[Table_Reportdate] 2025年05月09日 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [华厦眼科（ Table_NewTitle] 301267）：业绩短期承压，消 费眼科稳健增长 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 ➢ 风险提示：行业政策不确定性风险，医疗事故风险，外延扩张管理风险等。 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,027.01 | 4,463.88 | 4,965.08 | 5,519.62 | | 增长率（%） | 0.35% | 10.85% | 11.23% | 11.17% | | 归母净利润（百万元） | 428.64 | 514.61 | 605.41 | 697.01 | | 增长率（%） | -35.63% | 20.06% | 17.64% | 15.13% | | EPS（元/股） | 0.51 | 0.61 | 0.72 | 0.83 | | 市盈率（P/E） | 3 ...

短期波动不改成长趋势，产能释放驱动营收提升 2025 年 05 月 09 日 ➢ 事件：5 月 8 日，中芯国际发布 2025 年一季报，1Q25 公司实现营收 163.01 亿元，同比增长 29.44%；归母净利润 13.56 亿元，同比增长 166.50%；销售 毛利率 23.10%，同比+8.91pct；销售净利率为 14.24%，同比+10.67pct。 ➢ ASP 短压，产能出货稳增。公司 2025 年 Q1 营收环比指引为 6%~8%， 实际环比增长 1.8%，略低于预期。短期波动来源于公司年度维修突发状况以及 新引进设备适配带来的良率问题，影响产品 ASP 下跌，25Q1 公司折合 8 英寸 ASP 为 933.25 美元/片，环比-8.95%。在非市场竞争性因素影响下，后续随公 司工艺调整，产品 ASP 有望在下半年逐步修复。25Q1 公司月产能折合 8 英寸 共计 97.33 万片，同比增长19.47%；晶圆产能提升带动产能利用率升至 89.6%， 同比+8.8pct。产能效率的释放推动晶圆总出货量达到 229.21 万片，同比大幅 增长 27.70%。同时，公司本季度资本开支为 101.5 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 [诺泰生物（ Table_NewTitle] 688076）：业绩保持高增长， 多肽领先地位持续巩固 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 22% [Table_QuotePic] -30% -20% -9% 1% 12% 33% 43% 24-05 24-08 24-11 25-02 诺泰生物 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《诺泰生物（688076）：多肽优势持 续扩大，业绩显著超预期——公司简 评报告》 2024.08.27 《诺泰生物（688076）：业绩强劲增 长，产销研齐头并进——公司简评报 告》 2024.04.02 《诺泰生物（688076）：业绩超预期， 自主产品为主要增长引擎——公司 简评报告》 2023.10.23 公 司 简 评 医 药 生 物 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公 司 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S06305 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, Spring Airlines, as it is expected to benefit from the future popularization of civil aviation travel in China [4]. Core Viewpoints - The company reported a revenue of 20 billion yuan in 2024, representing an 11.5% increase, and a net profit of 2.273 billion yuan, which is a slight increase of 0.69%. For Q1 2025, the revenue was 5.317 billion yuan, up by 2.88%, but the net profit decreased by 16.39% to 677 million yuan [2][4]. - The report highlights that the company is experiencing a one-time factor affecting its Q1 2025 performance, primarily due to maintenance issues with the leap-1a engines, which resulted in an average of 8 grounded aircraft [4][5]. - The company has a strong market position, with an increase in market share at major airports in Shanghai, attributed to a growing fleet and pilot training programs [5]. Financial Summary - The financial projections for 2025 have been adjusted, with expected revenue revised down from 27.074 billion yuan to 22.437 billion yuan, and earnings per share (EPS) adjusted from 4.59 yuan to 2.75 yuan. Projections for 2026 and 2027 are set at revenues of 26.740 billion yuan and 30.248 billion yuan, with EPS of 3.47 yuan and 4.12 yuan respectively [4][7]. - The report provides a detailed financial summary, indicating a projected revenue growth of 12.2% in 2025, with a net profit growth of 18.4% in 2026 and 26.0% in 2027 [7][18]. Operational Insights - The company has successfully increased its fleet size to 129 aircraft by the end of 2024, achieving a 6.6% growth compared to the previous year. Future fleet growth is planned to reach 134 aircraft in 2025 and 146 in 2026 [5][7]. - The average passenger kilometer yield has decreased by 6.5% year-on-year, reflecting the industry's trend of "price for volume" [5]. Market Position - As a leading low-cost airline in China, Spring Airlines is well-positioned to capitalize on the increasing demand for air travel as the market continues to recover and expand [4][5].

