Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company [1][8] Core Insights - The company has demonstrated steady revenue growth, achieving a revenue of 1.155 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 11.68%, and a net profit of 161 million yuan, up 27.26% year-on-year [2][4] - The company is accelerating its layout in AI new business, covering AI integrated machines, basic networks, intelligent agents, and AI services [5][6] - The company has shown strong performance in its security and network business, with a revenue of 767 million yuan from network security products, a growth of 11.05% year-on-year [4] Financial Performance - In 2024, the company's gross profit margin decreased by 1.55 percentage points, while the net profit margin improved to 13.96%, an increase of 1.71 percentage points due to effective cost control [4] - The company expects EPS for 2025-2027 to be 0.32, 0.39, and 0.47 yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 50.02, 40.45, and 33.67 [8][9] - The projected revenue for 2025 is 1.303 billion yuan, with a year-on-year growth of 12.8% [9][12] Business Segments - The company’s AI integrated machines support various large models and applications, including operator performance analysis and medical diagnosis [5] - The AI basic network includes advanced domestic switches that support lossless network features, catering to customer needs for rapid deployment and optimization [5] - The company’s intelligent agents are designed for various sectors, showcasing strong small-sample learning capabilities [5]

通用计算机设备 迪普科技（300768.SZ） 买入-A(维持) 收入保持稳健增长，AI 新业务布局加速 2025 年 4 月 18 日 公司研究/公司快报 事件描述 4 月 14 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，其中，2024 年全 年公司实现收入 11.55 亿元，同比增长 11.68%，全年实现归母净利润 1.61 亿元，同比增 27.26%，实现扣非净利润 1.48 亿元，同比增 24.06%；2025 年 一季度公司实现收入 2.79 亿元，同比增长 9.57%，一季度实现归母净利润 0.31 亿元，同比减少 16.60%，实现扣非净利润 0.29 亿元，同比减 13.17%。 事件点评 4.21/6.44 安全及网络业务均保持稳健增长，费用管控带动净利率提升。分产品看， 2024 年公司网络安全产品实现收入 7.67 亿元，同比增长 11.05%，应用交付 及网络产品实现收入 2.88 亿元，同比增长 7.61%，安全服务及其他服务实现 收入 0.91 亿元，同比高增 30.76%；分行业看，2024 年公司政府客户收入达 3.43 亿元，同比减 4.00%，运营商客户收入达 ...

研究早观点 2025 年 4 月 18 日 星期五 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,280.34 | 0.13 | | 深证成指 | 9,759.05 | -0.16 | | 沪深 300 | 3,772.22 | -0.02 | | 中小板指 | 6,092.48 | -0.21 | | 创业板指 | 1,908.78 | 0.09 | | 科创 50 | 1,016.81 | 0.23 | | 资料来源：最闻 | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】3 月社零数据点评-3 月国内社零同比增长 5.9%，金银珠 宝品类双位数增长 【今日要点】 【山证纺服】3 月社零数据点评-3 月国内社零同比增长 5.9%，金银珠宝品类双位数增长 王冯 wangfeng@sxzq.com 【山证农业】农业行业周报（2025.04.07-2025.04.13）-水产饲料需求或 有望见 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company [1] Core Views - The company achieved a revenue of 656 million yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 51.1%, driven by rising demand from major North American clients [5] - The company is actively expanding its product and customer base, with new business initiatives in thermal management materials, magnetic materials, and nano-protective materials [5] - The forecasted growth rates for the company's net profit from 2025 to 2027 are 40.9%, 47.7%, and 38.8%, respectively, due to industry expansion and entry into the North American supply chain [5] Financial Performance - In 2024, the company reported a net profit of 52 million yuan, a decrease of 3.88% year-on-year, primarily due to losses from certain subsidiaries [5] - The company's revenue growth in 2024 was notable, with thermal management materials generating 609 million yuan (up 49.62%), magnetic materials 3 million yuan (up 56.62%), and nano-protective materials 10 million yuan (up 65.47%) [5] - The company's diluted earnings per share (EPS) for 2024 is projected at 0.91 yuan, with a forecasted EPS of 1.28 yuan for 2025 [4][6] Market Data - As of April 17, 2025, the company's closing price was 57.20 yuan, with a market capitalization of 32.99 billion yuan [3] - The company's circulating A-shares account for 34% of the total share capital, with a circulating A-share market value of 19.45 billion yuan [3] Valuation Metrics - The company's price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 62.9 in 2024 to 21.8 by 2027, indicating an improving valuation as earnings grow [4][6] - The projected return on equity (ROE) is expected to rise from 4.7% in 2024 to 11.1% in 2027, reflecting enhanced profitability [4][6]

通用计算机设备 启明星辰（002439.SZ） 增持-A(维持) 下游需求疲软影响全年收入表现，中移动协同持续深化 2025 年 4 月 17 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 市场数据：2025 年 4 月 | 16 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 15.18 | | 年内最高/最低（元）： | | 20.02/12.19 | | 流通 A 股/总股本（亿 | | 7.25/12.18 | | 股）： | | | | 流通 A 股市值（亿）： | | 110.11 | | 总市值（亿）： | | 184.95 | | 年 基础数据：2024 | 12 | 月 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | | -0.19 | | 摊薄每股收益(元)： | | | | -0.19 | | 每股净资产(元)： | | | | 9.38 | | 净资产收益率(%)： | | | | -1.99 | | 资料来源：最闻 | | | | | 方闻千 执业登记编码：S076 ...

