证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024 年 08 月 03 日 青岛啤酒（600600.SH） 百年积淀，高端化精进 青岛啤酒：百廿荣光，顺时而变。公司于 1990s 大举并购扩张，2002 年转 向内涵式发展，进行品牌、内部系统整合，2007 年提出"整合与扩张并举"， 2011 年确立并购与新建双轮驱动战略，2017 年后公司转向"稳增长、调结 构、控费用"，经营效率显著提升。 啤酒行业：量稳价增，高端化下半场。量上，啤酒产量于 2013 年见顶，2018 年后企稳，预计老龄化趋势下未来产量趋稳。价上，高端化进程过半，仍有 广阔升级空间，我们认为 6-10 元或为近年扩容空间最大的价格带。渠道方 面，啤酒渠道多元终端分散，企业终端掌控力强，未来即饮恢复将提振高端 表现。竞争格局方面，我们测算 2023 年行业 CR5 达 92%，多数省份呈寡 头割据格局，未来高端新品发力、渠道精耕或为破局之道。 结构升级提速，"一纵两横"战略显成效。品牌上，2015 年公司明确"1+1" 即青岛+崂山双品牌战略，青岛品牌价值蝉联 20 年啤酒榜首，2023 年青岛 品牌销量占比达 57%。产品上，公司产品战略升级为"1 ...

那今天的话我们请到是青岛啤酒的专家就是来给我们更新一下最新的一些情况专家你好可以听到吗你好很清楚好嘞好嘞那因为近期的话也是啤酒消费的一个旺季啊就您能不能帮我们去更新一下最近一些冬宵的一些情况啊啊是这样因为今天才八月二号嘛我们整个七月份这个消费数据其实还没有出来 但是我个人感觉哈我的分公司包括跟我比较小数的一个信息单位目前来看我们企业在这几个分公司的销量在这个效果表现不是很好啊不是很好我觉得大概率今年确实不会特别好是我们这边是这样子的嗯啊呃去年您这边我不知道就是你您是觉得您这边不太好是吧这个能不能代表全国的一个情况 不一定我们是几个南方的区域就是不太好你说在最后那几天你说几个大省你说陕西啊山东啊他能突击押户啊把整个7月份的任务突击出来吗也不一定啊但是呢我们南方几个比如说我们这几个地方确实一般7月份确实7月份一般啊您这边主要覆盖的是哪些区域啊我负责华南其中一个省啊对对对 反正我们南方几个区域来看目前来看一般吧我们几个省公司一般去年咱们这边也是基数比较低的吧因为去年应该是有下滑的吧去年7月份我们没有下滑对对虽然去年7月份整个公司不是特别的好因为当时上半年5月份这些压的这些货登销很慢嘛但是今年但是去年7月份我那边登销 ...

青岛啤酒渠道会议 20240802 会议要点 1. 销量与市场表现 青岛啤酒在华南区域的销量表现不佳，尤其是 7 月份，由于天气原 因和整体经济形势不佳，导致销售情况不理想。尽管具体数据尚未 公布，但预计销量不会特别好。 由于天气原因，尤其是北方地区的降雨量增加，导致青岛啤酒在多 个区域的销售受到影响。陕西和山西等基地市场的销售情况尤其严 俊。 青岛啤酒在 6 月和 7 月的动销情况都不理想，未达到预期。尽管有 些区域可能通过突击压货完成任务，但整体市场表现依旧不佳。 2. 市场竞争与品牌策略 青岛啤酒近年来一直在追求利润，重点放在中高档产品上，但这导 致了在旺季时销量不佳。公司在品牌和营销上投入更多资源在高附 加值产品上，但整体市场反应不如预期。 近年来，小品牌啤酒逐渐复苏，对青岛啤酒的市场份额形成冲击。 地方性品牌的崛起，尤其是在县城和小城市，导致青岛啤酒在中低 端市场的竞争力下降。 3. 渠道与终端表现 餐饮渠道的占比在持续下滑，从最高峰时的 50%以上下降到目前的 40-45%。大流通渠道的占比则在上升，接近 50%。便利店和 CBS 类便利店的销售占比越来越高，而 K 渠道和娱乐渠道的销售占比则 在 ...

重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上 市股数为 4,235,863 股。 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-024 青岛啤酒股份有限公司 关于 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性股票 第三个解除限售期解锁暨上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本次股票上市流通总数为 4,235,863 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 24 日。 根据《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》、《青岛啤酒 股份有限公司 A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下合称"《激励计 划》"、"本激励计划"）的相关规定以及青岛啤酒股份有限公司（以下简称"公司"、 "本公司"或"青岛啤酒"）2019 年年度股东大会、2020 年第一次 A 股类别股东 会议及 2020 年第一次 H 股类别股东会（以下合称"股东年会及类别股东会"）的 授权，公司第十届董事会 2024 年第六次临时会议于 2024 年 7 月 16 日审议通 ...

