期货研究报告|聚丙烯专题 2025-04-25 PDH 制 PP 边际装置分析 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 摘要 丙烷脱氢是一种将丙烷转化为丙烯的化工技术，主要用于满足聚丙烯等下游产品的原 料需求。PDH 工艺已成为全球丙烯增产的核心路线，也在我国高速发展多年，目前中 国 PDH 总产能占全球产能绝对优势。随着国内 PP 装置大量投产，同时丙烯下游需求 增速放缓，较多 PDH 装置临时停车检修以 ...

油脂日报 | 2025-04-24 宏观政策变化，油脂震荡走强 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8218.00元/吨，环比变化+88元，幅度+1.08%；昨日收盘豆油2509合约7838.00 元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.38%；昨日收盘菜油2509合约9396.00元/吨，环比变化+11.00元，幅度+0.12%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8890.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.11%，现货基差P09+672.00，环比变 化-98.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.62%，现货基差Y09+322.00， 环比变化+20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9520.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%，现货基差 OI09+124.00，环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1075美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；阿根廷豆油(7 月船期)C&F价格1046美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(5月 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-24 中美关税有谈判可能，沪铝偏强运行 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19910元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌20元/吨至0元/吨；中原A00铝价录得19830元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌 30元/吨至-60元/吨；佛山A00铝价录19870元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-15元/吨。 铝期货方面：2025-04-23日沪铝主力合约开于19765元/吨，收于19860元/吨，较上一交易日收盘价上涨105元/ 吨，涨幅0.53%，最高价达19895元/吨，最低价达到19730元/吨。全天交易日成交157298手，较上一交易日增 加9332手，全天交易日持仓203180手，较上一交易日减少10393手。 库存方面，截止2025-04-21，SMM统计国内电解铝锭社会库存67.3万吨。截止2025-04-23，LME铝库存425600 吨，较前一交易日减少6100吨。 氧化铝现货价格：2025-04-23 SMM氧化铝山西价格录得2880元/吨，山东价格录得 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-24 现货成交有好转，碳酸锂盘面企稳反弹 市场分析 2025年4月23日，碳酸锂主力合约2505开于68000元/吨，收于68980元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.96%。当 日成交量为216166手，持仓量为206388手，较前一交易日增加941手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳970 元/吨。所有合约总持仓365876手，较前一交易日减少3011手。当日合约总成交量较前一交易日增加62193手，成交 量增加，整体投机度为0.75 。当日碳酸锂仓单31735手，较上个交易日增加350手。 盘面：当日碳酸锂高开低走，尾盘拉升，最终收涨0.96% 。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年4月23日电池级碳酸锂报价6.83-7.16万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.77-6.87万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨。据SMM调研，碳酸锂现货价格连续下跌后， 下游材料厂采购意愿出现边际改善，部分材料厂采购意愿有所增强，带动市场成交活跃度提升。虽上游锂盐厂在 此价格点位出货意愿降低，但由于贸易商库存仍处较高水位，因此贸易 ...

苯乙烯日报 | 2025-04-24 港口库存延续下滑，关注关税政策动向 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存12.10万吨（-2.10万吨）；纯苯CFR中国加工费171美元/吨（-9美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费156美元/吨（-9美元/吨），纯苯美韩价差36.6美元/吨（+5.0美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差 60元/吨（-20元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差106元/吨（-118元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-164元/吨（+29元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存86500吨（-9100吨），苯乙烯华东商业库存65100吨（-5000吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率66.8%（-1.6%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润385元/吨（-30元/吨），PS生产利润-65元/吨（-30元/吨），ABS生产利润1008元/吨（-10 元/吨）。EPS开工率59.07%（+11.98%），PS开工率60.80%（-0.30%），ABS开工率66.99%（-0.66%），下游开工季节 性低位。 市场分析 纯苯方面，下游需求仍偏弱，PA6以及MDI库 ...

聚烯烃日报 | 2025-04-24 埃克森美孚投产，新增产能放量 市场分析 上游供应方面，PE开工率为83.8%（+0.6%），PP开工率为78.1%（-1.0%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为343.3元/吨（-115.1），PP油制生产利润为23.3元/吨（-115.1），PDH制PP生产利 润为-490.2元/吨（-128.4）。 进出口方面，LL进口利润为-261.3元/吨（-23.9），PP进口利润为-297.4元/吨（-3.8），PP出口利润为40.0美元/吨（+0.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率 为45.3%（-1.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.8%（+0.0%）。 埃克森美孚惠州50万吨/年LLDPE 2线新投产装置已产出茂金属合格品，当前装置负荷较低，而50万吨/年LDPE装 置计划6月份以后投产。PE开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。 塑料制品市场需求偏弱，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由旺季 ...

