Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][5][8] Core Views - The company has achieved a turnaround in profitability in 2024, with a significant year-on-year net profit growth of 109.04% in Q1 2025, indicating a strong start to the year [8] - The report highlights the company's ability to leverage domestic supply chains and technological advancements in the context of increasing AI demand, which is expected to drive revenue growth [5][8] Financial Summary - The company is projected to achieve revenues of RMB 49.13 billion, RMB 64.61 billion, and RMB 83.99 billion for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding net profits of RMB 2.77 billion, RMB 5.75 billion, and RMB 8.51 billion [5][7] - The expected earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are RMB 1.16, RMB 2.41, and RMB 3.57 respectively, with price-to-earnings (PE) ratios of 28.7, 13.8, and 9.3 [5][7] - The company reported a revenue of RMB 3.36 billion in 2024, a 12.7% increase year-on-year, and a net profit of RMB 50 million, marking a return to profitability [8][7] Market Performance - The company's stock has shown strong performance, with a 66.9% absolute return year-to-date and a 87.0% return over the past 12 months [2][3] - The stock is rated to outperform the market, with a sector rating of "stronger than the market" [1][2] Growth Drivers - The company is expanding its production capacity with new facilities and is focusing on R&D to enhance operational efficiency and product quality [8] - The report emphasizes the potential for growth in the domestic computing power supply chain, particularly in light of recent restrictions on foreign technology [8]

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 17 日 603501.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 124.22 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 23.5 (11.1) 22.0 31.8 相对上证综指 23.1 (6.9) 20.8 22.9 (12%) 4% 20% 36% 52% 68% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 韦尔股份 上证综指 | 发行股数 (百万) | 1,216.95 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 1,216.95 | | 总市值 (人民币 百万) | 151,169.32 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 3,560.31 | | 主要股东(%) | | | 虞仁荣 | 27.42 | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 16 日收市价为标准 相关研究报告 《韦尔股份》20241028 《 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 4 月 17 日 市场更新：超预期经济数据 的市场指引 一季度国内经济增长强劲，关税不确定性下金价有望维持强势，A 股具备相 对优势，红利+内需短期占优，自主可控有望成为新的成长主线。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 政策发力及"抢出口"带动下一季度经济数据超预期走强。一季度国内 经济数据出炉，生产、投资、消费全面超走强，一季度 GDP 增速达到 5.4%，与去年四季度持平，高于此前的万得一致预期 5.2%。具体结构上， 投资端，制造业和基建投资维持稳步增长，3 月地产投资出现一定程度放 缓，但商品房销售延续修复趋势，70 大中城市房价当月同比也延续着去 年四季度以来的修复趋势。消费端的改善较为亮眼，3 月商品零售尤其是 网 ...

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 4 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《1-2 月一线城市楼市成交同比正增长，弱能级城 市仍然承压；土拍溢价率创 42 个月以来新高—— 房地产行业 2025 年 2 月月报》（2025/03/13） 《房地产"止跌回稳"主基调不变，释放需求和化解 风险并行，传递积极信号——2025 年政府工作报 告解读》（2025/03/06） 《70 城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线 城市新房房价环比增速回正——房地产行业 2025 年 1 月 70 个大中城市房价数据点评》 （2025/02/20） 《"旧改为主、收储为辅"贯穿 2025 年地产行业主 线——房地产行业 2025 年年度策略》 （2024/12/13） 《住房"以旧换新"——一个被低估的方向》 （2024/08/08） 《房地产行业 2024 年中期策略——下半年地产空 间在哪?》（2024/07/30） 《这轮地产政策能刺激多少需求？》（2024/05/21） 《为什么是 3000 亿？》（2024/05/21） 《这次地产不一样？》（2024/05/13） 房地产行业 证券分析师：夏亦 ...

