上 市 公 司 农林牧渔 公 2024年04月30日 温氏股份 (300498) 司 研 究 ——畜禽价格低迷，当期业绩承压；降本增效，看好盈利回升 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入899.2亿元，同比 +7.4%，实现归母净利润-63.9 亿元，同比转亏（22 年盈利 52.9 亿元）。全年业绩表现 证 符合预期。2024 年一季度，公司实现营业收入 218.5 亿元，同比+9.4%，实现归母净利 市场数据： 2024年04月29日 券 润-12.4亿元，同比大幅减亏（23Q1亏损27.5亿元）。公司业绩表现符合我们此前预期 收盘价（元） 19.08 研 一年内最高/最低（元） 20.43/16.08 （我们在2024年一季报前瞻中预计公司24Q1亏损10亿元）。 究 市净率 4.0 报 息率（分红/股价） - ⚫ 生猪养殖：出栏规模维持较快增长，成本逐季优化，静待周期回暖。2023 年全年，公司 告 流通A股市值（百万元） 103896 共销售肉猪（含毛猪和鲜品）2626万头，同比+46.7% ...

[Table_MainInfo] 公司研究/农业/养殖业 证券研究报告 温氏股份（300498）公司年报点评 2024年04月30日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 养殖成绩稳步向好，静待畜禽价格上行 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b3le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 19.18 投资要点： 52周股价波动（元） 16.08-20.43 总股本/流通A股（百万股） 6652/5445  温氏股份发布 23年年报及24年一季报：公司 23年实现营业收入 899.2亿 总市值/流通市值（百万元） 127586/104440 元（同比+7.4%），归母净利润-63.9亿元（前一期为+52.9亿元），每股收益 相关研究 为-0.97元。每10股派发现金红利1元（含税）。243Q1实现营业收入218.5 [《Ta 2b 3Qle 3_R扭e亏po为rt盈In，fo]生 产经营稳健发展》 亿元（同比+9.38%），归母净利润-12.4亿元（去年同期为-27.5亿元）。 2023.10.30 《业绩受累于低迷价格，养殖成绩持续提升》  生猪养殖成绩稳步向 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a reasonable valuation [2] Core Views - The company's 2023 net profit attributable to the parent company was a loss of RMB 6.39 billion, primarily due to low pig prices, with a year-on-year decline of 220.81% [3][6] - In Q1 2024, the company achieved revenue of RMB 21.848 billion, a year-on-year increase of 9.38%, and reduced its net loss by 55.03% to RMB 1.236 billion [3][6] - The company's pig farming performance improved, with a 92% pig slaughter rate in 2023, up 2 percentage points year-on-year, and a PSY of 22.1, an increase of 2.1 heads [3] - The company's effective pig breeding capacity reached 33 million heads, with a completed capacity of 46 million heads, indicating potential for future growth in pig production [3] - The company's broiler chicken business remained stable, with sales of 1.183 billion broilers in 2023, accounting for 9.1% of the national broiler production, ranking first among listed peers [3] Financial Performance and Projections - The company's revenue in 2023 was RMB 89.921 billion, a year-on-year increase of 7.4%, while net profit attributable to the parent company was a loss of RMB 6.39 billion [3][6] - For 2024-2026, the company's revenue is projected to be RMB 110.315 billion, RMB 124.807 billion, and RMB 125.751 billion, with year-on-year growth rates of 23%, 13%, and 1%, respectively [3][12] - Net profit attributable to the parent company for 2024-2026 is expected to be RMB 7.59 billion, RMB 15.82 billion, and RMB 12.03 billion, with EPS of RMB 1.14, RMB 2.38, and RMB 1.81, respectively [3][12] - The company's pig farming business is expected to generate revenue of RMB 65.625 billion, RMB 74 billion, and RMB 76.563 billion in 2024-2026, with gross margins of 15%, 21%, and 17%, respectively [10][11] - The broiler chicken business is projected to achieve revenue of RMB 39.749 billion, RMB 45.649 billion, and RMB 43.823 billion in 2024-2026, with gross margins of 10.1%, 19.5%, and 14.1%, respectively [10][11] Operational Highlights - In Q1 2024, the company sold 7.18 million pigs, a year-on-year increase of 28%, and 267 million broiler chickens, a slight decrease of 0.3% year-on-year [3][6] - The company's pig farming costs improved, with the comprehensive cost per kilogram of pork expected to drop to RMB 15.2 in Q1 2024 [3] - The company's financial position remained healthy, with cash and cash equivalents of RMB 5.876 billion at the end of Q1 2024, a 37.7% increase from the end of 2023 [3] - The company's operating cash flow in Q1 2024 was RMB 2.259 billion, turning positive year-on-year [8] Industry Outlook - The company's pig and broiler chicken farming businesses are industry leaders, with cost improvements and stable production performance [3][13] - The company is expected to benefit from the recovery of pig prices in the second half of 2024, with its broiler chicken business also poised to gain from the industry's cyclical upturn [3][13]

