中信银行（601998）(00998)发布公告，中信证券股份有限公司(简称中信证券)为中信银行股份有限公司 向原A股股东配售股份项目的联席保荐机构。中信证券原委派马小龙先生、胡雁女士担任本次项目的保 荐代表人。近日，该行收到中信证券通知，胡雁女士因工作变动，不再担任本次项目的保荐代表人。为 保证本次项目工作的顺利推进，中信证券现委派胡张拓先生接替胡雁女士担任本次项目的保荐代表人， 该行本次项目的保荐代表人变更为马小龙先生、胡张拓先生。 ...

智通财经APP讯，中信银行(00998)发布公告，中信证券股份有限公司(简称中信证券)为中信银行股份有 限公司向原A 股股东配售股份项目的联席保荐机构。中信证券原委派马小龙先生、胡雁女士担任本次项 目的保荐代表人。近日，该行收到中信证券通知，胡雁女士因工作变动，不再担任本次项目的保荐代表 人。为保证本次项目工作的顺利推进，中信证券现委派胡张拓先生接替胡雁女士担任本次项目的保荐代 表人，该行本次项目的保荐代表人变更为马小龙先生、胡张拓先生。 ...

维远股份首次公开发行股票募集资金总额为40.65亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为38.80亿元。 维远股份最终募集资金净额比原计划多20.01亿元，募投项目也较此前多一项。维远股份于2021年9月1 日披露的招股说明书显示，该公司拟募集资金金额为387,993.54万元，分别用于"35万吨/年苯酚、丙 酮、异丙醇联合项目""10万吨/年高纯碳酸二甲酯项目""研发中心项目""60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年 高性能聚丙烯项目""补充流动资金"。 中国经济网北京2月25日讯维远股份（600955）(600955.SH)今日股价下跌，截至收盘报20.89元，跌幅 1.69%。 维远股份于2021年9月15日在上交所主板上市，公开发行新股1.38亿股，发行价格为29.56元/股，保荐机 构、主承销商为中信证券股份有限公司，保荐代表人为黄超、李飞，联席主承销商为中泰证券 （600918）股份有限公司。该股目前处于破发状态。 维远股份首次公开发行股票发行费用为1.85亿元，其中，承销及保荐费用1.61亿元。 ...

[Table_Page] 行业专题研究|证券Ⅱ 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 严漪澜 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260524070005 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 0755-82544248 | | | chenfu@gf.com.cn | | yanyilan@gf.com.cn | | | 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： 重点公司估值和财务分析表 | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 证券Ⅱ行业:首部衍生品规章出台，打开券商杠杆提升空间 | 2026-01-18 | | 证券Ⅱ行业 ...

2月25日，中信证券姜娅团队一份研报指出，马年春节消费延续分化表现，整体符合预期，其中酒店、 景区、高端酒等呈现较优景气度，受出行分流的部分影响，零售、票房等表现总体一般。我们维持观 点，消费自身修复行进之中、企稳中有分化，短期消费的整体beta性机会关注财政刺激类政策的可能 性。建议2026年重点关注权益市场的财富效应传导、供给端优化推动的率先经营拐点机会，长期配置继 续重视结构变化。 ...

2026年02月14日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报 (2026年第六期) 关注券商并购重组主线,行业迎来估值业绩双修复 市场表现: 本期(2026.2.9-2026.2.13)非银(申万)指数-1.59%,行业排 26/31,券商Ⅱ指 数-1.19%,保险II指数-2.48%; 上证综指+0.41%，深证成指+1.39%，创业板指+1.22%。 个股涨跌幅排名前五位：锦龙股份（+6.85%）、浙江东方（+4.89%）、华金资本 (+3.16%）、华南华铁（+0.98%）、永安期货（+0.92%）; 个股涨跌幅排名后五位：九鼎投资（-14.46%）、华林证券（-8.11%）、国盛证券 (-4.80%）、华鑫股份（-4.40%）、中国太保（-4.28%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 1.19%,跑输沪深 300 指数 1.55pct,跑输上证综 指数 1.60pct。当前券商板块 PB 估值为 1.34 倍。 本周,西南证券2月13日披露60亿元定增预案,成为沪深北交易所2月9日推出 优化再融资一揽子措施后,首家披露大额定增预案 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，与存储超级周期类似，目前特种电子布供需持续紧张，企业在边际利润的驱动下有较强动力持续转产特种布， 从而造成7628电子布的织布机产能边际持续压缩。从投资收益率角度对比，本轮7628电子布价格上涨空间有望达到8元/米。 7628电子布涨价逻辑持续验证 根据卓创资讯，截至2026年2月9日，7628电子布均价5.11元/米，跳涨0.4元/米，持续验证我们的涨价大周期逻辑。综合织布机和产线建设，以低介电二代 的投资收益率为锚，中信证券认为7628电子布价格的上涨空间有望达到8元/米。 1)从织布机的角度，中信证券测算低介电一代/二代和低膨胀/Q布的投资收益率分别为189%/578%/1500%。当7628电子布价格为4/6/8元/米时，投资收益率 分别为60%/180%/300%；2)从产线建设的角度，低介电一代/二代和低膨胀/Q布的投资收益率分别为19%/75%/144%。当7628电子布价格为4/6/8元/米时， 投资收益率分别为11%/32%/54%。 | 从产线建设角度测算 | 7628 电子布 | 低介电一代 | 二代和低膨胀 | Q 布 | | --- | --- ...