石油沥青日报 | 2025-04-24 宏观情绪边际缓和，沥青供需两弱格局延续 市场分析 1、4月23日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2506合约下午收盘价3410元/吨，较昨日结算价上涨61元/吨，涨幅 1.82%；持仓146654手，环比下跌5441手，成交176960手，环比下降17869手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3720—4086元/吨；山东，3380—3570元/吨；华南，3290—3400元/吨； 华东，3500—3570元/吨。 昨日华北、山东以及川渝地区沥青现货价格出现小幅上涨，华南地区沥青现货价格有所下跌，其余地区沥青现货 价格大体企稳。宏观情绪边际缓和带动原油及下游能化品价格反弹，但对于美国关税政策市场仍保持谨慎态度。 就沥青自身基本面而言，供需两弱格局延续，市场缺乏明显驱动，盘面或继续受到宏观情绪与原油端影响，缺乏 明朗方向。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动；宏观风险；海外原料供应大幅收紧；沥青终端需求恢复超预期；装置开工负荷不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1： ...

尿素日报 | 2025-04-24 下游备肥放缓，尿素持续累库 市场分析 价格与基差：2025-04-23，尿素主力收盘1762元/吨（-21）；河南小颗粒出厂价报价：1840 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1830元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1860元/吨（+0）；小块无烟煤830元/吨（+0），山东基差：68 元/吨（+11）；河南基差：78元/吨（+21）；江苏基差：98元/吨（+21）；尿素生产利润244元/吨（-10），出口利润-109 元/吨（+11）。 供应端：截至2025-04-23，企业产能利用率85.74%（0.08%）。样本企业总库存量为106.50 万吨（+15.88），港口样 本库存量为11.20 万吨（-0.70）。 需求端：截至2025-04-23，复合肥产能利用率47.72%（-1.17%）；三聚氰胺产能利用率为67.57%（+2.94%）；尿素 企业预收订单天数5.12日（-0.17）。 中国尿素企业总库存量106.5万吨，环比增幅达17.5%，主要由于下游农业备肥推后以及复合肥等工业需求放缓，尿 素上游工厂持续累库。工业需求复合肥开工率下降，当前农业需求处于 ...

FICC日报 | 2025-04-24 市场成交回升，机器人产业链爆发 市场分析 中美贸易或有缓和。宏观方面，外交部回应"美国总统称或将大幅降低对华关税"和"白宫称中美贸易协议谈判取得 进展"：对于美国发动的关税战，我们不愿打也不怕打；如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁 讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方进行对话。海外方面，美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1， 3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5。 汽车行业大涨。现货市场，A股三大指数走势分化，上证指数收盘跌0.10%报3296.36点，创业板指涨1.08%。行业 方面，板块指数涨跌互现，机器人产业链爆发，汽车、机械设备、通信、电力设备行业领涨，商贸零售、农林牧 渔、房地产行业跌幅居前。成交量小幅回升，当日沪深两市成交金额为1.23万亿元。海外市场，特朗普可能将对汽 车制造商豁免部分关税，同时可能将调整钢铁和铝的关税。美国三大股指全线收涨，纳指涨2.5%报16708.05点。 期指增仓。期货市场，基差方面，当月合约基差维持震荡 ...

液化石油气日报 | 2025-04-24 终端需求表现偏弱，卖方谨慎出货为先 市场分析 1、\t4月23日地区价格：山东市场，4840—4920；东北市场，4450—4680；华北市场，4800—4950；华东市场， 4750—4970；沿江市场，5200—5510；西北市场，4800—4880；华南市场，5150—5200。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年5月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷653美元/吨，涨15美元/吨，丁烷601美元/吨，涨11美元/吨，折 合人民币价格丙烷5181元/吨，涨120元/吨，丁烷4769元/吨，涨89元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年5月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷650美元/吨，涨15美元/吨，丁烷598美元/吨，涨11美元/吨，折 合人民币价格丙烷5158元/吨，涨121元/吨，丁烷4745元/吨，涨89元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，昨日华南民用气市场主流成交价格为5150-5200元/吨，较上一工作日上涨。炼厂低价上涨，高位走稳， 低价单位表现尚可，部分高位销不及产。珠三角进口气市场主流成交价格为5250-5300元/吨，较上一工 ...