2024 年 04 月 30 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 成本指标持续优化，主营业务稳健发展 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 ——温氏股份（ ） 年报及 一季 300498 2023 2024 wangsy02@ghzq.com.cn 报点评报告 最近一年走势 事件 : 2024年4月28日，温氏股份发布2023年报及2024一季报：2023年 公司营业总收入899.21亿元，同比增长7.4%，归母净利润为-63.9亿元， 业绩亏损；2024Q1营业总收入218.48亿元，同比增长9.38%，归母净 利润为-12.36亿元，业绩亏损。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/29 表现 1M 3M 12M  营收稳定增长，猪、黄鸡价格低迷拖累业绩。2023年公司营业总收 温氏股份 0.4% 1.1% -2.4% 入899.21亿元，同比增长7.4%，其中销售肉猪、肉鸡收入占营业 沪深300 2.4% 9.7% -10.1% 总收入90. ...

畜牧养殖 温氏股份（300498.SZ） 买入-B(维持) 畜禽养殖降本增效，稳健发展 2024年4月30日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现  公司披露 2023 年年报和 2024 年 1 季报。公司 2023 年实现营业收入 899.02亿元，同比增长7.40%，归属净利润-63.90亿元，同比下滑220.81%， EPS-0.97元，加权平均ROE-17.60%。受毛猪、毛鸡价格低迷影响，公司2023 年生猪养殖业务利润出现亏损，肉鸡业务微利。利润分配预案为：每10股 派发现金红利1元（含税）。公司2024年1季度实现营业收入218.42亿元， 同比增长9.37%，归属净利润-12.36亿元，同比增长55.04%。截止2024年1 季度末，公司资产负债率约为63.37%，财务相对稳健。  生猪养殖业务降本增效，出栏规模稳健增长。公司2023年销售肉猪（含 市场数据：2024年4月29日 毛猪和鲜品，毛猪占96%以上）2626.22万头，同比增长46.65%，占全国生 收盘价（元）： 19.08 猪总出栏量3.6%；毛猪销售均价14.81元/公斤，同比下降22.26%；实现销 年内最高/最低（ ...

| | 答：蛋鸡行业整体发展空间较大，前几年集团已进入蛋鸡行业，目前已形成了稳 | | --- | --- | | | 定的盈利模式，蛋鸡业务也将作为集团未来的发展业务之一，适当加快发展。谢谢关 | | | 心！ | | | 5.关注到公司近期有外售仔猪，请问公司如何考虑的？ | | | 答：您好！谢谢你的提问。一季度，公司疫病防控效果较好，生产成绩有所提 | | | 升，部分区域种猪场产苗量增多，仔猪阶段性有所富余。在不影响公司合作农户正常 | | | 排苗的前提下，公司允许该区域单位可以根据产苗量、排苗计划以及市场行情，灵活 | | | 决策是否外售仔猪。 目前公司外售仔猪数量较少，公司仍以肉猪育肥销售为主，暂 | | | 不会将大量外售仔猪作为工作重点。谢谢！ | | | 6.请问近期南方雨季对公司的影响如何？ | | | 答：今年南方雨灾比较严重，但对公司影响不大，谢谢关注！ | | 说明 | 本次投资者交流活动未涉及应披露重大信息。 | | 附件清单（如有） | 详见附件 | | 日期 | 2024 年 4 月 29 日 | 2 证券代码：300498 证券简称：温氏股份 | | 编号：202405 ...

