证券研究报告|交通运输 [Table_Title] 政府工作报告再次提及低空经济，低空经济 有望加速落地 [Table_ReportType] ——低空经济快评报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 低空经济涉及产业链较长，产业综合带动能力较强，低空经 济是具有较强发展潜力的新兴产业。其产业链涉及高端制造 业、通信等多个行业，应用端广泛涵盖智慧城市、文旅观 光、科技农业等新业态，低空经济是典型的资金、技术与高 端人才密集型产业，产业规模空间广阔。从航空器制造、低 空运营服务到低空基础设施建设，蕴藏着较大的市场潜力待 激发。2024 年及 2025 年两次政府工作报告提及低空经济， 体现了政策端的大力扶持，但预计短期内较难在收入端体 现，建议关注相关事件驱动带来的板块机会，短期建议关注 低空基础设施建设领域相关标的。 事件：2025 年 3 月 5 日，政府工作报告中提到"培育壮大新兴 产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展 新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空 经济等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培 育生 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 06 日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周三，A 股三大指数震荡走高，上证指数收涨 0.53%，报 3341.96 点， 深证成指涨 0.28%，创业板指涨 0.01%。两市 A 股成交额约 1.49 万亿 元人民币，超 2100 股上涨。申万行业方面，通信行业领涨，房地产 行业跌幅居前；概念板块方面，6G、F5G、人形机器人概念涨幅居前。 港股方面，香港恒生指数收涨 2.84%，恒生科技指数涨 4.02%。美国 三大股指全线收涨，道指涨 1.14%，标普 500 指数涨 1.12%，纳指涨 1.46%。欧洲及亚太股市多数上涨。 【重要新闻】 【十四届全国人大三次会议在京开幕，李强作政府工作报告】第十四 届全国人民代表大会第三次会议 5 日上午在北京人民大会堂开幕。根 据会议议程，国务院总理李强代表国务院向大会作政府工作报告。报 告共分三个部分：一、2024 年工作回顾；二、2025 年经济社会发展 总体要求和政策取向；三、2025 年政府工作任务 ...

证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 工业缝纫机械龙头，积极布局智能成套探索 第二成长曲线 [Table_StockName] ——杰克股份（603337）首次覆盖 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 报告关键要素: 工业缝纫机行业历经周期性调整后，当前行业正处于向上周期，杰克股 份作为工业缝纫机龙头从中受益，2024 年营收拐点已现，盈利能力持 续提升。公司传统业务优势稳固，接续推出高毛利爆品，精准把握客户 的核心需求和痛点，工业缝纫机产品的国内市场份额呈上升趋势。此外， 公司针对下游纺织服装行业智能化发展趋势，积极推出成套智联解决方 案，打造公司第二成长曲线。 投资要点: ⚫ 工业缝纫机行业历经周期性调整后，行情持续回温。我国工业缝纫机行 业发展历史悠久，目前已成为全球最大的生产国。工业缝纫机为典型的 周期性赛道，一般 3-4 年经历一轮周期，2013/2017/2021 年工业缝纫 机产量同比增速均为小峰值，2021 年行业处于周期性高点，2022-2023 年，在全球经济增长放缓、地缘冲突加剧、通胀保持粘性、货币持续收 紧的背景下，全球制造业景气度较为低 ...

（2）积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快新能源基地建设及统筹消 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 两会提出推进全国统一大市场建设，加快新 能源基地发展 [Table_ReportType] ——电力设备行业快评报告[Table_ReportDate] [Table_Summary] ⚫ 事件：2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理 作政府工作报告。 投资要点： 新能源行业高速发展，2024 年产业成果显著。《政府工作报告》提及 产业升级有新进展，2024 年全国可再生能源新增装机 3.7 亿千瓦。同 时，全国绿色低碳发展水平持续提升，非化石能源发电量占总发电量 的比重接近 40%。 2025 年工作任务方面： （1）纵深推进全国统一大市场建设，相关政策有望持续落实。《政 府工作报告》强调加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市 场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点 堵点，综合整治"内卷式"竞争。制定重点领域公平竞争合规指 引，改革完善招标投标体制机制。近年以来，我国电力市场改革持 续加速，多项重点政策相继发布。2024 年 12 月，国家发改委 ...

