核心观点及策略 上周沪锌主力期价大幅下跌。宏观面看，周中特朗普关税 政策大转弯，对数十个国家暂停征收对等关税 90 天。周 末"豁免了部分电子产品对等关税"，但随后又出现反转， 只是暂停征收，之后将转为其他税率。美国 3 月通胀超预 期回落，市场押注美联储 6 月降息，同时美联储官员释放 救市言论，市场避险情绪改善。国内官媒密集发声，稳股 市稳市场信心，市场期待政策加速出台。基本面看，CZSPT 发布了二季度进口锌精矿采购指导价为 70 -90 美元/干 吨。锌价高位回落，但炼厂利润未有太大冲击，提产驱动 不减。同时，沪伦比价回升，锌锭进口窗口开启，将缓解 现货紧张的情况。需求端看，终端补货稳定提振镀锌企业 排产，同时铁塔订单亮眼、关税缓冲期带动抢出口订单增 加，镀锌企业开工回升；节后企业复工且地产五金、汽配、 电子订单变现较好，压铸锌合金企业开工回升；终端各版 块订单改善，氧化锌企业开工环比小增。下游消费环比改 善，逢低采买积极性较高，带动周度去库 0.7 万吨。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 ...

李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 棕榈油周报 2025 年 4 月 14 日 原油拖累油脂市场 棕榈油震荡走弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周，BMD马棕油主力跌276收于4214林吉特/吨，跌幅 6.15%；棕榈油05合约跌450收于8748元/吨，跌幅4.89%； 豆油05合约跌190收于7712元/吨，跌幅2.4%；菜油05合约 跌224收于9310元/吨，跌幅2.35%；CBOT美豆油主连涨0.68 收于 ...

核心观点及策略 铜周报 2025 年 4 月 14 日 对等关税暂缓，铜企稳向上 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周铜价企稳反弹，主因美国暂缓对等关税期限，而中方 姿态强硬无惧正面对抗，中欧积极磋商维护全球供应链稳 定，美元指数持续走弱提振金属市场，美国3月核心通胀 降温令美联储操作降息具有一定空间，全球避险情绪得到 一定程度改善；国内方面，中央汇金类平准基金入市并大 幅增持中国股市，央行发声坚决 ...

2025 年 4 月 14 日 政策落地在即 镍价或偏强运行 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 镍周报 | | | 上周市场重要数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/4/11 | 2025/4/2 | 涨跌 | 单位 | | SHFE 镍 | 121300 | 129460 | -8160 | 元/吨 | | LME 镍 | ...

铁矿周报 2025 年 4 月 14 日 关税情绪缓和 铁矿震荡企稳 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/11 铁矿周报 一、交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3131 | -33 | -1.04 | 1291397 ...

铅周报 2025 年 4 月 14 日 铅价反弹修复 高度相对有限 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 | | | 上周市场重要数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 4 月 4 日 | 4 月 11 日 | 涨跌 | 单位 | | SHFE 铅 | 17100 | 16825 | -275 | 元/吨 | | LME 铅 | 1910.5 ...

2025 年 4 月 14 日 关税尾部风险仍存 铝价低位震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 铝周报 ⚫ 上周特朗普对等关税大超预期，美国衰退预期陡 增，全球需求放缓忧虑同步上行，市场恐慌情绪渲 染，全球资本市场集体下挫。其后伴随对等关税对 绝大多数国家延期90天，以及较好的3月美国通胀 数据，市场情绪缓和。国内宽松政策预期持续较高。 基本面供应端电解铝周内以产能转移为主，开工产 能基 ...

贵金属周报 2025 年 4 月 14 日 避险情绪助推，金价再创新高 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周贵金属价格继续维持强势运行，国际金价站上3250美 元/盎司，再创历史新高，银价在大幅下挫后上周也强势 反弹站上32美元/盎司上方。上周四特朗普对于超过175个 国家暂缓90天征收对等关税政策，但市场对全球贸易量萎 缩的担忧加剧。美元指数持续大幅下挫，提振贵金属价格 走势。 ⚫ 最新公布的美国3月CPI、PPI数据都低于市场预期，显示 短期通胀压力缓解。但市场预计关税政策可能在未来推高 通胀， ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250411 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：关税无常引发美国股债汇三杀，国内股市情绪短期企稳 海外方面，3 月美国通胀超预期降温，核心 CPI 同比 2.8%创下 2021 年 3 月来新低，现 阶段的经济超预期增长、通胀超预期回落，难以改善市场对特朗普关税政策反复无常的担忧。 隔夜美国市场出现股债汇三杀，美元指数跌幅超 2%来到 100 关口，10Y 美债利率重新迈向 4.5%，纳指盘中跌幅超 7%后 V 型反弹，美元走弱、中美贸易战升级推动资金流入黄金避险， 金价再次创下新高，铜价涨幅超 3%、油价跌幅超 3%，两者走势出现背离。 国内方面， 3 月 CPI 同比下降 0.1%、PPI 同比下降 2.5%均弱于市场预期，主要受食品 价格、国际油价拖累，目前物价偏弱表明供给侧出清、内需回升的共振仍需时日。"对外反 制，对内稳增长"政策预计近期将加速落地，A 股缩量上涨，北证 50、微盘股领涨，在政策 预期呵护下，市场情绪企稳。债券市场 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：关税延后全球衰退预期降温，国内政策对外反制、对内稳增长 海外方面，关税生效 13 小时后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策， 期限为 90 天以供谈判，谈判期间仍征收 10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业 关税不在暂停之列，同时将对中国的关税提高至 125%。对等关税落地至今的"全球衰退预 期"大幅降温，风险资产大幅上涨，纳指涨幅超 12%，油价上涨超 5%重回 60 美元上方，金 价涨幅超 3%，伦铜收涨 2.8%，10Y 美债利率在触及 4.5%关口后震荡回落。特朗普对等关 税的暂缓将市场担忧的"不确定性"延后、但并非消除，中长期而言地缘政治格局将变得更 加复杂。 国内方面，"对外反制，对内稳增长、稳预期"成为近期政策主线。中方对美加征关税 税率由 34%提高至 84%；李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会：根据形势需要及时 推出新的增量政策，要做大做强国内大循环。A 股在央行给予流动性托底预 ...