买入 [2T0a2b4l年e_0S5t月oc0k9In日fo ] （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 6.06元 华发股份（600325） 房地产 目标价： 7.28元（6个月） 销售稳健排名提升，高分红凸显价值 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a业ble绩_S总u结mm：2a0r2y3] 年公司实现营业收入721.5亿元，同比增长19.4%；净利润34.7 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 亿元，同比下降29.0%；归母净利润18.4亿元，同比下降29.6%。公司拟每10 执业证号：S1250522100001 股派发现金红利3.7元（含税），分红比例55.4%，股息率约6%。 电话：13003109597  销售稳健排名提升，土地储备充足。2023年实现销售1260亿元，同比增长4.8%， 邮箱：cth@swsc.com.cn 连续 4年稳居千亿阵营，克而瑞销售排名升至第14，较上年提升4位。公司调 分析师：刘洋 整优化了组织结构框架，形成了“3+1”业务布局，华东大区/华南大区/珠海大 执业证号：S1250523070005 区/北方区域销售占比分别为 55.0%/ ...

证券研究报告 | 2024年05月08日 华发股份（600325.SH） 买入 归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收增长但利润承压。2023年，公司实现营业收入721亿元，同比 房地产·房地产开发 +22%；归母净利润18亿元，同比-29%。分季度看，2023Q4利润表现较差， 证券分析师：任鹤 证券分析师：王粤雷 主要是年末公司计提资产减值准备（以存货跌价准备为主）16亿元，拖累了 010-88005315 0755-81981019 renhe@guosen.com.cn wangyuelei@guosen.com.cn 归母净利润11亿元。2024Q1，公司实现营业收入为70亿元，同比-41%；归 S0980520040006 S0980520030001 母净利润3.5亿元，同比-35%；季度表现受结算计划的排布影响较大。 证券分析师：王静 021-60893314 利润率延续下行趋势。2023全年，公司归母净利率为2.5%，较上年下降了 wangjing20@guosen.com.cn 1.8个百分点；一方面受计提减值影响，另一方面受毛利率降低影响。2 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华发股份（ ） 600325.SH [毛Ta利b率le_下T滑itle与] 减值拖累业绩，大手笔分红彰显国 企担当——华发股份 点评 2023A&2024Q1 报告要点 [1T）ab短le期_S来u看mm，a公ry司] 销售拿地积极，增速业内领先，布局核心城市，可售土储充裕保障规模增长； 2）长期来看，行业供给格局优化，有望凭借雄厚的财务资源，立足珠海大本营，深耕核心城市， 扎实投资，追求有品质的增长；3）公司三道红线稳居绿档，资金成本下行，广义费用层面有进 一步改善空间；4）华发集团积极增持与定增认购，彰显集团对上市公司的强力支持；2023年 ...

