Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for China National Aviation (601111.SH) due to the expected recovery in the aviation industry and the company's significant exposure to international routes, which offers substantial profit elasticity during the industry's recovery phase [3]. Core Views - The company experienced a revenue of 79.52 billion yuan in the first half of 2024, a year-on-year increase of 33.39%, but still reported a net loss attributable to shareholders of 2.782 billion yuan, an improvement from a loss of 3.451 billion yuan in the same period last year [2]. - The increase in passenger traffic was accompanied by a decrease in ticket prices and rising fuel costs, leading to continued losses despite improved operational metrics such as passenger load factor [2]. - The company is facing supply-side pressure due to an increase in fleet size, with a net addition of 10 aircraft in the first half of 2024, and plans to add 34 more aircraft by the end of the year [3]. Financial Performance Summary - Passenger revenue reached 73.137 billion yuan, up 31.85% year-on-year, with capacity growth of 33.38% and a passenger load factor increase of 8.77 percentage points to 79.29% [2]. - The average passenger kilometer yield decreased by 12.08% to 0.537 yuan, indicating a challenging pricing environment [2]. - Operating costs rose to 77.470 billion yuan, a 30.84% increase year-on-year, primarily driven by higher fuel prices [2]. Profit Forecast and Investment Recommendations - The profit forecasts for 2024-2026 have been revised downwards to net losses of 1.39 billion yuan, a profit of 3.284 billion yuan, and a profit of 7.918 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of -0.09, 0.20, and 0.49 yuan [3][7]. - The report emphasizes the potential for recovery in the aviation sector and the company's strategic positioning in international routes, which could lead to significant profit recovery as demand improves [3].

公司点评报告 · 交通运输行业 24H1 继续录亏,全年有望实现扭亏为盈 2024年9月2日 核心观点 ● 事件:经营数据来看,客运量来看,2024H1,公司国内、国际、地区的旅客 运输量分别为 6516.11 万人次、753.60 万人次、226.24 万人次，为 2019 年 同期的 144.79%、87.86%、77.94%;运力供需对比来看,2024H1,公司国 内、国际、地区的 ask/rpk 分别为 2019 年同期的 150.39%/147.53%、 80.88%/77.96%、89.08%/79.29%;客座率来看,2024H1,公司的国内、国 际、地区客座率分别为80.67%、76.28%、71.97%,为2019年同期的 98.09%、 96.39%、89.01%。 财务数据方面,2024H1,公司实现营业收入795.20 亿元,同比+33.39%,为 2019 年同期的 103.61%;实现归母净利润-27.82 亿元,扣非后归母净利润- 34.40 亿元。 ● 2024H1,伴随行业雷求恢复,公司收入端同比进一步回升,营收水平为 2019 年同期的 121.75%。收入端来看,2024 ...

证券研究报告 港股通 中国国航 (753 HK/601111 CH) 2Q 同比增亏；等待收益水平回升 2024 年 9 月 01 日│中国内地/中国香港 航空运输 753 HK 601111 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：5.50 人民币：8.80 华泰研究 中报点评 2Q 净亏损同比扩大，关注收益水平变化；维持"买入" 中国国航 1H24 营业收入 795.20 亿，同增 33.4%，归母净亏损 27.82 亿， 符合业绩预告净亏损 23-30 亿，1H23 为净亏损 34.51 亿；其中 2Q24 归母 净亏损同比扩大 5.84 亿至 11.08 亿。2Q 行业淡季需求承压，航司收益水平 较弱，拖累盈利。考虑民航供需结构改善较慢，我们调整 2024-26 净利润 至 5.20/51.96/82.79 亿（前值：52.83/95.83/115.35 亿），预计 24 年 BPS 为 2.52 元，给予 24E PB A/H 股 3.5/2.0x（金融危机后 2010-2011 年复苏 时期 PB 均值 A/H 股 2.8x/1.8x，考虑 ROE 等盈利能力指标有望取得突破 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国国航（601111） Q2 环比亏损收窄，业绩修复可期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 半年报，2024H1 实现收入 795.2 亿元，同比+33.4%；实现归母净利润-27.8 亿 元，同比扭亏 6.7 亿元。其中二季度实现收入 394.5 亿元，同比+14.2%、环比-1.5%，实现归 母净利润-11.1 亿元，同比亏损扩大 5.8 亿元、环比扭亏 5.7 亿元。 |分析师及联系人 李蔚 曾智星 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 中国国航(601111) Q2 环比亏损收窄，业绩修复可期 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 交通运输/航空机场 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 6.82 元 | | 基本 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 致：香港交易及結算所有限公司 截至月份: 2024年8月31日 狀態: 新提交 公司名稱: 中國國際航空股份有限公司 呈交日期: 2024年9月2日 I. 法定/註冊股本變動 FF301 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00753 | 說明 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 4,955,610,672 | | 0 | | 4,955,610,672 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | | 4,955,610,672 | | 0 | | 4,955,610,672 | | 2. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | ...