证券研究报告|传媒 [Table_Title] 深化部署文化惠民工程，文化与科技融合助 [Table_ReportType] ——传媒行业快评报告[Table_ReportDate] [行业Table_Summary] 事件： 3 月 5 日，第十四届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂举行开幕 会，国务院总理李强代表国务院作 2025 年《政府工作报告》。 投资要点： ⚫ 深化全民阅读与文化惠民工程，带动出版产业成为增强文化自信的战略 支点。2025 年《政府工作报告》持续推进"深化全民阅读活动"，着重 强调文化惠民工程，从 2023 年《政府工作报告》的"实施文化惠民工程， 公共图书馆、博物馆、美术馆、文化馆站向社会免费开放"，到 2024 年 提出的"创新实施文化惠民工程，提高公共文化场馆免费开放服务水平"， 再到今年的"完善公共文化服务体系，推动优质文化资源直达基层"。我 们认为《政府工作报告》对全民阅读和文化惠民工程的深化部署，标志着 我国公共文化服务体系建设进入更高层次的系统化推进阶段，从政策层 面稳固了阅读需求的基本盘，并通过文化惠民工程扩大阅读群体覆盖范 围，促进出版行业输出差异化及优质化的 ...

证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 政府工作报告首提"具身智能"与"智能机 器人" ，政策支持力度持续升级 [Table_ReportType] ——人形机器人行业快评报告[Table_ReportDate] [行业Table_Summary] 事件： 2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务 院总理李强作政府工作报告，首次提及培育具身智能产业、大力发展智 能机器人。 投资要点： 政府工作报告首次提及培育具身智能产业、大力发展智能机器人。《政 府工作报告》指出，要因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业 体系，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智 能、6G 等未来产业。还提出要持续推进"人工智能+"行动，将数字技 术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发 展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智 能终端以及智能制造装备。我们认为这一举措不仅是对全球科技竞争格 局的积极应对，也是我国在人口红利逐渐消退背景下，推动经济高质量 发展的重要战略部署。在全球人工智能、机器人技术等前沿科技领域竞 争日益激烈 ...

证券研究报告|电子 [Table_Title] AI 终端应用写入《政府工作报告》，新型举 国体制优势推动科技攻关 [Table_ReportType] ——电子行业快评报告[Table_ReportDate] [行业事件： Table_Summary] 2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务 院总理李强作《政府工作报告》。 投资要点： ⚫ "人工智能+"行动有望打通应用"最后一公里"，推动 AI 终端应用加 速渗透：2024 年《政府工作报告》中，提及开展"人工智能+"行动， 主要面向产业数字化转型以及数字基础设施适度超前建设等方面。2025 年《政府工作报告》进一步明确"人工智能+"行动要落实到应用端， 要"支持大模型应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和 电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备"。我们认为， 2025 年《政府工作报告》强调将发展目标进一步落实到应用端，有望 打通人工智能应用"最后一公里"，推动智能终端产业高质量跨越式发 展。随着硬件底座夯实、模型部署成本下降，以及应用生态日渐繁荣， 生成式 AI 有望在手机、个人电脑、车载设备以及 ...

补资本 稳信用 证券研究报告|银行 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业快评报告[Table_ReportDate] 2025 年 03 月 06 日 [事件Table_Summary] ： 2025 年 3 月 5 日上午，十四届全国人大三次会议开幕。李强总 理作政府工作报告。 投资要点： 拟发行特别国债 5000 亿元，支持国有大型商业银行补充资本： 根据我们此前的测算，若六家国有大型银行提高核心一级资本 充足率 1 个百分点，所需要注资的规模约为 1.07 万亿元。当 前国有大行的杠杆约为 14 倍，理论上 1.07 万亿元的注资，能 够撬动 15 万亿元的总资产投放。按照分期分批的思路，本次 5000 亿元用于首批银行注资，有助于保持规模增长的稳定性、 提高银行体系对风险的抵御能力。另外，由于隐性债务置换或 带来银行业整体贷款增速下降。不过，贷款增量的减少转为政 府债券的增加，对银行总资产增速的影响相对中性。另外，大 行注资后确实会对每股分红有一定的摊薄。 延续适度宽松的货币政策总基调：报告中提到，"社会融资规 模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配" ...

证券研究报告|医药生物 [Table_Title] 两会围绕"促创新、保民生"促进三医协同 发展和治理 [Table_ReportType] ——医药生物行业快评报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 2025 年 3 月 5 日上午，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李 强作政府工作报告。报告关于生物医药领域部分核心围绕"促创新、保 民生"主线展开，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。 投资建议： 风险因素：临床研发失败风险、医保控费影响超预期风险、市场竞争加 剧风险、出口管制风险等。 强于大市(维持) 2025 年 03 月 06 日 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 医药生物 沪深300 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 投资要点： 促创新：健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发 展；完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发 展；培育壮大新兴产业、未来产业，培育生物制造、量子科技、具 ...