Group 1: Report Industry Investment Rating - No relevant content provided Group 2: Core Viewpoints of the Report - The rebound of alumina prices is limited, and there is a possibility of a subsequent decline under pressure due to the upcoming resumption of previously shut - down production capacity and the planned addition of 1.6 million tons of new alumina capacity at the end of April, which will put significant pressure on the supply side [2][6] Group 3: Summary by Related Catalogs Transaction Data - From April 10 to April 18, 2025, the alumina futures (active) rose from 2790 yuan/ton to 2818 yuan/ton; the domestic alumina spot price dropped from 2911 yuan/ton to 2888 yuan/ton; the Australian alumina FOB increased from 330 dollars/ton to 347.5 dollars/ton; the import loss widened from 108.27 yuan/ton to 299.30 yuan/ton; the exchange warehouse inventory decreased by 9289 tons to 287681 tons, and the exchange factory warehouse inventory remained unchanged at 8100 tons. The prices of domestic bauxite in some regions changed, with the price in Shanxi (6.0≤Al/Si<7.0) dropping by 50 yuan/ton to 600 yuan/ton and in Guizhou (6.5≤Al/Si<7.5) dropping by 100 yuan/ton to 510 yuan/ton, while the prices in Henan and Guangxi remained stable [3] Market Review - The main alumina futures contract fell 1.26% last week, closing at 2818 yuan/ton. The national weighted - average spot price on Friday was 2888 yuan/ton, down 23 yuan/ton from the previous Friday. Domestic bauxite supply and prices were relatively stable, but future prices may face downward pressure. The production and transportation in Guinea's GIC mining area were restricted, but the impact on import prices was not significant yet. On the supply side, the roasting furnace of an alumina plant in the southwest region completed maintenance, and the operating rate increased slightly. As of April 17, China's alumina production capacity was 107.4 million tons, the operating capacity was 82.7 million tons, and the operating rate was 77%. On the consumption side, electrolytic aluminum enterprises had different production adjustment plans, and the theoretical operating capacity of the electrolytic aluminum industry increased slightly by 0.5 million tons to 43.81 million tons. The alumina futures warehouse receipt inventory decreased by 268 tons to 288,000 tons, and the factory warehouse inventory remained unchanged at 8100 tons [4] Market Outlook - The GIC mining area in Guinea was affected by government inspections, but it has not affected the import ore price for now. The supply - side production capacity has both increases and decreases, with the resumption of production in the southwest region and new maintenance plans in Shanxi. The demand for electrolytic aluminum remains rigid, but the spot trading has weakened as alumina prices stabilized and rebounded. Starting next week, the previously shut - down production capacity will gradually resume, which may put pressure on alumina prices. The planned addition of 1.6 million tons of new capacity at the end of April will also increase supply - side pressure [2][6] Industry News - Alumina futures prices rebounded slightly due to news from Guinea's GIC mining area, and the impact on ore supply remains to be seen. In March 2025, China imported 16.47 million tons of bauxite and concentrates, a 14% month - on - month increase and a 39.1% year - on - year increase; from January to March, the cumulative import was 47.07 million tons, a 29.9% year - on - year increase. A medium - sized alumina plant in Shanxi plans to overhaul a production line on April 19, affecting about 500,000 tons of production capacity for about 15 days [7] Related Charts - The report provides charts on alumina futures prices, spot prices, spot premiums, inter - period spreads, domestic and imported bauxite prices, caustic soda prices, thermal coal prices, cost - profit, and exchange inventory [9][10][12]

豆粕周报 2025 年 4 月 21 日 现货供应逐步增多 连粕或震荡运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 ⚫ 上周，CBOT美豆5月合约跌8收于1035.75美分/蒲式耳，跌 幅0.77%；豆粕05合约跌55收于2857元/吨，跌幅1.89%； 华南豆粕现货涨120收于3120元/吨，涨幅4%；菜粕05合约 跌103收于2493元/吨，跌幅3.97%；广西菜粕现货跌70收 于2380元/ ...

021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 工业硅周报 成本倒挂加剧，工业硅持续下探 核心观点及策略 ⚫ 上周工业硅继续探底，虽然中美贸易战仍未平息，工业品 市场情绪偏弱，光伏产业供给侧改革对上游原料需求形成 持续性干扰。供应来看，新疆地区开工率回升至79%，川 滇地区开工率依然偏低，企业生产压力加大亏损面持续扩 大，供应端转入收缩；从需求侧来看，多晶硅抢装季节临 近尾声下游后市预期转向悲观，硅片价格竞争激烈成交困 难，光伏电池成本和需求支撑转弱细分市场出现价格分 化，组件市场分布式订单消费转弱头部企业降价倾销部分 销售价格已低至0.7元/瓦，集中式地面电站项目有序开工 但增量低于去年，虽然供应因成本倒挂转向收敛但终端消 费难表现出明显减速迹象，社会库存维持61.2万吨。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z001778 ...

