证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 01 日 ► 需求承压、渠道治理致业绩下滑，品味舍得持续去库。 2024 年，公司营业收入出现一定幅度下滑，我们认为系次高端需求承压叠加公司消化渠道库 存所致。收入下滑的同时，税金及附加费用、期间费用较同期变化不大，导致业绩出现较大幅度 下滑。 [Table_Title] 渠道理顺轻装上阵，股权激励保驾护航 [Table_Title2] 舍得酒业(600702) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 600702 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 86.25/39.56 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 183.12 | | 最新收盘价： | 54.97 | 自由流通市值(亿) | 182.84 | | | | 自由流通股数(百万) | 332.62 | [Table_Summary] 事件概述 2025 年 3 月 21 日，舍得酒业发布 2024 年报。2024 年，公司实现营业总收入 53.57 ...

业内人士指出,此举有利于进一步健全、优化公司长效激励机制,吸引和保留优秀人才,充分调动公司及子 公司骨干员工的积极性,将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结合,使各方共同关注公司的长 远发展,助推公司战略目标落地。 15家机构看好长期价值,业绩考核目标远超市场预期 在白酒行业深度调整的背景下,舍得酒业通过系统性战略升级稳健发展,展现出自身强大的抗风险能力。 年报显示,舍得酒业2024年实现营业收入53.57亿元,归属于上市公司股东的净利润3.46亿元。 业内人士指出,对于2024年公司业绩的波动,主要是受到了行业层面承压传导与企业主动调整形成的双重 作用。舍得酒业在经营中主动控制发展节奏,将资源聚焦于科技创新、品质提升、市场拓展等核心领域, 不断优化生产工艺、深化市场布局等举措,为下一轮增长周期积蓄势能。 日前,舍得酒业股份有限公司(600702.SH,以下简称"舍得酒业")披露了《2025年限制性股票激励计划(草 案)》,拟向168名激励对象授予204万股。公告次日,公司盘中股价涨幅一度超过5%,凸显了市场对公司激 励动作及长期投资价值的信心。 根据公告,本次激励计划覆盖公司及子公司董事、高级管理人员 ...

【舍得酒业 2024 年业绩亮眼，2025 年发展可期】 近日，舍得酒业披露 2024 年年度报告，公司实现营 业收入 53.57 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.46 亿元。2020 年至 2024 年，总资产复合增长率达 16.29%，至 118.02 亿元。 3 月 27 日，舍得酒业发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向 168 名激励对象授予不超过 203.66 万股限制性股票，授予价格为 28.78 元/股。受此影响，次日盘中股 价涨幅一度超 5%。 2019 年提出"老酒战略"以来，舍得酒业综合实力不断增强。截至 2024 年末，总资 产较 2020 年末增长 53.48 亿元，归属于上市公司股东的净资产较 2020 年增长近一倍。品牌价值方 面，"舍得"和"沱牌"双品牌价值从 2020 年的 1141.11 亿元增长至 2024 年的 1728.51 亿元。 舍得酒业持 续加大科创研发投入，2024 年研发费用达 0.95 亿元，2020 年至 2024 年研发投入总计超 3.3 亿元。在复 星全球生态资源赋能下，国际化取得新突破，2024 年舍得出海已累计触达 36 个国 ...

来源：环球网 古井贡酒2024年Q3公布财报则显示，其营业收入190.69亿，同比增长19.53%。公司凭借"年份原浆"系列 产品，聚焦宴席市场，在华中地区进行深度市场渗透，2024年中报显示该地区市场营收118.70亿元，占 比85.98%。 与舍得品牌调性相近的水井坊，主打井台、臻酿八号等产品，长期聚焦高端商务宴请，实行控货稳价， 维持渠道利润，以动销拉动为核心，优化市场投入精准度，2024年Q3公布财报显示其营业收入37.88亿 元，同比增长5.56%；净利润11.25亿元，同比增长10.03%。 舍得业绩全面下滑，暴露诸多问题 舍得2024年财报暴露其业绩下滑，盈利能力、全国化程度减弱以及高库存等问题。这一方面反映了次高 端品牌发展面临的行业挑战，一方面也体现出舍得在经营管理方面存在的问题。 从公司发展历程来看，舍得经历了品牌战略多轮调整。2023年伊始，舍得酒业将"双品牌"战略升级 为"多品牌矩阵"战略，公司以"舍得""沱牌"为两大核心基本盘，以"天子呼""舍不得""吞之乎"培育超高 端市场，"藏品舍得10年""智慧舍得"覆盖高端产品，以"舍之道""沱牌曲酒"等中端产品作为战略大单 品。在舍得酒业2 ...

【舍得酒业 2024 年业绩披露，平安证券给予增持评级】 舍得酒业 2024 年实现营业收入 53.6 亿元，同 比下滑 24.3%，归母净利 3.5 亿元，同比下滑 80.5%。4Q24 实现营业收入 9.0 亿元，同比下滑 51.1%， 归母净利-3.2 亿元，去年同期盈利 4.8 亿元。 2024 年中高档酒收入 41.0 亿元，同比下滑 28%，普通酒 收入 6.9 亿元，同比下滑 23%。4Q24 中高档酒收入 6.0 亿元，同比下滑 60%；普通酒收入 1.6 亿元，同 比下滑 26%。 4Q24 公司毛利率 53.7%，同比-18.6pct，期间费用率为 49.5%，同比+24.4pct，归母净利 率-36.0%，同比-62.0pct。截至 4Q24，公司合同负债 1.6 亿元，同比/环比-1.1/-0.1 亿元。 公司发布限制 性股票激励计划，拟向高管、核心员工等授予不超过 203.66 万股，授予价格为 28.78 元/股。 考虑宏观 消费压力，调整 2025 - 26 年归母净利预测至 7.1/7.9 亿元，并预测 2027 年归母净利 8.8 亿元。维持"推 荐"评级。 存在宏观波动影响 ...

