证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 天润乳业（600419） 2024 年三季报点评：经营底部已现，业绩超 预期 2024 年 10 月 30 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2410 | 2714 | 2795 | 2942 | 3124 | | 同比（ % ） | 14.25 | 12.62 | 2.99 | 5.27 | 6.19 | | 归母净利润（百万元） | 196.47 | 142.03 | 50.84 | 100.29 | 166.31 | | 同比（ % ） | 31.27 | (27.71) | (64.20) | 97.27 | 65.83 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.61 | 0.44 | ...

天润乳业（600419.SH）2024 年三季报点评 原奶成本下降叠加减值转回，盈利能力边际改善 2024 年 10 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司于 10 月 30 日发布 2024 年三季报，24Q1-3 实现营收 21.6 亿 元，同增 3.5%；实现归母净利润 0.2 亿元，同减 84.4%；扣非归母净利润 0.7 亿 元，同减 48.5%。单三季度，公司实现营收 7.1 亿元，同增 2.7%；实现归母净 利润 0.5 亿元，同增 200.5%；扣非归母净利润 0.5 亿元，同增 85.6%。 ➢ 低温产品表现稳定，疆外扩张趋势延续。今年乳制品市场消费需求延续放缓 趋势，24Q1-3 公司实现乳制品销量 23.4 万吨，同比增长 5.8%。分产品看， 24Q3 常温乳制品收入 3.7 亿元，同比-4.7%，占比 55.3%；低温乳制品收入 2.8 亿元，同比+4.8%，占比 41.7%；畜牧业产品收入 0.2 亿元，同比-40.6%，占比 2.5%，低温产品表现相对较优；公司前三季度完成 20 余款新产品的研发试验， 并陆续推出 A2β-酪蛋白纯牛奶、 ...

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证 券 研 究 报 告 天润乳业（600419）2024 年三季报点评 中性（维持） 营收稳增，扭亏为盈 当前价：8.42 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。24 年前三季度实现总营收 21.56 亿元，同比+3.5%； 归母净利润 0.22 亿元，同比-84.37%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比-48.52%。 单 Q3 实现营收 7.13 亿元，同比+2.73%；归母净利润 0.5 亿元，同比+200.51%； 扣非归母净利 0.5 亿元，同比+85.64%。 评论： ❖ 疆外扩张支撑营收正增，Q3 表现优于行业。分产品看，24Q3 常温/低温/畜牧 业实现收入 3.72/2.81/0.17 亿元，同比-4.66%/+4.84%/-40.63%，常温奶在高基 数上有所回落，低温业务相对稳健；分地区看，24Q3 疆内/疆外实现收入 3.25/3.47 亿元，同比-10.45%/+6.77%，需求承压、竞争加剧背景下全行业普遍 承压，疆外市场则受益前期招商铺货，仍实现稳健增长（截至三季度末，疆外 经销商数量同比增加 69 个、增幅达 13.9%），整体营收表现优于行业。 ❖ 收奶价格调整下 ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-048 新疆天润乳业股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 11 月 4 日（星期一）至 11 月 8 日（星期五）16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 zqb600419@126.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 新疆天润乳业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 30 日披 露公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 第三季度经营成果和财务状况，公司定于 2024 年 11 月 11 日下午 16:00-17:00 举 行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者 ...

证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-046 新疆天润乳业股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 新疆天润乳业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 新疆天润乳业股份有限公司（以下简称"天润乳业"、"发行人"或"公司"）向 不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"或"天润转债"）已获得中国证 券监督管理委员会证监许可〔2024〕899 号文同意注册。公司聘请中信建投证券股 份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人（主承销商）"或"主承销商"）担 任本次发行的保荐人（主承销商）。本次发行的可转债简称为"天润转债"，债券代 码为"110097"。 | 类别 | 认购数量（手） | 放弃认购数量（手） | | --- | --- | --- | | 原股东 | 626,962 | 0 | | 网上社会公众投资者 | 356,209 | 6,829 | | 网下机构投资者 | - | - | ...

新疆天润乳业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------------------------------- ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-047 新疆天润乳业股份有限公司 关于 2024 年前三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》及 其附件《第十四号——食品制造》的相关规定，现将新疆天润乳业股份有限公司 2024 年前三季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、2024 年前三季度主要经营数据情况 二、2024 年前三季度经销商变动情况 单位：个 1、主营业务按照产品类别分类情况 2、主营业务按照销售渠道分类情况 单位：元 币种：人民币 | 销售渠道 | 年 | 月 | 2024 | 1-9 | 经销 | 1,882,125,689.05 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 直销 | 213,105,795.51 | 合计 | 2,095,231,484.56 | | | | 3、主营业务按照地区分类 ...

向不特定对象发行可转换公司债券 网上中签结果公告 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-045 新疆天润乳业股份有限公司 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新疆天润乳业股份有限公司 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 2024 年 10 月 28 日 根据《新疆天润乳业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行公 告》，本次发行的发行人新疆天润乳业股份有限公司（以下简称"天润乳业"）及 本次发行的保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司于 2024 年 10 月 25 日 （T+1 日）主持了天润乳业可转换公司债券（以下简称"天润转债"）网上发行中 签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下进行， 摇号结果经上海市东方公证处公证。现将中签结果公告如下： | 末尾位数 | 中签号码 | | --- | --- | | 末"5"位数 | 44641，69641，94641，19641 | | 末"6" ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20241024 天润转债：农业产业化重点龙头企业 2024 年 10 月 24 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 天润转债（110097.SH）于 2024 年 10 月 24 日开始网上申购：总发行规 模为 9.90 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产 20 万吨乳制 品加工项目。 ◼ 当前债底估值为 98.04 元，YTM 为 2.41%。天润转债存续期为 6 年,中 诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为 AA/AA,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、 1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的 110.00%（含最后一期 利息），以 6 年 AA 中债企业债到期收益率 2.76%（2024-10-22）计算,纯 债价值为 98.04 元，纯债对应的 YTM 为 2.41%，债底保护较好。 ◼ 当前转换平价为 102.4 元，平价溢价率为-2.35%。转股期为自发行结束 之日起满 6 个月后的第一个交易日至转债到期日止，即 2025 年 ...