forecast of 14.4 billion RMB [1] - Corresponding EPS for 2024, 2025, and 2026 are projected at 0.37 RMB, 0.59 RMB, and 0.80 RMB, respectively [1] Valuation - The target price is set at 7.03 RMB, indicating a potential upside of 26% from the current price of 5.59 RMB [2]

证券研究报告 | 2024年03月31日 南方航空（600029.SH） 买入 23 年业绩大幅减亏，静待盈利修复 核心观点 公司研究·财报点评 南方航空2023年亏损大幅收窄。2023年年公司营业收入1599.3亿元，同比 交通运输·航空机场 增长83.7%，实现归母净利润-42.09亿元，其中四季度公司营业收入404.4 证券分析师：罗丹 证券分析师：高晟 亿元，同比增长139.3%，实现归母净利润-55.3亿元。 021-60933142 021-60375436 luodan4@guosen.com.cn gaosheng2@guosen.com.cn 国内供需快速恢复，国际供需修复速度较缓。2023年公司旅客运输量、旅客 S0980520060003 S0980522070001 周转量（RPK）、可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的93.8%、86.7% 基础数据 以及91.9%，客座率恢复至78.1%，相较2019年减少了4.72pct。其中，国 投资评级 买入(维持) 合理估值 内航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的106.4%和113.3%，国内客座率恢 收盘价 5.59元 ...

[Table_Title] 证券研究报告 经营修复毛利率回升，盈利弹性逐渐凸显 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年03月31日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_南Su方mm航ar空y]发 布2023年度业绩报告。2023年全年，公司实现营业收入 [南Ta方bl航e_空Sto(c6k0A0n0d2R9an)k ] 1599 亿元，同比+83.7%，较 2019 年同期+3.6%；对应录得归母净利润- 42.09亿元，较2022年大幅减亏284.73亿元。 投资评级 买入 ➢ 总营收基本恢复至2019年水平，国际及地区线营收仍待修复。收入端 上次评级 买入 看，23Q1/Q2/Q3/Q4公司分别实现营收341/378/477/404亿元，较2019 年同期分别-9.5%/+7.0%/+9.0%/+7.4%。分地区看，国内/国际/地区实 [左Ta前b明le _能Au源th行o业r] 首席分析师 现营收分别1176/352/18亿元，同比+119%/+20%/+220%，较2019年 执业编号：S1500518070001 同期+9.5%/-15.4%/ ...

业绩符合预期，盈利或将重启 南方航空（600029.SH）/航空 证券研究报告/公司点评 2024年3月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：5.60元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 87,059 159,929 195,361 218,868 228,944 分析师：杜冲 增长率yoy% -14% 84% 22% 12% 5% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） -32,682 -4,209 6,093 14,609 16,075 电话： 增长率yoy% -170% 87% 245% 140% 10% 每股收益（元） -1.80 -0.23 0.34 0.81 0.89 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 0.19 0.00 0.86 1.49 0.97 联系人：李鼎莹 净资产收益率 -59% -8% 10% 19% 17% 电话： P/E -3.1 -24.1 16.7 6.9 6. ...

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024年3月29日 股票投资评级 南方航空(600029) 买入|维持 民航整体复苏，全年大幅减亏 个股表现 ⚫ 南方航空披露 2023 年年报 南方航空披露2023年年报，2023年公司营业收入1599.3亿元， 南方航空 交通运输 8% 同比增长 83.7%，实现归母净利润-42.1 亿元，同比大幅减亏；第四 4% 季度营业收入404.4亿元，同比增长139.3%，实现归母净利润-55.3 0% -4% 亿元，同比大幅减亏。 -8% ⚫ 复苏为全年主基调，营收大幅增长 -12% -16% 2023年我国民航业从疫情的低谷逐步复苏，国内市场二季度起基 -20% 本回归正轨，国际航线稳步修复，年末恢复至 2019 年同期约七成的 -24% -28% 航班量，带动主要航空公司营收大幅增长。 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2023 年公司客运运力投放同比大幅回升，ASK 为 3162 亿，同比 资料来源：聚源，中邮证券研究所 增长 105.5%，恢复至 2019 年的 91.9%，RPK 为 2470 亿 ...