化学原料药 新和成（002001.SZ） 买入-B(维持) 营养品量价齐升推动业绩高增，主要产品受豁免，关税影响有限 2025 年 4 月 17 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件 市场数据：2025 年 4 月 16 日 收盘价（元）： 21.80 年内最高/最低（元）： 25.00/17.20 公司公布 2024 年年报及 25 年一季度预告，业绩高增。公司公布 2024 年年报数据，2024 年公司实现营收 216.10 亿元，同比增长 42.95%，实现归 母净利润 58.69 亿元，同比增长 117.01%。第四季度公司实现营收 58.28 亿元， 同比增长 41.99%，环比下降 1.84%。实现归母净利润 18.79 亿元，同比增长 211.60%，环比增长 5.26%。2024 年全年毛利率为 41.78%，同比上升 8.80pct； 净利率为 27.29%，同比上升 9.26pct。2024 年第四季度毛利率为 47.84%，同 比上升 16.40pct，环比上升 4.28pct；净利率为 32.40%，同比上升 17.63pct， 环比上升2.22pct。公司预告2025年第 ...

通用计算机设备 启明星辰（002439.SZ） 增持-A(维持) 下游需求疲软影响全年收入表现，中移动协同持续深化 2025 年 4 月 17 日 公司研究/公司快报 | 市场数据：2025 月 | 年 4 | 16 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 15.18 | | 年内最高/最低（元）： | | | 20.02/12.19 | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | 7.25/12.18 | | 股）： | | | | | 流通 A | 股市值（亿）： | | 110.11 | | 总市值（亿）： | | | 184.95 | | 年 基础数据：2024 | 12 | 月 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | | -0.19 | | 摊薄每股收益(元)： | | | | -0.19 | | 每股净资产(元)： | | | | 9.38 | | 净资产收益率(%)： | | | | -1.99 | | 资料来源：最闻 | | | | | 方闻千 执业登记编码 ...

化学原料药 新和成（002001.SZ） 买入-B(维持) | 年 月 市场数据：2025 4 | 日 16 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 21.80 | | 年内最高/最低（元）： | 25.00/17.20 | | 流通A股/总股本（亿）： | 30.37/30.73 | | 流通 A 股市值（亿）： | 662.07 | | 总市值（亿）： | 670.01 | | 基础数据：2024 年 | 12 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 1.91 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 1.91 | | 每股净资产(元)： | | | 9.58 | | 净资产收益率(%)： | | | 20.03 | 资料来源：最闻 冀泳洁 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 营养品量价齐升推动业绩高增，主要产品受豁免，关税影响有限 2025 年 4 月 17 日 公司研究 ...

2025 年 4 月 17 日 行业研究/行业快报 纺织服装行业近一年市场表现 相关报告： 【山证纺织服装】1-2 月国内社零同比增 长 4.0%，体育娱乐用品景气延续-【山证 纺服】1-2 月社零数据点评 2025.3.18 【山证纺织服装】Puma 披露 2024 年度 业绩，预计 2025 年收入增长低至中单位 数-【山证纺服】行业周报 2025.3.18 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 纺织服装 社零数据点评 同步大市-A(维持) 3 月国内社零同比增长 5.9%，金银珠宝品类双位数增长 事件描述： 4 月 16 日，国家统计局公布 2025 年 3 月社零数据。 事件点评： 资料来源：最闻，山西证券研究所 3 月国内社零同比增长 5.9%，表现高于市场一致预期。2025 年 3 月，国内实现社零 总额 4.09 万亿元，同比增长 5.9%，环比提升 1.9pct，表现高于市场一致预期（根据 Wind， 2025 年 3 月社零当月同比增速预测 ...

纺织服装行业近一年市场表现 相关报告： 【山证纺织服装】1-2 月国内社零同比增 长 4.0%，体育娱乐用品景气延续-【山证 纺服】1-2 月社零数据点评 2025.3.18 【山证纺织服装】Puma 披露 2024 年度 业绩，预计 2025 年收入增长低至中单位 数-【山证纺服】行业周报 2025.3.18 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 纺织服装 社零数据点评 同步大市-A(维持) 3 月国内社零同比增长 5.9%，金银珠宝品类双位数增长 2025 年 4 月 17 日 行业研究/行业快报 事件描述： 4 月 16 日，国家统计局公布 2025 年 3 月社零数据。 事件点评： 行业研究/行业快报 资料来源：最闻，山西证券研究所 3 月国内社零同比增长 5.9%，表现高于市场一致预期。2025 年 3 月，国内实现社零 总额 4.09 万亿元，同比增长 5.9%，环比提升 1.9pct，表现高于市场一致预期（根据 Wind， 2025 年 3 月 ...