上 市 公 司 房地产 2024 年04月 30 日 华发股份 (600325) 公 司 研 究 ——业绩低于预期，融资优势明显 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 买入 （维持）  24Q1业绩同比-35%，略低于预期，投资净收益2.7亿元、同比+100%。公司发布2024 年一季报，2024Q1 公司实现营业收入 70.0 亿元，同比-41.5%；净利润 4.3 亿元，同比 -45.7%；归母净利润3.5亿元，同比-35.3%；扣非后归母净利润3.4亿元，同比-39.4%； 证 市场数据： 2024年04月29日 基本每股收益0.13元/股，同比-45.8%。2024Q1公司综合毛利率、净利率分别为15.1%、 券 收盘价（元） 6.54 6.2%，同比分别-2.0pct、-0.5pct；期间费率9.5%，同比+3.4pct。此外，公司投资净收 研 一年内最高/最低（元） 11.66/5.84 益2.7亿元，同比+100.4%；少数股东损益0.8亿元，同比-67.6%；公司结算规模有所下 究 市净率 0.8 报 息率（分红/股价） - 滑，同时利润率回落、期间费率增加，使得公司归母 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 9.39 CNY per share, reflecting a potential upside from the current price of 6.54 CNY [4][23]. Core Views - The company has significantly increased its dividend payout ratio to 55%, with a planned total dividend of 1.02 billion CNY for 2023, despite a decline in net profit [2][8]. - The company's total revenue for 2023 reached 72.14 billion CNY, representing a year-on-year growth of 19.4%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 29.6% to 1.84 billion CNY [2][3]. - The company has focused on high-potential markets, achieving a sales amount of 126 billion CNY in 2023, a 4.8% increase year-on-year, and improving its national sales ranking to 14th [2][16]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 72.14 billion CNY, up 19.4% from the previous year, and a net profit of 1.84 billion CNY, down 29.6% [3][8]. - The gross profit margin for the company and its real estate segment was 18.1% and 18.0%, respectively, both down from the previous year [2][11]. - The company plans to distribute a total dividend of 1.02 billion CNY, which corresponds to a dividend payout ratio of 55%, significantly higher than the previous year's 30% [2][8]. Sales and Market Position - The company achieved a sales amount of 126 billion CNY in 2023, with a market share increase from 0.9% to 1.1%, ranking 14th nationally [2][16]. - The average selling price per square meter increased by 5.2% to 31,545 CNY, driven by a strategic shift towards high-potential markets [2][16]. Investment and Land Acquisition - In 2023, the company acquired land worth 57.5 billion CNY, with a land acquisition intensity of 46%, which is 21 percentage points higher than the average of 44 mainstream real estate companies [2][20]. - The company has focused its investments in the East China region, which accounted for 73% of its total land acquisitions, with an average project gross margin of 31.2% [2][20]. Financial Management - As of December 31, 2023, the company's total interest-bearing debt was 144 billion CNY, a slight decrease of 1% year-on-year, with a comprehensive financing cost reduced to 5.48% [2][21]. - The company maintains a green rating under the "three red lines" policy, indicating a stable financial position [2][21]. Profit Forecast and Investment Advice - The company is expected to achieve net profits of 2.35 billion CNY and 2.80 billion CNY in 2024 and 2025, respectively, reflecting year-on-year growth of 28% and 19% [2][23]. - The report suggests that the company's focus on core markets and the gradual realization of high-margin projects will support its profitability recovery [2][23].

