[Table_Info1] 斯达半导(603290) 电子 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 IGBT 持续放量，研发投入拓展新市场 [Table_Summary] 事件： [Table_Summary] 斯达半导发布 2024 年报和 2025 年一季报。公司 2024 年实现营业收入 33.91 亿元，同比-7.44%；归母净利润 5.08 亿元，同比-44.24%。公司 25Q1 实现营业收入 9.19 亿元，同比+14.22%；归母净利润 1.04 亿元，同比- 36.22%。 点评： 2025Q1 营收同比回升。公司 24Q4/25Q1 营业收入分别为 9.76/9.19 亿元， 同比分别-6.53%/+14.22%，归母净利润分别为 0.84/1.04 亿元，同比分别 -66.57%/-36.22%。2024 年归母净利润同比大幅下降主要系行业竞争激 烈，部分产品价格降幅较大，公司产品毛利率从去年同期的 37.51%下降 至 31.55%。2024 年新能源行业营收 20.09 亿元，同比下降 6.83%，其中 新能源汽车全年仍继续保持快速增长，同比增长 26.72%，光 ...

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 Q1 业绩正增，全年基调稳中求进 事件： [Table_Summary] 公司发布 2024 年度与 2025Q1 业绩报告。2024 年公司实现营收 311.96 亿元，同比+3.19%；归母/扣非归母净利 134.73/134.00 亿，同比+1.71% /+1.89%。2024Q4 营收 68.93 亿，同比-16.86%；归母/扣非归母净利 18.80/18.35 亿，同比-29.86%/-31.03%。2025Q1 营收 93.52 亿，同比 +1.78%；归母/扣非归母净利 45.93/45.95 亿，同比+0.41%/+0.94%。 点评： 中高档酒产品结构下移与市场投入加大使得均价承压，阶段性停货保 障合理渠道库存。分档次看，2024 年中高档/其他酒类收入分别为 275.85/34.67 亿，同比+2.77%/+7.15%。中高档酒销量/均价分别同比 +14.39%/-10.15%，量增价减主要系国窖维持低速增长、特曲 60 版增速 快于国窖，同时公司加大扫码红包、促销等投入冲减了部分收入。其他 酒类量/ ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 盈利能力显著提升，基本仓业务稳定发力 --- 2024 年报+2025 年 Q1 点评 [Table_Summary] 事件：据公司公告，2024 年公司实现营收 25.54 亿元，同比+2.62%，归 母净利润 7.87 亿元，同比+9.79%，扣非归母净利润 7.45 亿元，同比 +2.99%；2025 年 Q1 公司实现营收 5.77 亿元，同比-8.58%，归母净利润 1.93 亿元，同比+14.18%，扣非归母净利润 1.90 亿元，同比+15.17%。 点评 2025Q1 归母净利润保持增长态势，盈利能力提升显著 2024 年公司实现毛利率 49.47%（同比+0.80pct），净利率 30.82%（同比 +2.01pct），主要受益于中高端吸附材料占比提升及较低毛利率的系统装 置收入占比下降。2025 年 Q1 公司盈利能力维持增长态势，2025Q1 公司 实现毛利率 50.79%（同比+5.37pct），净利率 33.48%（同比+6.67pct），主 要受益于生科、金属和水处理板块继续维持快速增长。 以吸附材料为核心的基本仓业务底盘 ...

公司积极布局新能源汽车领域，以智能底盘系统为核心，同时在热管 理系统、底盘轻量化系统、空气悬挂系统等多个新能源板块处于国际 领先水平。公司 2024 年新能源领域业务已经达到 72.49 亿元销售额， 占 2024 年年度汽车业务营业收入比例为 40.20%，其中国内 2024 年新 能源领域业务销售额为 54.61 亿元，占 2024 年年度国内营业收入比例 为 56.01%。 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 毛利率持续向上，大力发展人形机器人业务 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年年度报告和 2025 年一季度报告。2024 年全年 公司实现营业收入 188.54 亿元，同比+9.33%，实现归母净利润 12.52 亿元，同比+10.63%。2025Q1 实现营收 48.54 亿元，同比+3.45%，实现 归母净利润 4.03 亿元，同比+11.52%。 毛利率向上，公司费用率稳定。2024 年公司毛利率 22.82%，同比+0.86 个百分点。2025Q1 毛利率 23.32%，同比+0.91 个百分点。2024 年公司 销售/管理/研发/财务费用率 ...

