中信证券 2024 年度报告 CITIC SECURITIES Annual Report 股票代码:600030 重要提示 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 本集团的业务高度依赖于中国及业务所处其他地区的整体经济及市场状况，中国及国际资本市场的波动，都将对本集 团经营业绩产生重大影响。 本集团面临的风险主要包括 ：因国家法律法规和监管机构条例调整，如业务管理和规范未能及时跟进，而造成的法律 以及合规风险；面对国内外资本市场的深刻变化，而战略规划未能相应调整的战略风险；因业务模式转型、新业务产生、 新技术出现等方面的变化，而带来的内部运营及管理风险 ；持仓金融头寸的市场价格变动可能导致的市场风险 ；因借 款人、交易对手或持仓金融头寸的发行人无法履约或信用资质恶化而导致的信用风险 ；在履行偿付义务时遇到资金短 缺而产生的流动性风险；因不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失引起的操作风险； 因公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风险；因某一国家或地区的政治、 经济、营商环境、公共安 ...

江南新材: 中信证券股份有限公司关于江西江南新 材料科技股份有限公司使用募集资金向全资子公司 提供借款以实施募投项目的核查意见 中信证券股份有限公司 关于江西江南新材料科技股份有限公司使用募集资金 向全资子公司提供借款以实施募投项目的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为江西 江南新材料科技股份有限公司（以下简称"江南新材"或"公司"）首次公开发 行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有 关规定，对公司使用募集资金向全资子公司提供借款以实施募投项目的事项发表 核查意见如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意江西江南新材料科技股份有限公司 首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1805 号）同意注册，并经上 海证券交易所同意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）3,643.63 万股，每 股面值 1 元，每股发行价格为人民币 10.54 元，募集资金总额为人民 ...

中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳云 天励飞技术股份有限公司（以下简称"云天励飞"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的保荐人，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》 云天励飞: 中信证券股份有限公司关于深圳云天励 飞技术股份有限公司首次公开发行战略配售限售股 上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司 关于深圳云天励飞技术股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股上市流通的核查意见 三、本次上市流通的限售股的有关承诺 本次上市流通的限售股属于首次公开发行战略配售限售股，根据《云天励飞 首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》及《云天励飞首次公开发行股票 科创板上市公告书》，本次申请上市流通的战略配售限售股东中信证券投资有限 公司承诺所获配股份的股票限售期为自发行人首次公开发行股票并上市之日起 减持的有关规定。 《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所科创板股票上市规 则》等相关规定，对云天励飞首次公开发行战略配售限售股上市流通的事项进行 了核查，核查情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 1 月 4 ...

中信证券：港股在资产配置中合理占比应为40%至 50% 数据显示，截至2025年3月16日，中证沪港深300、沪港深500及中华沪深港300指数的港股市值占比分别 为48%、45%及49%；MSCI China指数中港股占比更高达60%。此外，以恒生指数/（恒生指数+沪深 300）、中证港股通50/（中证港股通50+中证A100）等指标测算，港股市值占比均在45%至55%区间。 报告显示，截至2024年末，国内主动权益类公募基金港股持仓平均占比仅为25.5%，前十大重仓股中仅 腾讯控股一只港股。相较港股通50%的可投比例上限，增配空间显著。2025年春节后，公募基金加速提 升港股仓位，叠加保险资管、私募及零售资金流入，推动年内南向资金净买入近4000亿港元。 中信证券认为，港股走强源于两大核心优势：一是新经济核心资产集中，国产算力、互联网、智能车及 创新药四大方向在港股市场具备独占性，2023年以来港股IPO也以智驾、创新药等新经济领域为主；二 是港股龙头盈利修复弹性更大。当前A股核心资产中约45%（以万得茅指数+宁组合49家公司为样本） 尚未走出经营拐点，而港股公司净利润率及营收增速处于回升初期，后续盈利改 ...

中信证券陈佳春：加强境内外对接合作 提升跨境理 财国际竞争力 【导读】中信证券陈佳春：加强境内外对接合作 提升跨境理财国际竞争力 【编者按】随着中国经济与全球经济发展日益融合，以及中国资本市场开放程度不断提升，跨境财 富管理迎来黄金时代。中国基金报和深圳市财富管理协会共创 "跨境财富谈"栏目，走访境内外财富管 理龙头机构，帮助投资者更全面地了解跨境财富管理的机遇与挑战，洞悉金融机构全球资产配置最新策 略。 当前，哪些跨境理财产品更受青睐？粤港澳大湾区"跨境理财通"2.0（以下简称"跨境理财通"2.0） 启动以来进展如何？就此，中国基金报记者独家专访了中信证券财富管理委员会联席主任陈佳春。 据了解，除了传统的货基、债基等低风险产品外，跨境的指数型产品也受青睐。今年以来，A股场 内QDII型ETF因资金追捧，频频出现较高溢价，而通过跨境理财通购买的跨境ETF可以避免高溢价，为 投资者跨境投资提供了稀缺产品选择。 货基、债基及指数ETF等 跨境理财产品受青睐 此外，追踪纳斯达克、恒生指数等指数的ETF产品，以及具备额度或策略稀缺属性的海外市场权益 基金产品，也受到投资者的追捧。ETF产品让投资者能够紧密跟踪海外特定 ...