房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月30日 600325.SH 华发股份 买入 营收规模稳步增长；经营性现金流明显优化 原评级：买入 市场价格:人民币 6.27 摘要：华发股份公布2023年年报，公司实现营业总收入721.4亿元，同比增长19.4%； 归母净利润18.4亿元，同比下降29.6%。公司拟每10股派发现金股息3.7元（含税）， 板块评级:强于大市 分红率为55.41%。  公司营收规模稳步增长，业绩承压，待结算资源充沛。2023年公司营收同比增长19.4%，归母净利润同比 下降29.6%，主要是因为：1）结算利润率下滑，公司毛利率为18.1%，同比下降2.0个百分点。2）投资 收益同比大幅下降81.7%至2.8亿元。3）受市场环境影响，公司计提资产减值损失15.9亿元（2022年为 股价表现 7.6亿元）。4）合联营项目结算利润提升，少数股东损益/净利润同比小幅提升0.5个百分点至47.0%。2023 年公司净利率和归母净利润率分别为4.8%和2.5%，同比分别下降了3.3、1.8个百分点。三费率明显改善， 同比下降0.7个百分点至5.7%，其中职工薪酬下降，管理费用同比下 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expected growth in stock price over the next 6-12 months exceeding 15% [2][6]. Core Views - The company reported a significant decline in revenue and profit in Q1 2024, with revenue at 7.0 billion RMB, down 41.5% year-on-year, and net profit at 0.35 billion RMB, down 35.3% year-on-year [1]. - The decline in revenue is attributed to a decrease in the delivery and turnover of real estate projects, while net profit decline was slightly mitigated by an increase in investment income from joint ventures [1]. - The company is focusing on acquiring land in first-tier cities, having secured two plots in Shanghai and Guangzhou, totaling a construction area of 37,000 square meters [1]. - The company anticipates a recovery in performance as quality projects are delivered, with net profit forecasts for 2024-2026 at 2.01 billion RMB, 2.26 billion RMB, and 2.56 billion RMB, representing growth rates of 9.4%, 12.2%, and 13.5% respectively [2]. Summary by Sections Revenue and Profit Analysis - Q1 2024 revenue decreased by 41.5% year-on-year to 7.0 billion RMB, while net profit fell by 35.3% to 0.35 billion RMB [1]. - The gross margin for Q1 2024 was 15.09%, down 2.03 percentage points year-on-year [1]. Sales and Land Acquisition - Sales amount in Q1 2024 was 20.4 billion RMB, down 59% year-on-year, with a sales area of 685,000 square meters, also down 58% [1]. - The company acquired two land parcels in first-tier cities, focusing on strategic locations [1]. Construction Activity - New construction area in Q1 2024 was 400,000 square meters, up 164% year-on-year, while completed area was 1.29 million square meters, up 94% [1]. - As of March 2024, the total area under construction was 11.42 million square meters, a decrease of 470,000 square meters from the end of 2023 [1]. Financial Forecast - The company’s revenue projections for 2024-2026 are 79.29 billion RMB, 84.68 billion RMB, and 90.50 billion RMB, with growth rates of 9.91%, 6.79%, and 6.87% respectively [3]. - The projected net profit for 2024-2026 is 2.01 billion RMB, 2.26 billion RMB, and 2.56 billion RMB, with corresponding growth rates of 9.43%, 12.18%, and 13.50% [3].

房地产 公 2024年04月29日 司 报 华发股份(600325.SH) 告 开工同比提升，投资持续聚焦 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2024年一季报，一季度实现营业收入70亿元，同比下降41.5%，归 股价:6.54元 母净利润3.5亿元，同比下降35.3%。 公 主要数据 平安观点： 行业 房地产 司 公司网址 www.cnhuafas.com ...

证券研究报告·公司点评报告·房地产开发 华发股份（600325） 2023 年报点评：销售稳健增长，精准投拓核 2024 年 04月 29日 心城市 证券分析师 房诚琦 买入（维持） 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 白学松 营业总收入（百万元） 60,447 72,145 78,133 84,305 90,291 执业证书：S0600523050001 baixs@dwzq.com.cn 同比（%） 17.97 19.35 8.30 7.90 7.10 证券分析师 肖畅 归母净利润（百万元） 2,610 1,838 1,972 2,108 2,237 执业证书：S0600523020003 同比（%） (18.31) (29.58) 7.29 6.88 6.17 xiaoc@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.95 0.67 0.72 0.77 0.81 P/E（现价&最新摊薄） 6.60 9.37 8.74 8.17 7. ...

股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-027 珠海华发实业股份有限公司 关于 2024 年第一季度经营情况简报 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露第 一号——房地产》要求，公司现将 2024 年第一季度房地产业务主要经营数据披 露如下： 一、销售情况 截至 2024 年 3 月 31 日，公司实现销售金额 203.7 亿元，较去年同期下降 59%；销售面积 68.5 万平方米，较去年同期下降 58%。 二、新增土地项目情况 2024 年 1-3 月，公司新增土地项目如下： 1.上海闵行区七宝镇古美 17-01、21-01 项目：地块东至星中路，西至智联路， 北至宝兰路。土地出让面积为 31,521 平方米，用地性质住宅用地，容积率 2.00。 公司拥有该项目 51%权益。 2.广州海珠区琶洲西区 9 亩项目：地块位于海珠区琶洲西区。土地出让面积 为 5,706 平方米，用地性质为住宅用地，容积率 5.26。公司拥有该项目 ...