行业景气度承压，期待拐点出现 ——中国巨石动态跟踪报告 核心观点 ⚫ 事件： 2024 年三季度 GDP 同比增速录得 4.6%，9 月规模以上工业增加值同比实际 增长 5.4%，8 月为 4.5%，23 年全年为 4.6%。作为与国民经济与工业息息相关的玻 纤行业，需求或将逐步迎来改善。 ⚫ 公司产销继续增长，价格下滑影响业绩。公司 2024 年上半年实现营业收入 77 亿 元，同减 1.2%；实现归母净利润 9.6 亿元，同减 53.4%；扣非归母净利润 6.3 亿 元，同减 50.5%。随着公司粗纱产能和电子纱产能的陆续投产，公司合计销售粗纱 及制品达到 152 万吨，同比增长 22.6%，销售电子布 4.6 亿米，同比增长 12.5%。 但由于玻纤价格下滑，公司业务收入并未明显增长，同时毛利率下降至 21.5%，同 降 7.9pct，从而导致利润出现下滑。 ⚫ 行业周期底部运行，期待改善拐点出现。随着近些年行业内产能的快速增加，导致 供给较为宽松，从而使得玻纤价格高位回落。不过在行业底部竞争也会加剧，中国 巨石受益于产品结构持续优化，预计产品整体价格跌幅将小于业内其他公司。中小 企业盈利压力更大，从而 ...

行业景气度承压，期待拐点出现 ——中国巨石动态跟踪报告 核心观点 ⚫ 事件： 2024 年三季度 GDP 同比增速录得 4.6%，9 月规模以上工业增加值同比实际 增长 5.4%，8 月为 4.5%，23 年全年为 4.6%。作为与国民经济与工业息息相关的玻 纤行业，需求或将逐步迎来改善。 ⚫ 公司产销继续增长，价格下滑影响业绩。公司 2024 年上半年实现营业收入 77 亿 元，同减 1.2%；实现归母净利润 9.6 亿元，同减 53.4%；扣非归母净利润 6.3 亿 元，同减 50.5%。随着公司粗纱产能和电子纱产能的陆续投产，公司合计销售粗纱 及制品达到 152 万吨，同比增长 22.6%，销售电子布 4.6 亿米，同比增长 12.5%。 但由于玻纤价格下滑，公司业务收入并未明显增长，同时毛利率下降至 21.5%，同 降 7.9pct，从而导致利润出现下滑。 ⚫ 行业周期底部运行，期待改善拐点出现。随着近些年行业内产能的快速增加，导致 供给较为宽松，从而使得玻纤价格高位回落。不过在行业底部竞争也会加剧，中国 巨石受益于产品结构持续优化，预计产品整体价格跌幅将小于业内其他公司。中小 企业盈利压力更大，从而 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-062 中国巨石股份有限公司 关于 2024 年度第七期超短期融资券发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及全资子公司 2024 年发行公司债及非金 融企业债务融资工具的议案》，同意公司及巨石集团有限公司在 2023 年年度股东 大会批准该议案之日起至 2024 年年度股东大会召开之日的期间内，在相关法律法 规、规范性文件规定的可发行债务融资工具额度范围内，根据资金需求及市场情况 以一次或分次形式发行包括公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内 的本币债务融资工具，发行方式包括公开发行和非公开定向发行。 近日，公司发行了 2024 年度第七期超短期融资券,发行总额为人民币 5 亿 元，募集资金已于 2024 年 10 月 21 日到账。现将发行结果公告如下： | 名称 | 中国巨石股份有限公司 202 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-061 本次业绩说明会将以网络互动方式召开，公司针对 2024 年第三季度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露相关规定允 许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 中国巨石股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度网上业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 25 日(星期五) 下午 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交易所上证路演中心（ 网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 16 日（星期三）至 10 月 24 日（星期四）16:00 前，登录上证路演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目，或通过发送邮件至 公司邮箱 ir@jushi.com 进行提问。公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 中国巨石股份有限公司（ ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 10 06 年 月 日 中国巨石（600176.SH） 价格底部逐步确立，巨石结构优势依然构筑超额利润 整体供需持续磨底，风电、汽车、出口存结构性机会。1）需求端：中国 玻纤下游应用中建筑材料、交通运输、电子电气、风电、工业设备分别占 比 34%、16%、21%、14%、15%。未来 1-2 年整体需求或维持低速增 长态势。分应用来看，占比较大的建材基建板块行情低迷，对玻纤整体用 量形成一定拖累；风电、汽车板块景气度持续处于高位，相应细分赛道增 速或将高于行业平均；出口板块逐步企稳，考虑部分新兴国家地区玻纤消 费潜力较大，叠加后续欧洲产能退出带给中国玻纤企业的提份额机会，出 口行情有望持续向好；消费电子板块或稳健复苏；家电板块上半年行情火 热，后续增势或有放缓。2）供给端：2024 年 1-8 月行业净新增产能 54.1 万吨，预计全年新增产能达 52.25 万吨，预计到年底在产产能达 722.25 万 吨，同比增长 7.8%。3）价格走势预判：2024 年 3 月 25 日各玻纤厂发起 联合涨价，最初涉及品种为直接纱、合股纱，后续逐渐扩散至 ...