温氏股份（300498.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 鸡猪双轨并行，增量增效持续兑现 2024年04月29日 ➢ 事件概述：公司于4月28日发布2023年年报及2024年一季报，2023年 推荐 维持评级 全年实现营收 899.0 亿元，同比+7.4%；实现归母净利润-63.9 亿元，同比- 当前价格： 19.08元 220.8%，计提资产减值损失2.4亿元。2024年Q1实现营收218.4亿元，同比 +9.4%，环比-13.4%；实现归母净利润-12.4亿元，同比+55.0%，环比+33.5%。 [Table_Author] ➢ 生猪出栏维持高增，聚焦提升生产效率。2023 年公司销售生猪 2626.2 万 头，同比+46.7%；实现营收462.6亿元，同比+12.7%；销售均价为14.8元/kg， 同比-22.3%，出栏均重为 119kg。2024Q1 公司销售生猪 718.0 万头，销售均 价为 14.3 元/kg。公司养殖成本逐步降低，已然迈入成本第一梯队行列。2023 年公司肉猪养殖综合成本约16.6-16.8元/kg，同比下降约0.6元/kg，2024Q1 已降至 15.2 元/kg ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月29日 温氏股份（300498.SZ） 成本竞争力增强，季度业绩超预期 公司公告2024年一季报。公司2024年一季度实现营业总收入218.5亿元， 买入（维持） 同比增长9.4%；归母净利润-12.36亿元，同比增长55%；扣非归母净利润 股票信息 -10.52 亿元，同比增长 62.2%。拆分来看，公司养猪业务亏损 9 亿元、养 鸡业务微利、其他相关及配套业务盈利1亿元、投资业务浮亏3亿元、总部 行业 养殖业 及其他费用约1-2亿元。 前次评级 买入 4月26日收盘价(元) 19.21 猪业扩量提质，成本竞争力增强。2024 年一季度公司销售肉猪（含毛猪和 总市值(百万元) 127,785.52 鲜品）718 万头，同比增加 28%，我们测算销售均重 120.2kg，销售均价 总股本(百万股) 6,652.03 14.26元/kg。盈利方面，公司生猪养殖成绩提升明显，成本明显下降，一季 其中自由流通股(%) 81.86 度肉猪养殖综合成本降至 15.2 元/公斤，季度环比下降 1 元/公斤，其中 3 30日日均成交量(百万股) 33.23 月已降至14.8元/公 ...

温[Ta氏ble股_Sto份ckN（am3eR0p0tT4yp9e8] ） 公司研究/公司点评 [Table_Title] 生产指标持续改善，畜禽成本稳步回落 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-29 [T 2a 0b 2le 3_S年um亏m损ar 6y 3] .9亿元，2024Q1亏损12.36亿元 公司公布2023年报和2024年一季报：2023年实现收入899亿元，同 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] 19.21 比增长7.4%，归母净利润亏损63.9亿元，2022年盈利52.89亿元； 近12个月最高/最低（元） 21.48/15.89 2024Q1实现收入218.4亿元，同比增长9.4%，归母净利润亏损12.36 总股本（百万股） 6,652 亿元，2023Q1归母净利润亏损27.5亿元。 流通股本（百万股） 5,445  2024Q1生猪养殖综合成本降至15.2元/公斤，保证盈利为首要目标 流通股比例（%） 81.9 2023年，公司生猪出栏量2626.2万头，同比大增46.6%。公司高度聚 总市值（亿元） 1263 焦重大疾 ...

债券代码：123107 债券简称：温氏转债 温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：300498 证券简称：温氏股份 | | 编号：202405 | | --- | --- | | 投资者关系活动类 | 现场调研 电话会议 | | 别 |  业绩说明会 路演活动 | | | 券商策略会 其他活动 | | 参与单位名称及人 | 温氏股份 2023 年度及 2024 年第一季度业绩网上说明会采用网络远程方式进行，面 | | 员姓名 | 向全体投资者 | | 时间 | 2024 年 4 月 29 日 15:00-17:00 | | 地点 | 深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.com.cn"云访谈"栏目 | | 上市公司接待人员 | 公司董事、总裁黎少松，独立董事陆正华，副总裁、董事会秘书梅锦方，副总裁、财 | | 姓名 | 务总监林建兴 | | | 1.请问公司最新可用资金 亿元，主要是分部在哪些科目？非受限资金有多少？ 110 | | | 谢谢 | | | 答：主要分布在货币资金、拆出资金和其他流动资产，谢谢！ | | | 2.请问管理层，公司最新两笔美元 ...