（在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1055） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 中國南方航空股份有限公司 聯席公司秘書 陳威華及劉巍 1 董事會召開日期 中華人民共和國，廣州 2024年3月28日 於本公告日期，董事包括執行董事馬須倫、韓文勝及羅來君 ; 及獨立非執行董事何超瓊、顧 惠忠、郭為及蔡洪平。 中國南方航空股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）茲通告謹定於2024年4月 29日（星期一）舉行董事會會議，藉以考慮及通過（其中包括）本公司截至2024年3月31日 止三個月的第一季度業績。 ...

2024年 3月 27 日，南方航空发布2023 年年度报告。2023年公司 实现营业收入 1599.3 亿元，同比增长 83.7%；实现归母净利润- 42.1 亿元，同比增长 284.7 亿元；其中 Q4 实现营业收入404.4亿 元，同比增长139.3%；实现归母净利润-55.3 亿元，同比增长95.7 亿元。 2023 年市场快速恢复，营收大幅改善。2023 年以来民航市场快速 恢复，且旺季市场表现突出。2023 年公司ASK 同比增长105.6%， 恢复至2019 年 92%，其中国内航线恢复至2019 年 113%；RPK同比 增长 141.9%，恢复至 2019 年 87%，其中国内航线恢复至2019 年 的 106%。需求增长快于供给，客座率同比增长11.7pct 至 78.1%， 较 2019 年的差距缩小至4.7pct。2023 年公司飞机利用率8.93小 时，同比增加3.89 小时，恢复至 2019 年的 90%。公司营收同比大 幅增长84%，较 2019 年高3.6%。 汇兑损失降低财务费用率下降，净利率同比大幅提升。公司周转 恢复较快，2023 年单位座公里成本为0.46元，同比下降3 ...

目录 第一节 释义 ..................................................................................................................................... 3 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 管理层讨论与分析 ........................................................................................................... 10 第四节 公司治理 ..................................................................................................................... ...

2024年3月28日 公司研究 经营业绩大幅减亏，川航投资损失造成拖累 ——南方航空（600029.SH）2023 年报点评 要点 A 股：增持（维持） ◆事件：公司发布2023年报。公司2023年实现营业收入1,599亿元，同比增 当 前价：5.61元 长83.7%；归母净亏损42亿元，较上年同期（亏损327亿元）大幅减亏；扣非 H 股：增持（维持） 归母净亏损64亿元，较上年同期（亏损340亿元）大幅减亏。其中Q4实现营 业收入404亿元，环比下降15.2%；归母净亏损55亿元，环比Q3（盈利42 当前价：2.77港元 亿元）由盈转亏；扣非归母净亏损63亿元，环比Q3（盈利38亿元）由盈转亏。 ◆生产经营大幅改善，国际航线仍待恢复。2023年公司可用座公里（ASK）同 作者 比增长97%，恢复到2019年的92%，其中国内航线ASK较2019年上涨13%， 分析师：程新星 国际航线、地区航线ASK分别恢复至2019年的45%、56%。综合客座率为 执业证书编号：S0930518120002 78.09%，同比增加11.74pct，较2019年减少4.72pct。飞机日利用率为8.93 021-525238 ...

上 市 公 司 交通运输 2024年03月28日 南方航空 (600029) 公 司 研 究 ——23 年亏损大幅收窄，机队增速及结构持续优化 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 增持 （维持） ⚫ 事件：南方航空公告2023年年度业绩，录得归母净亏损42.09亿元，接近业绩预告中枢， 符合预期。2023 年国内航空需求正式步入后疫情恢复阶段，公司营收同比增长 83.7%至 1599亿元，受制于国际航线恢复较慢、油汇均处高位、23Q1仍未正常运行等因素影响公 证 市场数据： 2024年03月27日 司23年录得归母净亏损42.09亿元，亏损同比大幅收窄。 券 收盘价（元） 5.61 研 一年内最高/最低（元） 8.42/5.32 ⚫ 运营数据：根据公司公告，2023年公司整体ASK同比19年-8%；整体RPK同比19年 究 市净率 2.8 -13%；南方航空运送旅客运输量14218.2万人次，同比19年-6%，同比22年+127%； 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 71097 整体客座率为77.8%，同比19年-5.0pcts。国内：23年国内市场供需均有所回 ...