消费电子组件 水晶光电（002273.SZ） 买入-A(维持) 业绩符合预期，积极布局海外交付能力 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 傅盛盛 执业登记编码：S0760523110003 邮箱：fushengsheng@sxzq.com 近日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 62.78 亿元，同 比+23.67%；实现归母净利润 10.30 亿元，同比+71.57%；扣非净利润 9.55 亿元，同比+82.84%，业绩符合预期。2024Q4，公司实现营收 15.68 亿元， 同比+2.7%；实现归母净利润 1.68 亿元，同比+3.63%。 事件点评 光学元器件业务产品持续迭代，进一步巩固在客户端的核心地位。2024 年，公司光学元器件收入 28.8 亿元，同比增长 17.92%。增长主要来源：（1） 微棱镜模块项目顺利实现迭代项目的量产，份额提升显著，公司进一步巩固 在大客户端的核心地位；（2）涂布滤光片产品成功导入新技术，持续扩大市 场份额；（3）公司单反相机业 ...

研究早观点 2025 年 4 月 15 日 星期二 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,262.81 | 0.76 | | | 深证成指 | 9,884.30 | 0.51 | | | 沪深 300 | 3,759.14 | 0.23 | | | 中小板指 | 6,200.96 | 0.43 | | | 创业板指 | 1,932.91 | 0.34 | | | 科创 50 | 1,014.28 | 0.25 | 扩张 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2025.04.14-2025.04.18）-4 月份创业板新股开 板估值上升，主板新股开板估值下降 【山证煤炭】行业周报（20250407-20250413）：-海外煤价延续上涨， 港口库存继续走低 【行业评论】太阳能：两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见， 产 ...

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 煤炭 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 海外煤价延续上涨，港口库存继续走低 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 投资要点 动态数据跟踪 资料来源：最闻 相关报告： 【山证煤炭】国际关税争端加剧，关注 提振内需预期-【山证煤炭】行业周报 （20250331-20250404）： 2025.4.7 动力煤：港口库存继续走低，坑口煤价反弹。本周产地煤矿生产维持正 常水平。需求方面，居民用电淡季，较大电厂轮机检修，负荷回落导致电煤 日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；北方 港口煤价倒挂叠加疏港推进，本周煤炭调入继续小于调出，北方港口煤炭库 存降低；煤价方面，进口低卡煤继续倒挂，内贸需求增加，叠加部分产地安 检限产，坑口煤价有所反弹，但受下游需求影响，港口仍以长协拉运为主， 港口煤价维持弱势。展望二季度，关税争端影响外贸，国内稳经济政策或将 继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，海外煤价继续上涨，叠加关税、 海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤仍存变数，国内动力煤价格中枢 ...

太阳能 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见，产业链价格基本持平 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 太阳能行业近一年市场表现 投资要点 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入-B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 002056.SZ | 横店东磁 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 688472.SH | 阿特斯 | 买入-A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入-A | 【山证太阳能】缅甸地震对硅片开工造 成影响，产业链中下游价格持续结构性 上涨 2025.3.31 价格追踪 分析师： 多晶硅价格：根据 Infolink 数据，本周致密料均价为 40.0 元/kg，较上周 持平；颗粒硅均价为 38.0 元/kg，较上周持平。本周多晶硅企业成交数量极少， 大多数企业反馈下游采购需求不足，4 月订单难以落地 ...

电信运营Ⅲ 中国移动（600941.SH） 买入-A(维持) 重点布局 5.5G、推理算力、AI 投资，新业务领域开辟新业态 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述： 中国移动发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营收 10408 亿元， 同比+3.1%；其中，主营业务收入 8895 亿元，同比+3.0%。实现归母净利润 1384 亿元，同比+5.0%；EBITDA 为 3337 亿元，同比-2.3%。 2）B+N 端：移动云营收破千亿，车联网、低空新场景取得突破 公司在庞大的基础业务体量下仍保持创新活力，DICT 业务收入稳健增 长。2024 年，公司政企市场收入达 2,091 亿元，同比+8.8%；政企客户数达 3,259 万家，净增 422 万家；公开招标市场中标占比达 16.6%，全行业领先， 成功打造融合自有能力的"三化"解决方案 99 项。公司作为一流云服务商由 云向智，移动云收入达 1004 亿元，同比+20.4%，IaaS+PaaS 收入规模稳居业 界前五；5G 垂直行业应用保持领先，全年拓展千万大单 5G DICT 项目超 700 个，5 ...