中信证券研报认为，马年春节消费延续分化表现，整体符合预期，其中酒店、景区、高端酒等呈现较优 景气度，受出行分流的部分影响，零售、票房等表现总体一般。由于当前宏观环境仍然偏弱，消费景气 的自身修复预计仍需时间，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性。建议2026年重点 关注权益市场的财富效应传导、供给端优化推动的率先经营拐点机会，长期配置继续重视结构变化。 ...

Core Viewpoint - The current AI industry in the U.S. exhibits characteristics of a "rigid bubble," supported by deep integration into national strategy and strong policy backing, while also facing significant valuation pressures and competition between capital expenditure and output efficiency [1][2]. Group 1: Economic Importance and Policy Support - The development of AI has become central to U.S. national strategy and political correctness, receiving robust policy support and backing from major corporations [1]. - AI-related industries have rapidly increased their share of U.S. GDP from 5.35% in Q1 2020 to 7.36% by Q3 2025, indicating its role as a core growth pillar [1]. - The market capitalization of AI giants, represented by "MAG7," accounts for over 30% of the S&P 500 index, contributing significantly to market growth [1]. Group 2: Political Dynamics - The economic significance of AI has been deeply politicized, with influential figures like Musk and Sachs forming a closed loop of "personnel-policy-interest" through substantial political donations and direct participation [2]. - The U.S. government has systematically dismantled previous regulatory frameworks to facilitate AI industry growth, linking its political survival to the prosperity of the AI sector [2]. Group 3: Valuation and Market Dynamics - The valuation of AI stocks is currently high, with the Nasdaq index's forward P/E ratio stabilizing despite rising stock prices, indicating a rational basis for market growth [3]. - The 12-month forward EPS for the Nasdaq index has risen from approximately $610 at the end of 2024 to $826, suggesting strong earnings growth is absorbing stock price increases [3]. - Unlike the tech bubble era, current tech giants maintain steady revenue growth, supported by robust cash-generating core businesses [3]. Group 4: Constraints on AI Industry Expansion - The AI industry's expansion faces four significant constraints: a dangerous gap between capital expenditure and output efficiency, impending cash flow pressures, physical limitations in semiconductor production and energy supply, and unresolved competition in technology pathways [4][5][6]. - Major companies plan to increase capital expenditures to a total of 640.4 billion yuan by 2026, a 55% increase year-on-year, which may lead to a reliance on future revenue growth [5]. - The industry debt has rapidly escalated to over $150 billion, indicating a potential cash flow gap as companies strive to meet high shareholder return commitments [5]. Group 5: Investment Strategy Recommendations - The company suggests constructing a three-tier dynamic asset allocation strategy in anticipation of a narrative reversal in the AI bubble [7]. - The first tier focuses on "rock-solid" opportunities in internet giants with stable cash flows, providing downside protection and liquidity support [7]. - The second tier emphasizes "shovel-type" opportunities in computing infrastructure, benefiting from increased AI capital expenditure and potential profit increases due to supply constraints [8]. - The third tier targets "contrarian" opportunities in the software sector, where concerns about AI applications may be overblown, allowing for strategic positioning after market corrections [8].

昨日，市场冲高回落，创业板指盘中一度涨超2%，沪深两市成交额2.2万亿。全市场超4000只个股上 涨，其中109只个股涨停。从板块来看，油气股、化工、培育钻石、玻纤等概念表现活跃。下跌方面， 影视院线、AI应用等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。 在今日券商晨会上，中信证券表示，从工具到生产力，OpenClaw引领Agent范式变革；长江证券认为， 文旅限价保量，线下餐饮独秀；华泰证券认为，国产机器人亮相春晚有望点燃市场热情。 中信证券：从工具到生产力，OpenClaw引领Agent范式变革 今年春节前地方政府未雨绸缪，纷纷提前出台补贴政策，对春节消费形成托底。从假期文旅消费看，跨 区域人流维持温和正增长，且大年初二后人流复苏明显，出行方式上平价出行更受青睐，同时今年出行 呈现出"长线游、全家游、反向过年"三大特征，但代表性的机票、酒店价格整体偏弱，指向限价保量特 征仍在。从假期市内消费看，10大城市商圈人流恢复率偏弱，商务部监测数据显示，商圈购物数据差强 人意，但其中餐饮表现较为亮眼，而电影票房偏弱，也指向居民消费能力仍有待恢复。 华泰证券：国产机器人亮相春 ...