2025 年 4 月 21 日 房地产平稳为主 期价震荡走势 钢材周报 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 ⚫ 宏观面：国务院总理李强4月18日主持召开国务院常 务会议，研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举 措。要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康 发展。1-3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同 比下降9.9%。房地产开发企业房屋施工面积613705万 平方米，同比下降9.5%。房屋 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 海外方面，特朗普关税谈判进展有限，欧盟谈判陷僵局、拟反制措施，特朗普仍称有信 心达成协议。特朗普亲自参与日美关税谈判但无实质进展，日媒表示仅同意续谈、立场分歧 明显。美国经济"软数据"仍在恶化，4 月费城联储制造业指数骤降至-26.4，创两年新低， 成本与售价预期上升，滞胀忧虑加剧。欧央行 4 月如期降息 25 基点，拉加德警告贸易不确 定性上升，欧元区复苏承压，通胀与需求前景转弱。美元指数在 99 上方震荡，美债利率回 升至 4.33%，美股涨跌互现，油价受供给推动涨幅超 3%，铜价震荡收涨，金价创新高后小 幅调整。 国内方面，"对外反制结盟友，对内稳增长稳预期"政策持续推进，习近平会见柬埔寨 人民党主席洪森，称中国将保持周边外交政策的延续性和稳定性，深化同周边国家友好合作； 李强：政策要早出手、快落地，把握时机与力度，必要时打破常规、打出组合拳，增强市场 获得感、稳住预期。地产、服务业政策预期为昨日股债博弈主线，A 股缩量收涨，地产、内 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250417 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：鲍威尔否认 Fed Put 可能性，国内二季度经济寻找新增长点 海外方面，美国 3 月零售销售月率录得 1.4%，预期 1.3%，创两年多来最大涨幅，主要 由汽车购买热潮驱动，目前美国硬数据尚可（零售、非农、CPI），但关税不确定性笼罩下 软数据持续走弱（消费者信心、通胀预期）。鲍威尔强调美联储无法抵消贸易战对经济造成 的冲击，短期内将观望数据再决策；勿指望美联储干预股市大跌，特朗普政策变动频繁，关 税超预期市场承压可以理解。美元指数震荡下行至 99.2，10Y 美债利率持续回落至 4.28%， 鲍威尔否认 Fed Put 后纳指跌幅超 3%，金价继续创下 3357 美元新高，外媒报道"中美贸易 谈判有望"提振铜、油价格。 国内方面，一季度 GDP 录得 5.4%，好于预期 5.0%；3 月抢出口带动生产强劲反弹， "以旧换新"提振社零增速，基建与制造业投资继续加速，地产投资降幅小幅扩大，然而 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250416 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：特朗普关税谈判缓慢，国内关注 Q1 经济数据 海外方面，受能源产品价格回落推动，美国 3 月进口物价超预期回落，市场担忧 4 月对 等关税落地后将推升通胀。特朗普关税谈判进展缓慢，欧盟预期美方难以撤销主要关税，日 方无意做出重大让步，不急于与美达成协议；白宫称贸易对话的球在中国一方，特朗普对达 成协议持开放态度。贸易战引发的避险情绪推动金价再创新高，美股小幅下跌，10Y 美债利 率回落至 4.32%，油价、铜价收跌。今日关注美国 3 月零售数据。 国内方面，"对外反制结盟友，对内稳增长稳预期"成为近期政策主线。李强调研：要 沉着冷静应对外部冲击带来的挑战，以更大力度扩内需；习近平抵达马来西亚，称期待中马 两国增进政治互信、推进合作；海关总署召开进出口企业座谈会，将帮企业渡难关稳订单。 A 股缩量震荡，两市成交额回落至 1.1 万亿，上证 50、沪深 300、红利板块在政策护盘下表 现较好，行业 ...

钢材周报 2025 年 4 月 14 日 美豁免部分关税 期价震荡企稳走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/8 ⚫ 需求端：国务院关税税则委员会，自2025年4月12日 起对原产于美国的进口商品加征关税由84%提高至 125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市 场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加 征关税，中方将不予理会。美国海关与边境保护局 （CBP）11日发布了更新税则，豁免了 ...

碳酸锂周报 2024 年 4 月 14 日 基本面边际修正 锂价或有反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 基本面方面：国内锂盐周度供给连续走弱，4月初整车终 端销量尚可，但库存持续累库，基本面边际修正的迹象尚 不明显。而在关税政策扰动下，商品市场剧烈震荡，锂价 大幅下跌。 ⚫ 成本方面：报告期内，锂辉石价格小幅走弱，锂云母价格 相对平稳。 ⚫ 后期观点：基本面预期边际修正，锂价或有反弹 ...

豆粕周报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 关税加剧市场波动 连粕震荡中枢上移 核心观点及策略 ⚫ 上周，CBOT美豆5月合约涨31.75收于1043.75美分/蒲式 耳，涨幅3.14%；豆粕05合约涨47收于2912元/吨，涨幅 1.64%；华南豆粕现货涨20收于3000元/吨，涨幅0.67%， 华北区域涨幅较大；菜粕05合约跌14收于2596元/吨，跌 幅0.54%；广西菜粕现货涨30收于2450元/吨，涨幅1.24%。 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责 ...