近日,舍得酒业股份有限公司(SH600702,以下简称"舍得酒业")披露2024年年度报告。2024年公司实现营 业收入53.57亿元,归属于上市公司股东的净利润3.46亿元。回顾2020年至2024年,舍得酒业总资产以 16.29%的复合增长率攀升至118.02亿元,彰显出稳健的内生增长动力。 基于战略定力与发展信心,3月27日,舍得酒业发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向符合 条件的168名激励对象授予限制性股票数量不超过203.66万股,授予价格为28.78元/股。受利好消息影响, 次日舍得酒业盘中股价涨幅一度超过5%。 五年资产复合增长16% 战略聚焦筑牢长期价值基石 业内人士认为,该股票激励计划的实施,将有效激励核心管理人才和业务骨干,强化管理层与股东的目标一 致性,同时也为中长期增长预留弹性空间,展现了公司以战略定力穿越行业周期的决心。 股票激励落地,经营更趋积极。包括招商证券、浙商证券、国信证券等15家券商均发布研报,对舍得酒业 的长期价值表示认可。华泰证券指出,公司着眼健康稳定发展,春节开门红以稳为主,动销和开瓶均表现良 性。2025年公司预计将继续聚焦四大核心大单品,即藏品 ...

近日,舍得酒业股份有限公司(SH600702,以下简称"舍得酒业")披露2024年年度报告。2024年公司实现营 业收入53.57亿元,归属于上市公司股东的净利润3.46亿元。回顾2020年至2024年,舍得酒业总资产以 16.29%的复合增长率攀升至118.02亿元,彰显出稳健的内生增长动力。 基于战略定力与发展信心,3月27日,舍得酒业发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向符合 条件的168名激励对象授予限制性股票数量不超过203.66万股,授予价格为28.78元/股。受利好消息影响, 次日舍得酒业盘中股价涨幅一度超过5%。 五年资产复合增长16% 战略聚焦筑牢长期价值基石 回溯至2019年,舍得酒业凭借十余万吨优质老酒的"王牌"资源,以前瞻性的战略眼光和决心提出了"老酒战 略",并将舍得酒全系列打造成为老酒产品,构建了差异化的竞争优势,为企业的持续发展打开了向上通 道。 数据显示,截至2024年末,舍得酒业总资产118.02亿元,较2020年末增长53.48亿元,五年资产复合增长率达 16.29%;归属于上市公司股东的净资产68.08亿元,较2020年增长近一倍。可见深度践行老酒战略的5 ...

公 司 报 告 食品饮料 2025年03月31日 舍得酒业(600702.SH) 24年持续调整，股权激励助力改善 推荐 ( 维持) 股价:57.68元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】舍得酒业（600702.SH）*季报点评*释 放压力，轻装上阵*推荐20241029 【平安证券】舍得酒业（600702.SH）*半年报点评* 淡季主动调整，业绩有所承压*推荐20240822 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 事项： 舍得酒业发布2024年年报，2024年实现营业收入53.6亿元，同比下滑 24.3%，归母净利3.5亿元，同比下滑80.5%；4Q24实现营业收入9.0亿元，同 比下滑51.1%，归母净利-3.2亿元，去年同期盈利4.8亿元。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn | | 2023A | ...

事件：舍得酒业发布2024 年年报，公司24 年实现总营收53.57 亿元、同比下降24.4%，实现归母净利润 3.46 亿元、同比下降80.5%。其中Q4 单季总营收8.97 亿元、同比下降51.2%，归母净利润亏损3.23 亿 元、同比下降168.1%，24 年业绩符合此前业绩预告。公司24 年拟派发现金红利1.42 亿元（含税）、占 24 年归母净利润40.94%。公司近期发布2025 年限制性股票激励计划（草案），拟授予168 名激励对象 不超过203.66 万股限制性股票、占公司股本总额0.61%。 新推股权激励，目标积极进取。公司发布2025 年限制性股票激励计划（草案），拟授予168 名激励对象 不超过203.66 万股、占公司股本总额0.61%。激励计划对2025-27 年收入/净利润进行考核，目标以2024 年为基数，25 年营收增长不低于20%/归母净利润增长不低于164%，26 年营收增长不低于36%/归母净 利润增长不低于231%，27 年营收增长不低于55%/归母净利润增长不低于309%。 本次限制性股票授予价格28.78 元/股（截至3.28 日收盘价57.68 元/股）、激励力度 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 舍得酒业（600702） 再推激励，目标进取 2025 年 03 月 30 日 -49% -42% -35% -28% -21% -14% -7% 0% 7% 14% 2024/4/1 2024/7/30 2024/11/27 2025/3/27 舍得酒业 沪深300 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 7087 | 5357 | 5163 | 5727 | 6538 | | 同比（%） | 17.04 | (24.41) | (3.62) | 10.92 | 14.15 | | 归母净利润（百万元） | 1,769.39 | 345.78 | 581.64 | 807.90 | 1,070.76 | | 同比（%） | 4.98 | (80.46) | 68.21 | 38.90 | 32.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 5.31 | 1.04 | ...