业内稀缺跨领域物流方案提供商，AMHS 业务构筑第二成长曲线 2025 年 05 月 09 日 ➢ 业内稀缺一体化供应链解决方案领军企业，下游优质客户增厚公司业绩弹 性。公司长期聚焦服务于消费电子、新能源汽车、新材料、消费品和半导体等重 点行业，为众多行业龙头客户提供量身定做的一体化制造业物流解决方案。2024 年公司"电子信息业务+新能源汽车业务"营收占总营收比重为 96.1%。下游客 户方面，公司长期服务于多家世界 500 强和中国 500 强制造业企业客户。并打 造"产品-运营-客户"三位一体的服务体系，客户粘性较强，助力公司巩固和拓 展市场份额，实现持续稳健发展，2020-2024 年公司营业收入 CAGR 为 11.3%。 优质客户为公司业绩提供弹性支撑，公司主要客户联想集团 FY2025Q1-3 个人 电脑和智能设备业务实现营收 387.20 亿美元 ，同比增长 13.4%。 ➢ 具备复制业务核心能力，经营韧性较强。2023 年 12 月，公司与重庆瑞驰签 订增资协议，布局新能源商用车供应链赛道，公司通过复制核心能力实现横向业 务扩张，有效对冲业务风险。2024 年公司新能源 L 客户业务收入同比 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 一季度环比改善，销售增长中枢下沉 ——泸州老窖(000568)业绩点评 证券研究报告-年报点评 谨慎增持(首次) 市场数据(2025-05-08) | 收盘价(元) | 127.18 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 192.74/100.02 | | 沪深 300 指数 | 3,852.90 | | 市净率(倍) | 3.73 | | 流通市值(亿元) | 1,868.48 | | 基础数据(2025-03-31) | | | 每股净资产(元) | 34.08 | | 每股经营现金流(元) | 2.25 | | 毛利率(%) | 86.51 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.16 | | 资产负债率(%) | 24.67 | | 总股本/流通股(万股) | 147,195.15/146,916.4 | | | 9 | B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 ...

扣非后净利润同比增长 167.68%，蓝莓效益凸显 诺普信(002215) ——诺普信 2024 年&2025Q1 点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.05.05 2025-05-09 基础化工 [Table_Industry] /原材料 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 13.80 [Table_CurPrice] 当前价格： 9.46 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 6.33-12.00 本报告导读： 2024 年，公司实现扣非后净利润 5.11 亿元，同比增长 167.68%，公司受益于云南蓝 莓亩产及土地规模增长，蓝莓销量同比增长 99.17%至 4.92 万吨。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 4,120 | 5,288 | 5,972 | 7,399 | 8,561 | | (+/-) ...

分析师：张帆 帝尔激光（ 300776） 公司点评 业绩稳健增长，光伏激光设备竞争力凸显，封装设备不断突破 | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | | 报告日期： 2025-5-9 | | | 收盘价（元） | 58.31 | | 近 12 个月最高/最低（元） 88.66/40.00 | | | 总股本（百万股） | 274 | | 流通股本（百万股） | 168 | | 流通股比例（%） | 61.27 | | 总市值（亿元） | 160 | | 流通市值（亿元） | 98 | 公司价格与沪深 300 走势比较 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 分析师：徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱：tuyueting@hazq.com 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 相关报告 1.《帝尔激光：光伏激光设备领军者， 多重布局将迎放量》2022-12-18 2.《帝尔激光点评：半年度业绩持续增 长，光伏海外占比提升，拓展半导体等 新领域》2024-8- ...

公司业绩稳定增长，积极开拓新材料领域 利安隆(300596) ——利安隆 2024 年年报及 2025 年一季度点评 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 34.35 [Table_CurPrice] 当前价格： 28.06 [Table_Market] 交易数据 本报告导读： 2024 年全年及 2025 年一季度公司营业收入及净利润均实现正增长，主要得益于行 业落后产能逐步出清，公司市占率提升，同时积极开发高毛利产品。 投资要点： [Table_Summary] 维持"优于大市"评级。2024 年及 2025 年一季度公司营业收入及净 利润均实现正增长，主要得益于行业落后产能逐步出清，公司市占 率提升，同时积极开发高毛利产品。预计公司 2025-2027 年归母净 利润分别为 5.27、6.38 和 8.45 亿元（原 2025-26 预测为 5.71 亿元和 6.26 亿元），对应 EPS 分别为 2.29、2.78、3.68 元，参考可比公司估 值，给予 2025 年 15X PE（原为 2024 年 17x），目标价 34.35 元，维 持"优于大市" ...

夯实成本优势，产能扩张促增长 华鲁恒升(600426) ——2025 年华鲁恒升一季报点评 股票研究 / [Table_Date] 9 May 2025 基础化工 [Table_Industry] /原材料 [Table_Invest] 评级： 优于大市 [Table_Target] 目标价格： 24.43 [Table_CurPrice] 当前价格： 20.03 [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_Summary] 维持"优于大市"评级。考虑到公司部分产品价格承压，下调 2025 风险提示：在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 27,260 | 34,226 | 34,290 | 35,863 | 37,027 | | (+/-)% | -9.9% | 25.6% | 0.2% | 4.6% | 3.2% | | 净利润（归母） | 3,5 ...