证 券 研 究 报 告 中国国航（601111）2024 年中报点评 推荐（下调） 24H1 亏损 27.8 亿，Q2 亏损 11.1 亿，旺季供需持 续改善，航司有望兑现利润 公司公布 2024 年中报： 财务数据：1）2024H1：营收 795.2 亿，同比+33.4%，较 19 年+21.8%；上半 年亏损 27.8 亿，同比+19.4%；扣非亏损 34.4 亿，同比+30.3%；上半年人民币 贬值 0.6%，汇兑损失 3.6 亿。2）2024Q2：营收 394.5 亿，同比+14.2%，较 19 年+20.4%，亏损 11.1 亿，同比-111.3%，扣非亏损 17.3 亿，同比+10.1%；Q2 人民币贬值 0.4%，测算汇兑亏损 2.4 亿。3）其他收益：24H1 实现其他收益 22.3 亿，同比+12.5%；24Q2 实现其他收益 12.4 亿元，同比-8.7%。 经营数据（还原山航口径）：1）24H1：ASK 同比+27.3%，较 19 年+5.0%，RPK 同比+42.7%，较 19 年+2.3%，客座率 79.3%，同比+8.8pct，较 19 年-2.1pct。 2）24Q2：ASK 同 ...

| --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 中国国航 (601111) | 报告日期： 2024 年 08 月 31 日 | | Q2 亏损环比 Q1 收窄，将加大 C919 引进力度 | | | ——中国国航 2024 中报点评 | | 投资要点 ❑ Q2 亏损 11 亿元，亏损同比扩大 5.8 亿元 24H1，公司实现营业收入 795 亿元，同比+33%，归母净利润-27.8 亿元，同比减 亏 6.7 亿元。其中 24Q2，营业收入约 395 亿元，同比+14%，归母净利润-11.1 亿 元，亏损同比扩大 5.8 亿元，环比 Q1 收窄 5.6 亿元。 ❑ 经营数据： Q2 客座率恢复至 80.2%，未来三年将增加 C919 引进力度 经营数据：24H1， ASK、RPK 同比分别+33%、+50%，客座率 79.3%，同比 +8.8pct。其中 24Q2，ASK、RPK 同比分别+18%、+35%，客座率 8 ...

Investment Rating - The investment rating for China National Aviation (601111) is upgraded to "Accumulate" from "Buy" [1] Core Views - The report highlights that the company achieved significant revenue growth in the first half of 2024, with total operating income reaching 79.5 billion yuan, a year-on-year increase of 33.4% and a 21.8% increase compared to the same period in 2019 [1][2] - The company recorded a net profit attributable to shareholders of -2.78 billion yuan, which represents a reduction in losses by 668 million yuan compared to the previous year [1] - The report anticipates a strong recovery in profitability for the company in the coming years, with projected net profits of 2.45 billion yuan, 5.25 billion yuan, and 6.53 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating year-on-year growth rates of 123.4%, 2043.3%, and 24.5% [5] Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved operating revenue of 39.5 billion yuan, a year-on-year increase of 14.2%, but the net profit attributable to shareholders was -1.11 billion yuan, indicating an increase in losses compared to the previous year [2] - The gross margin for the first half of 2024 was 2.58%, with a significant recovery potential, while the financial expense ratio saw a notable decrease [2] - The passenger load factor improved significantly, reaching 79.0% in Q2 2024, which is an increase of 8.55 percentage points year-on-year [2] Operational Metrics - The fleet size reached 915 aircraft with an average age of 9.64 years, and the daily utilization rate of aircraft was 8.79 hours, showing a recovery trend [3] - The company plans to increase its fleet by a net addition of 34, 34, and 64 aircraft in 2024, 2025, and 2026 respectively [3] Revenue and Cost Analysis - The unit revenue per RPK (Revenue Passenger Kilometer) decreased in Q2 2024, primarily due to a rapid decline in demand during the off-peak season [2] - The unit cost per ASK (Available Seat Kilometer) slightly increased, influenced by high oil prices, with the average price of aviation fuel rising by 8.0% year-on-year [2] Future Outlook - The report expresses optimism regarding the company's future profitability, supported by the recovery of domestic and international routes and an improving supply-demand relationship [5]

业绩 2024 年 8 月 29 日，中国国航发布 2024 年半年报。2024H1 公司营 业收入为 795.2 亿元，同比增长 33.4%；归母净利润为-27.8 亿元， 同比减亏 6.7 亿元。其中 Q2 公司实现营业收入 394.5 亿元，同比 增长 14.2%；实现归母净利润-11.1 亿元，同比增亏 5.8 亿元。 经营分析 业务量增长明显，收入实现同比增长。2024H1 公司营业收入同比 增长 33.4%，分业务看：（1）客运：收入 731 亿元，同比增加 177 亿元，其中因运力投入上升而增加收入 185 亿元，因客座率上升 而增加收入 92 亿元，因收益水平下降而减少收入 100 亿元。分量 价看，2024H1 公司 RPK 同比增长 50%，主要系山航并表及需求增 长，客公里收益为 0.54 元，同比下降 12.1%，国内航线同比下降 6.8%，主要系去年同期国内线高基数及国际地区航线票价逐步回 归合理水平。（2）货运：货邮运输收入 33 亿元，同比增加 19 亿 元。其中，因运力投入上升而增加收入 7 亿元，因载运率上升而 增加收入 7.9 亿元，因收益水平上升而增加收入 4.3 亿元。 ...

证券代码：601111 股票简称：中国国航 公告编号：2024-038 中国国际航空股份有限公司 关于独立董事辞任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国国际航空股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司独 立董事李福申先生递交的辞呈。李福申先生因年龄原因，向公司董事会辞去独立 董事职务，审计和风险管理委员会（监督委员会）主任、委员职务，战略和投资 委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、航空安全委员会委员职务。该辞任即 日起生效。 李福申先生确认与公司董事会和公司无意见分歧，亦无有关辞任之其他事宜 须提呈公司股东和董事会。公司董事会对李福申先生任职期间对公司作出的突出 贡献表示诚挚的感谢。 特此公告。 中国国际航空股份有限公司董事会 二〇二四年八月三十日 ...