FICC日报 | 2025-04-25 马士基下修WEEK19周报价，现货价格依旧偏弱 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基第17周报价1200/2019，18周报价1157/1951，19周报价1080/1810；赫伯罗特5月上半 月报价1300/2100，5月下半月船期报价2400/4000。 MSC+Premier Alliance，MSC 4月份船期报价1260/2110，5月上半月船期报价1260/2110；ONE 4月份下半月船期报 价1837/1841，5月上半月船期报价1837/1841；HMM 4月下半月期报价1192/1954，5月上半月船期报价1192/1954。 Ocean Alliance，COSCO 4月下半月以及5月上半月船期报价2175/3625；CMA 4月下半月船期报价1335/2245，5月 份上半月船期报价1335/2245，5月下半月船期报价2335/4245；EMC 5月份上半月船期报价1255/2060；OOCL 4月下 半月以及5月第一周船期报价1250/1900。 5月上半月报价频频下调，近期主要船司纷纷修正5月份上半月运价， ...

宏观日报 | 2025-04-25 关注AI下游在其他行业的应用情况 中观事件总览 生产行业：关注AI下游在其他行业应用情况。1）工信部等七部门《印发医药工业数智化转型实施方案（2025—2030 年）》。其中提出，开展"人工智能赋能医药全产业链"应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下 游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。 服务行业：五一假期消费蓄势待发。 1）"五一"假期临近，"五一"档已经"挤"进了13部影片。截至4月24日发稿前， 据猫眼专业版数据，2025"五一"档新片票房（含点映及预售）累计突破850万元，女性励志片《水饺皇后》以近40% 的预售占比领跑，刘德华主演的《猎金·游戏》紧随其后。2)上海印发《2025年上海市进一步支持汽车置换更新补 贴政策实施细则》。其中提到，自2025年1月1日至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）的新能源小 客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价受关税影响持续 ...

化工日报 | 2025-04-25 轮胎厂开工率延续小幅下降趋势 橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14735元/吨，较前一日变动+40元/吨。NR主力合约12400元/吨，较前一日变动-130 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混14500元/吨， 较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1730美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号标 胶1665美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙 江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动+50元/吨。 近期市场资讯：近期丁苯橡胶、炭黑、防老剂等原料价格继续下调，轮胎成本面支撑稍有减弱，部分半钢胎企业 追加促销政策支持，以带动出货量，实际效果一般。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-25，RU基差-185元/吨（+10），RU主力与混合胶价差235元/吨（+40），烟片胶进口利润-5505 元/吨（+59.81），NR基差73.00元/吨（-17.00） ...

油料日报 | 2025-04-25 短期供应偏紧，大豆价格震荡运行 大豆观点 中性 风险 无 花生观点 期货方面，昨日收盘豆一2505合约4298.00元/吨，较前日变化+58.00元/吨，幅度+1.37%。现货方面，食用豆现货基 差A05-138，较前日变化+22，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周三，受中美贸易冲突预期缓和的支撑，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，其中基 准期约收高0.5%，创下两个月高点。4月24日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/ 斤，较昨日涨0.04元/斤；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.06元/斤，较昨日平； 黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.06元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场 国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔 粮装车报价2.14元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.17元/斤，较昨 日平。 昨日国内大豆价格上涨运行。国产价格出现了明显上涨，涨幅在0. ...