电信运营Ⅲ 中国移动（600941.SH） 买入-A(维持) 重点布局 5.5G、推理算力、AI 投资，新业务领域开辟新业态 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 事件描述： 中国移动发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营收 10408 亿元， 同比+3.1%；其中，主营业务收入 8895 亿元，同比+3.0%。实现归母净利润 1384 亿元，同比+5.0%；EBITDA 为 3337 亿元，同比-2.3%。 事件点评： 1）C+H 端：AI 场景应用和 FTTR 升级将成为传统业务的新业态 基础数据：2024 年 12 月 31 日 个人市场方面，2024 年，公司移动客户总数达 10.04 亿户，较年初净增 0.13 亿户，其中 5G 网络客户数达到 5.52 亿户，较年初净增 0.88 亿户，渗透 率达到 55.0%；手机上网 DOU 达到 15.9GB，同比持平；移动 ARPU 为 48.5 元，同比-0.8 元。个人移动云盘收入达 89 亿元，同比+12.6%；权益产品收 入达 268 亿元，同比+19.7%；5G 新通话全场景月活跃客户达 1.5 亿户，其中 智能应用订 ...

其他纺织 华利集团（300979.SZ） 买入-A(维持) 2024 年分红超预期，产能加速扩张 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 4 月 10 日，公司披露 2024 年年报，2024 年，公司实现营业收入 240.06 亿元，同 比增长 19.35%，实现归母净利润 38.40 亿元，同比增长 20.00%，实现扣非净利润 37.81 亿元，同比增长 18.83%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 23 元（含税），派息 率 69.89%。 事件点评 市场数据：2025 年 4 月 11 日 11.67/11.67 2024 年公司实现量价齐升，受到基数影响，业绩增速逐季放缓。2024 年，公司实 现营收 240.06 亿元，同比增长 19.35%，销售数量方面，2024 年，公司鞋履销售量 2.23 亿双，同比增长 17.53%。销售均价方面，2024 年，人民币均价约 107 元/双，同比增长 约 1.6%。分季度看，24Q1-24Q4 营收分别为 47.65、67.07、60.39、64.95 亿元，同比 增长 30.15%、20.83%、18 ...

其他纺织 华利集团（300979.SZ） 买入-A(维持) 2024 年分红超预期，产能加速扩张 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 4 月 10 日，公司披露 2024 年年报，2024 年，公司实现营业收入 240.06 亿元，同 比增长 19.35%，实现归母净利润 38.40 亿元，同比增长 20.00%，实现扣非净利润 37.81 亿元，同比增长 18.83%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 23 元（含税），派息 率 69.89%。 事件点评 资料来源：最闻，山西证券研究所 市场数据：2025 年 4 月 11 日 收盘价（元）： 56.14 年内最高/最低（元）： 85.00/47.77 流通 A 股/总股本（亿 股）： 11.67/11.67 流通 A 股市值（亿元）： 655.15 2024 年公司实现量价齐升，受到基数影响，业绩增速逐季放缓。2024 年，公司实 现营收 240.06 亿元，同比增长 19.35%，销售数量方面，2024 年，公司鞋履销售量 2.23 亿双，同比增长 17.53%。销售均价方面，2024 年，人民币均价 ...

研究早观点 2025 年 4 月 14 日 星期一 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,238.23 | 0.45 | | 深证成指 | | 9,834.44 | 0.82 | | 沪深 | 300 | 3,750.52 | 0.41 | | 中小板指 | | 6,174.23 | 1.22 | | 创业板指 | | 1,926.37 | 1.36 | | 科创 50 | | 1,011.71 | 2.07 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【公司评论】中国电信(601728.SH)：中国电信（601728.SH）-聚焦算 力投资，拓展新兴领域 【行业评论】【山证医药】GLP-1 创新药观点更新：减重降糖新药 GLP-1 RA 持续拓展适应症，国产 GLP-1 双靶点药物即将上市 【行业评论】【山西证券|纺织服装】纺织制造台企 2025 年 3 月营 ...

电信运营Ⅲ 中国电信（601728.SH） 买入-A(维持) 聚焦算力投资，拓展新兴领域 2025 年 4 月 11 日 公司研究/公司快报 事件描述： 公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 | 4 月 | 11 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 7.93 | | 总股本（亿股）： | | | 915.07 | | 流通股本（亿股）： | | | 776.30 | | 流通市值（亿元）： | | | 6,156.04 | | 基础数据：2024 年 12 | 月 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | | 4.99 | | 每股资本公积（元）： | | | 0.76 | | 每股未分配利润（元）： | | | 2.18 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编 ...