强于大市 房地产行业 2025 年 3 月统计局数据点评 单月销售与新开工降幅收窄，投资降幅扩大； 4 月中旬起建议关注地产板块行情 国家统计局发布 2025 年 3 月份全国房地产开发投资和销售情况。3 月销售面积 1.11 亿平，同比增速-0.9%（前值：-5.1%）；开 发投资金额 9184 亿元，同比增速-10.0%（前值：-9.8%）；新开工面积 6382 万平，同比增速-18.1%（前值：-29.6%）。 统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积 等数据进行修订，增速按可比口径计算。 核心观点 1. 商品房销售： ◼ 销售单月降幅收窄，新房房价环比持续回落。1）商品房单月销售降幅收窄。2025 年 3 月销售面积 1.11 亿平，同比下降 0.9%，销售金额 1.05 万亿元，同比下降 1.6%，降幅分别较 2 月收窄了 4.2、1.0 个百分点。其中，住宅销售面积同比下降 0.6%，降幅较 2 月收窄了 2.8 个百分点，住宅销售金额同比下降 0.4%，降幅与 2 月持平。销售单月降幅收窄主要是得益 于 3 月房企推盘积极性 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 4 月 16 日 | | | | 4 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 600428.SH | 中远海特 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002648.SZ | 卫星化学 | | 688019.SH | 安集科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 600600.SH | 青岛啤酒 | | 603081.SH | 大丰实业 | | 002916.SZ | 深南电路 | 中银晨会聚焦-20250416 ■重点关注 【宏观经济】一季度进出口数据点评*陈琦 朱启兵。3 月我国出口明显提速。 主要贸易对手对出口同比增速实现正贡献。部分机电产品仍维持出口优势。 "扩内需"仍将是未来宏观政策的主要发力点。 【电力设备】大金重工*陶波 武佳雄 曹鸿生。公司公布 2024 年年报，2024 年公司实现营收 37.80 亿元，同比-12.61%，实现归母净利润 4.74 亿元，同 比+11.46%；实现扣非后归母净利润 4.33 亿元，同比+17.70%。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整评级 2025 年 4 月 15 日 002487.SZ 买入 原评级：增持 市场价格:人民币 25.04 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 27.2 12.8 25.4 23.2 相对深圳成指 29.2 22.8 28.2 16.1 (15%) (7%) 0% 8% 16% 23% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 大金重工 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 637.75 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 630.92 | | 总市值 (人民币 百万) | 15,969.24 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 249.87 | | 主要股东 | | | 阜新金胤能源咨询有限公司 | 38.93% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 14 日收市价为标准 相关研究报告 《大金重工》20240517 《大金重工 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 4 月 15 日 强于大市 交通运输行业周报 关税风波致国际贸易与运输秩序混乱，极兔速 递一季包裹量同比增长 31.2% 航运方面，特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱；航 空方面，东航将在沪开通一条全新国际航线，深圳机场一季度出入境人数达 160 万 ；快递方面，极兔速递第一季度包裹量 66 亿件，清明假期全国揽投 快递包裹超 28 亿件 核心观点： ①特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱。特朗普 4 月以来的关税政策反复无常，特朗普在 4 月 2 日宣布的"对等关税"政 策几乎适用于其所有的贸易伙伴，但其实施方式却极为不均衡。"对等 关税"对中国商品的税率极高（在原有 20%的基础上再加征 34%，即总 税率为 54%），延续了特朗普 1.0 时期的政策，同时越南也以 46%的税 率首次被纳入高关税范围。4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征 收"对等关税"的税率进一步提高至 125%。4 月 11 日，美国政府又同意 对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓"对等关税"。②东航将在 沪开通一条全新国际航线，深 ...

中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 | 证券研究报告 — 调整评级 2025 年 4 月 15 日 002487.SZ 买入 原评级：增持 市场价格:人民币 25.04 板块评级:强于大市 股价表现 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 14 日收市价为标准 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 27.2 12.8 25.4 23.2 相对深圳成指 29.2 22.8 28.2 16.1 (15%) (7%) 0% 8% 16% 23% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 大金重工 深圳成指 相关研究报告 | 发行股数 (百万) | 637.75 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 630.92 | | 总市值 (人民币 百万) | 15,969.24 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 249.87 | | 主要股东 | | | 阜新金胤能源咨询有限公司 | 38. ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 15 日 一季度进出口数据点评 " 扩内需 " 仍将是未来宏观政策的主要发力点 3 月我国出口明显提速。主要贸易对手对出口同比增速实现正贡献。部分机 电产品仍维持出口优势。"扩内需"仍将是未来宏观政策的主要发力点。 3 月我国出口同比增速明显加快。4 月 14 日，海关总署公布数据显示， 以美元计价，一季度我国出口同比增长 5.8%，延续正增长，且增速较 1- 2 月加快 3.5 个百分点；进口同比下滑 7.0%，降幅较 1-2 月收窄 1.4 个百 分点；贸易顺差实现 2729.7 亿美元。以人民币计价，一季度我国出口同 比增长 6.9%，增幅较 1-2 月走扩 3.5 个百分点；进口同比下滑 6.0%，降 幅较 1-2 月收窄 1.3 个百分点；贸易顺差实现 19614.2 亿元。 单月数据方面，以美元计价，3 月我国出口同比增长 12.4%，增速较上 月明显改善 15.4 个百分点；进口同比下滑 4.3%，增幅较上月明显下滑 5.8 个百分点；贸易顺差 1026.4 亿美元，较上月增加 709.2 亿美元。 主要贸易对手对出口同比增速实现正 ...