中国巨石 2024 年 9 月投资者调研记录 调研时间：2024 年 9 月 11 日 调研机构：天风证券、睿谷投资、大筝资管、西部利得基金、野村资管、东海基 金、中银基金等 重点问题及答复： 1、如何理解公司今年提出的"大研发"体系建设？ 回复：公司加快大研发体系建设，是要将研发资源从分散向集中、从单打向组 合转变，打破研发边界、提升研发效率。通过优化组合，形成新的研发合力，围绕 市场需求，推动玻璃配方研发、产品研发、化工研制等工作取得更大成效。加快推 进＂独一无二＂、专精特新产品研发计划，打造具备巨石独特竞争力的研发体系， 进一步提高综合竞争力。 2、行业复价后，目前行业整体状况如何？ 回复：经过二季度复价，行业产品价格止跌回暖，整体去库明显，盈利能力改 善。现阶段，行业整体库存平稳，产品价格总体保持稳定，部分产品进行了结构性 复价。 3、公司海外市场复价情况怎样？ 回复：公司海外非长协类客户针对不同市场和区域进行了不同程度的复价，总 体海外长期客户占比较高，价格稳定性强。未来将针对定价偏低区域考虑重新议价。 4、今年以来，公司产品出口情况怎样？ 回复：得益于产品复价带来整体价格预期的转变以及需求回暖，国 ...

中国巨石(600176) 公司研究/公司点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 周期底部基本确立，静待需求回暖 ——中国巨石 2024 年中报点评 ◼ 事件 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现收入 77.4 亿元，YoY-1.16%，实 现归母净利润 9.6 亿元，YoY-53.41%，扣非后归母净利润 6.3 亿元， YoY-50.54%。报告期，非经常性损益为 3.3 亿元，其中非流动性资产 处置损益为 2.5 亿元。 ◼ 核心观点 行业底部震荡，公司苦练内功。根据中国玻璃纤维工业协会，在经历 了长时间的市场低迷之后，24H1 全行业在复苏行业、恢复行业整体利 润水平方面基本达成共识。企业主动实施产能调控措施，延迟新建生 产线投产计划、缩减投产规模、关停到期冷修产线等，从而使玻纤产 线增速逐步回落。24H1，行业玻纤产量增速降至 2.3%，行业利润总额 同比下滑 59.7%，相比一季度收窄超过 10pct。据中国巨石官网，24 年 上半年，公司应对充满挑战的市场竞争环境，全力以赴提质增效，通 过对公司产品的有序复价，以及调整产品结构、加大技术转型升级力 度等措施改善盈利能力 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-059 中国巨石股份有限公司 第七届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经审议，全体与会董事一致通过了《关于公司董事长辞职暨推举董事代行董 事长（法定代表人）职责的议案》。鉴于常张利先生因工作调整申请辞去公司董事 长及董事职务，全体董事一致同意由董事杨国明先生代行公司董事长及法定代表 人职责。 本议案以 8 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 特此公告。 中国巨石股份有限公司董事会 2024 年 9 月 19 日 中国巨石股份有限公司(以下简称"公司")第七届董事会第十四次会议于 2024 年 9 月 19 日在浙江省桐乡市凤凰湖大道 318 号公司会议室以现场方式召开，召开 本次会议的通知于 2024 年 9 月 13 日以电子邮件方式发出。会议由公司副董事长 张毓强先生主持，应出席董事 8 名，实际本人出席的董事 8 人。公司监事会成员 和高管人员列席了会议。会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》、《中 ...

中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司董事长常张利 先生的辞职报告。因工作调整，常张利先生申请辞去公司董事长、董事及董事会 专门委员会相关职务。 根据《公司法》及《中国巨石股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"） 的有关规定，常张利先生的辞职报告自送达董事会之日起生效，辞职后常张利先 生不再担任公司任何职务。常张利先生的辞职不会导致公司董事会成员低于法定 最低人数，也不会影响公司相关工作的正常进行。常张利先生确认与公司董事会 之间无任何意见分歧，亦无任何与辞职有关的事项须提请公司股东及债权人注意。 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-060 中国巨石股份有限公司 关于公司董事长辞职暨推举董事代行董事长 （法定代表人）职责的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司于 2024 年 9 月 19 日召开第七届董事会第十四次会议，应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人，会议以 8 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关 于公司董事长辞职暨推举董事代行董事长 ...

中国巨石（600176.SH） 销量增势向好，Q2 盈利能力有所修复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 20,192 | 14,876 | 16,334 | 18,669 | 21,376 | | 增长率 yoy（%） | 2.5 | -26.3 | 9.8 | 14.3 | 14.5 | | 归母净利润（百万元） | 6,610 | 3,044 | 2,310 | 3,099 | 3,402 | | 增长率 yoy（%） | 9.6 | -53.9 | -24.1 | 34.2 | 9.8 | | ROE（%） | 23.7 | 10.5 | 7.6 | 9.8 | 10.1 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.65 | 0.76 | 0.58 | 0.77 | 0.85 | | P/E（倍） | 6 ...