摘要 Q&A 深海科技在 2025 年政府工作报告中被提及，显示了国家发展深海科技的决心。 深海科技作为新生产力的重要组成部分，将如何影响相关企业的业绩？ 深海科技作为新的生产力的重要组成部分，伴随着需求后续释放，有望带动包 括材料端、设备端，尤其工程服务端等相关企业的业绩提升。国家在 2025 年的 政府工作报告中将深海科技与商业航天、低空经济等新兴产业一同写入，显示 了我国发展深海科技，实现海洋强国的坚定决心。这一政策支持将促进相关企 • 国家政策大力支持深海科技发展，将其与商业航天、低空经济并列，预示 着相关产业将迎来业绩提升，尤其利好材料、设备及工程服务企业。麦加 芯彩、大连重工、中海油服等公司有望受益于此政策红利。 • 麦加芯彩作为国产工业涂料龙头，受益于集运价格上涨，集装箱涂料业务 预计营收同比增长超两倍。风电叶片涂料市场份额超 40%，珠海新基地产 能充足，并积极拓展船舶涂料等海工领域，有望实现业绩突破。 • 大连重工作为大型机械装备制造企业，营收与利润稳步上升，新增大型高 端风电铸件产能投产，在手订单持续高增长，预计 2025 年利润同比增长 40%，国企改革优化管理将进一步提升净利率。 • ...

证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2025-023 中信证券股份有限公司关于 为间接全资子公司发行欧洲商业票据提供担保及 全资子公司为间接子公司发行中期票据提供担保 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 公司境外全资子公司中信证券国际的附属公司CS MTN于2023年5月12日设立本金 总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外欧洲商业票据计划（以下简称商业票 据计划），此商业票据计划由公司提供担保。CS MTN于2025年3月24日在商业票据计划 下发行一笔票据，发行金额1亿美元。本次发行完成后，CS MTN在商业票据计划下已发 行票据的本金余额合计5.20亿美元。 中信证券国际的附属公司CSI MTN于2022年3月29日设立本金总额最高为50亿美 1 被担保人名称：CITIC Securities Finance MTN Co., Ltd.（以下简称CS MTN）； CSI MTN Limited（以下简称CSI MTN） 本次担保金额：为CS ...

中信证券 AI 革命如何影响中国经济？20250323 摘要 Q&A AI 革命对中国经济的短期和中长期影响有哪些？ AI 革命对中国经济的影响可以分为两个层面：产业层面和经济总量层面。在产 业层面，AI 技术的发展将推动相关行业的资本开支显著增加。以美国为例，从 2023 年下半年开始，美国四大云服务提供商（CSP）的资本开支进入爆发式增 长阶段，尤其是在 OpenAI 等公司的推动下。到 2024 年第二季度，资本开支同 比增长超过 70%，单季度资本开支达到 700 亿美元，占美国 GDP 约 0.4%。预计 • 美国四大云服务商资本开支爆发式增长，2024 年 Q2 同比增长超 70%，达 700 亿美元，占美国 GDP 约 0.4%，主要由 OpenAI 等公司推动，预计 2025 年 AI 投入将保持 50%以上增长，全球市场规模接近 3,000 亿美元。 • AI 技术对生产效率的提升具有革命性意义，类似于历史上的技术变革周期， 预计本轮 AI 技术迭代周期从 2023 年底开始，持续至 2026 或 2027 年，新 收入来源将推动科技巨头增加资本开支。 • AI 主要增量来自 AI 服务器及 ...

中信证券策略聚焦专题会：两个关键时点 20250323 摘要 Q&A 当前 A 股和港股市场的整体情况如何？ 目前 A 股和港股都处于较为尴尬的位置。A 股一直呈现震荡态势，而港股虽然 满足了牛市的三个特征——资金持续流入、仓位配置以及资产独占性，但由于 外资对估值敏感度较高，且美股核心公司的估值下修，使得港股显得相对不具 吸引力。此外，机构资金流动削弱了港股作为估值洼地的地位。印度、日本等 市场在下跌后也可能出现阶段性高切低过程，这进一步制约了港股的逻辑。 • 港股估值优势不再，与美股互联网公司估值趋同，且机构资金流向受日本、 印度等市场影响，削弱了其作为估值洼地的吸引力。需关注日本和印度市 场调整后的资金再配置需求。 • 2025 年需关注两大决策时点：一是科技板块在宏观叙事未变下的切入时机， 关注风险点和催化因素；二是主流机构和外资战略性配置核心资产的时机， 等待中美周期同步及政策加码。 • 四月海外风险主要为美国贸易政策，可能引发关税扰动。若外需恶化，国 内或刺激内需，科技板块虽易受宏观环境影响调整，但其独立产业趋势使 其仍具交易价值。 • 端侧 AI 是重要催化因素，年内产品发布、重点公司财报和国内 ...

中信证券：关注年内两个关键时点 继续聚焦A股和 港股核心资产 中信证券发布研报称，年内还有两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，二 是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会。该行建议配置上继续聚焦A股和港股核心资产， 科技领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药，供给端出清领域建议 关注铝、钢铁和面板，消费领域建议关注线下新零售。同时，从一季报潜在超预期的视角来看，建议关 注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。 中信证券主要观点如下： 年内还有两个关键时点 第一个关键时点是4月初外部风险落地。这些外部风险包括了美国优先贸易政策备忘录调查结果公 布以及"对等关税"的加征方式和范围明朗；从风险落地后的进攻方向上看，经过3月大幅调整且后期有 催化的科技主题，因其弱宏观关联和强产业催化，预计会成为4~5月最好的方向；从资金面来看，增量 资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流。 第二个关键时点是年中中美经济和政策周期再次同频。我们预计二季度美国经济走弱叠加关税压力 加大，可能会催生2013年以来中国出现的第四轮总量经 ...