北京市海问律师事务所 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性 股票第三个解除限售期解除限售相关事项的 法律意见书 2024 年 7 月 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 北京市海问律师事务所 地址:北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层（邮编 100020） Address: 20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel): (+86 10) 8560 6888 传真(Fax): (+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING | 上海 SHANGHAI | 深圳 SHENZHEN | 香港 HONG KONG | 成都 CHENGDU | 海口 HAIKOU 北京市海间律师事务所 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性股票 第三个解除限售期解除限售相关事项的 法律意见书 致:青岛啤酒股份有限公司 北京市海 ...

北京市海问律师事务所 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性 股票第三个解除限售期解除限售相关事项的 法律意见书 2024 年 7 月 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 北京市海问律师事务所 地址:北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层（邮编 100020） Address: 20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel): (+86 10) 8560 6888 传真(Fax): (+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING | 上海 SHANGHAI | 深圳 SHENZHEN | 香港 HONG KONG | 成都 CHENGDU | 海口 HAIKOU 北京市海间律师事务所 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性股票 第三个解除限售期解除限售相关事项的 为出具本法律意见书之目的,本所依据中国律师行业 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-021 监事会认为，鉴于公司 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性股票第三个解 除限售期的相关解除限售条件已成就，公司董事会根据 2019 年年度股东大会及 2020 年第一次 A 股类别股东会议、2020 年第一次 H 股类别股东会的授权，按照《青岛啤 酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》和《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下合称"本激励计划"）的相关规定 为符合条件的 595 名激励对象办理本激励计划首次授予限制性股票第三次解除限售 的相关事宜，解除限售数量合计为 4,235,863 股，该等事项符合《上市公司股权激励 管理办法》等法律法规、规范性文件及本激励计划、《公司章程》的有关规定，不存 在损害公司及股东利益的情况。 上述议案的同意票数为 5 票，无反对票和弃权票。 特此公告。 青岛啤酒股份有限公司监事会 2024 年 7 月 16 日 青岛啤酒股份有限公司 第十届监事会 2024 年第五次临时会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-023 青岛啤酒股份有限公司 关于 A 股限制性股票激励计划首次授予限制性股票 第三个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》、《青岛啤酒股 份有限公司 A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下合称"《激励计划》"、 "本激励计划"）的相关规定以及青岛啤酒股份有限公司（以下简称"公司"、 "本 公司"或"青岛啤酒"）2019 年年度股东大会、2020 年第一次 A 股类别股东会议及 2020 年第一次 H 股类别股东会（以下合称"股东年会及类别股东会"）授权，公司 第十届董事会 2024 年第六次临时会议于 2024 年 7 月 16 日审议通过了《关于 A 股限 制性股票激励计划首次授予限制性股票第三个解除限售期解除限售条件成就的议 案》，现将本次解除限售有关事项说明如下： 一、已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2020 年 6 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-020 青岛啤酒股份有限公司 第十届董事会 2024 年第六次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 青岛啤酒股份有限公司（"公司"或"本公司"）第十届董事会 2024 年第六次临时 会议（"会议"）于 2024 年 7 月 16 日以书面议案会议方式召开，会议通知及会议材料于 会议召开前以书面形式发出，会议应参与表决董事 8 人，实际表决董事 8 人。本次会议 的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《青岛啤酒股份有限公司章程》的有关 规定。全体与会董事审议并一致同意通过如下事项： 上述议案在提交董事会审议前，已经公司第十届董事会提名与薪酬委员会 2024 年 第三次会议审议通过。 上述议案的同意票数为 4 票，没有反对票和弃权票。公司执行董事黄克兴、姜宗祥、 王瑞永、侯秋燕系本次激励计划的激励对象，属于关联董事，对本议案已回避表决。 特此公告。 青岛啤酒股份有限公司董事会 2024 年 7 月 16 日 上述议案的同意票数为 8 票 ...

公司坚定不移的推进实施高质量发展战略，聚焦啤酒主业，充分发挥青岛啤酒的品 牌、品质优势积极开拓市场，强化市场推广力度和深化市场销售网络建设，同时积极开 源节流、降本增效，持续优化提升管理运营效率以及费用管理有效性，推动公司市场运 营能力和盈利能力的不断提升。 公司持续推进产品结构优化调整升级，加速打造主力大单品、高端生鲜及超高端明 星产品，实现全系列多渠道产品覆盖，巩固提升公司在中高端市场的竞争优势。公司创 新推进品牌推广和消费者体验，通过沉浸式全方位品牌推广模式引领消费升级背景下 多元化消费场景的营销新趋势，打造新业态、新模式、新场景，深化和扩展品牌与消费 者之间的联接，持续提升品牌影响力。 公司积极开发满足市场消费者多层次需求的新产品，不断提升产品品质。公司投资 建设了全球酿酒领域科技研发能力领先的创新平台—青岛啤酒科技研发中心，拥有国 内啤酒行业唯一的国家重点实验室—啤酒生物发酵国家重点实验室，依托国内一流的 研发平台、高水平的研发团队和国内领先的基础研究能力，形成了多项自主知识产权的 核心技术，保持了公司在国内啤酒市场的技术领先水平。近年来公司推出的青岛啤酒 "一世传奇、百年之旅、琥珀拉格、奥古特、白 ...