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 24 年&25Q1 业绩稳健增长，气体运营表现亮眼，高端 装备持续发力 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年年报暨 2025 年一季报。2024 年实现营业收入 102.77 亿元，同比+1.32%；实现归母净利润/扣非归母净利润 10.42/9.50 亿元，同比+2.09%/+2.04%。 #分季度，2024Q4 公司实现营业收入 29.88 亿元，同比+3.97%；实现归 母净利润 3.75 亿元，同比+27.60%。2025Q1 公司实现营业收入 25.59 亿 元，同比+2.68%；实现归母净利润 2.48 亿元，同比+5.57%。 #分产品，2024 年能量转换设备/工业服务/能源基础设施运营收入分别为 44.96/17.93/39.62 亿元，同比+3.83%/-22.81%/+14.37%，毛利率分别为 29.72%/18.82%/15.71%，同比+1.08pct/+0.53pct/+1.18pct。 #盈利能力方面，2024 年公司毛利率/归母净利率分别为 22.51%/10.1 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 2024 年业绩亮眼，人形机器人业务未来可期 事件： [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报：2024 年公司营收实现 71.29 亿元，同比 +18.45%；归母净利润实现 2.54 亿元，同比+493.77%；扣非归母净利润 预计实现 2.31 亿元，同比+2528.14%。对此点评如下： 收入端稳定增长，自动化改造&新工艺提升毛利率。分产品看：电机铁 芯全年营收实现 15.09 亿元，同比-11.78%，毛利率为 18.85%，同比 +2.41pct；锂电池结构件全年营收实现 42.40 亿元，同比+29.84%，毛利 率为 11.28%，同比+2.75pct；其他业务全年营收实现 9.63 亿元，同比 +32.24%，毛利率为 0.28%，同比+0.16pct。受益于新产品客户开拓和原 有客户订单增长，锂电结构件收入表现亮眼，同时伴随产线自动化升级 成功，毛利率提升明显；而受原材料价格波动及大客户合作模式改变影 响，铁芯表现为量增价减，整体收入&毛利率均出现下滑，2025 年伴随 新客户开拓叠加公司点胶工艺推出，铁芯板块有 ...

[Table_Info1] 奥飞数据(300738) 通信 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 乘 AI 东风破浪，定增锚定未来增长 --- 奥飞数据 2024 及 2025Q1 业绩点评 [算力业务高增，营收快速增长 Table_Summary] 。2024 年，公司年实现营业总收入 21.65 亿元，YoY+62.18%，主要得益于数据中心和智算中心建设的投入以及运 营机柜总容量的大幅增加，同时算力相关业务放量，其他互联网综合服 务收入增长迅猛。此外，新能源业务也有积极进展，完成自建数据中心 碳中和认证，分布式光伏发电项目签约和建设有序开展。归属于上市公 司股东的净利润为 1.24 亿元，YoY-12.20%，净利润下滑主要是因为新增 固定资产和负债带来的折旧摊销及财务费用大幅增加，以及计提了 8099.15 万元的信用减值损失及资产减值准备。2025Q1 公司营业收入 5.36 亿元，YoY+40.62%，主要得益于 IDC 业务的增加;归属于上市公司 股东的净利润为 5174.76 万元，YoY+2.47%，整体来看 25 年有望延续 24 年全年的发展，收入和利润保持高增。 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 品牌势能加速释放，华为赋能高端化赛道 [高端化与多元化产品矩阵驱动销量增长，品牌势能加速释放 Table_Summary] 。2024 年 全年公司实现营业收入 145.12 亿元，同比增长 1.35%，实现归母净利 润-69.48 亿元，同比减少 28.67%，实现扣非后归母净利润-73.23 亿元， 同比减少 21.69%。2025 年 Q1 实现营业收入 37.73 亿元，同比增长 150.75%，实现归母净利润-9.53 亿元，同比增长 6.15%，实现扣非后归 母净利润-9.61 亿元，同比增长 6.87%。公司凭借精准的品牌分层策略 实现销量与营收双增长，2024 年销量达 11.39 万台、同比+23.5%， 2025Q1 销量同比增长 173.8%至 2.77 万台。公司已形成"高端突破+主 流上量+细分市场覆盖"的立体化产品体系，为持续放量奠定基础。 核心技术全栈自研构筑护城河，智能化与电动化能力领跑行业。公司 在三电、智能驾驶、制造工艺等核心领域建立技术壁垒：电动化方面， 800V/5C 超充系统实现快速补能，自研 BMS 4.0 ...