农产品日报 | 2025-04-25 缺乏明显利好驱动，板块整体延续震荡 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12990元/吨，较前一日变动+0元/吨，幅度+0.00%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价13988元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差CF09+998，较前一日变动+0；3128B棉全国均价14188元/吨， 较前一日变动+37元/吨，现货基差CF09+1198，较前一日变动+37。 近期市场资讯，根据最新统计数据显示，2025年3月份越南商品出口总额为385.1亿美元，环比增加23.79%。其中， 纺织服装出口额达30.6亿美元，环比增加25.4%，同比增加14.9%; 纱线出口量为17.42万吨，环比增加13.81%，同 比增加7.21%。 市场分析 昨日郑棉期价横盘整理。宏观方面，中美多次互加关税，更高的关税已不存在进一步的影响。中长期国内纺服出 口订单将受到严重影响，还需关注美国与其他国家双边谈判的结果。国际方面，随着北半球进入播种期，关注焦 点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱程度同比有所加重，美棉12月合约受到较强支撑。 后续需持续 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-25 库存持续下滑锌价拉涨 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-40.86 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至22980元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至465元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至22980元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至465元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨 至23050元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至535元/吨。 期货方面：2025-04-24沪锌主力合约开于22550元/吨，收于22590元/吨，较前一交易日上涨175元/吨，全天交易日 成交180352手，较前一交易日减少37168手，全天交易日持仓125084手，较前一交易日减少2167手，日内价格震荡， 最高点达到22640元/吨，最低点达到22450元/吨。 库存方面：截至2025-04-24，SMM七地锌锭库存总量为8.58万吨，较上周同期减少-1.42万吨。截止2025-04-24，LME 锌库存为182300吨，较上一交易日减少2725吨 ...

策略 近期精炼镍现货的成交意愿降温，叠加60分钟线在126400附近出现顶背离现象，预估近期区间上沿是在 126000-128000，预估区间下沿是在122000附近，短期内或许会有回调，短线操作建议暂缓，回避系统性风险，中 长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 镍品种 市场分析 2025-04-24日沪镍主力合约2506开于126080元/吨，收于125770元/吨，较前一交易日收盘变化-0.10%，当日成交量 为151901手，持仓量为66699手。 沪镍主力合约2506早盘全天延续小幅震荡，日线收小阴线。06主力合约受换月的影响成交量对比上个交易日继续 有大幅度的增加，持仓量也有所增加。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未有继续放大，短周期内的上行 趋势放缓，60分钟线在126400附近出现顶背离现象，叠加近期沪镍盘面清明后的上行趋势已超9个交易日。现货市 场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调约25元/吨，市场主流品牌报价涨跌不一。多数下游在上周前已是超配 备货状态，市场刚需采购的力度有所减弱，精炼镍现货成交整体仍然未见起色，升贴水由于主力 ...

FICC日报 | 2025-04-25 两市成交维持万亿，银行板块走强 市场分析 中美暂未开展谈判。宏观方面，针对所谓"中美贸易谈判"的传闻，商务部和外交部同时作出明确澄清，强调目前 双方并未开展任何经贸谈判，相关报道缺乏事实依据。同时商务部召开外资企业圆桌会表示，中国将继续扩大高 水平对外开放，切实维护外资企业合法权益，更加主动积极为外资企业在华生产经营排忧解难，努力保障产供链 稳定畅通，推动解决外资企业问题诉求。海外方面，美国上周初请失业金人数22.2万人，预期为22.2万人，前值从 21.5万人修正为21.6万人。 银行板块走强。现货市场，A股三大指数涨跌不一，上证指数收盘涨0.03%报3297.29点，创业板指跌0.68%。行业 方面，板块指数跌多涨少，工农中三大行盘中均创新高，美容护理、银行、公用事业行业领涨，计算机、通信、 电子、传媒行业跌幅居前。成交量回落，当日沪深两市成交金额为1.1万亿元。海外市场，克利夫兰联储主席哈马 克排除了5月降息的可能性，但表示如果经济走向有明确证据，美联储最早可能6月行动。美联储理事沃勒表示， 如果关税导致就业岗位流失，他将支持降息。联储官员发言提振降息预期，美国三 ...

氯碱日报 | 2025-04-25 PVC社会库存延续去化，烧碱厂库小幅下降 氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4968元/吨（-38）；华东基差-158元/吨（+38）;华南基差-118元/吨（+38）。 现货价格：华东电石法报价4810元/吨（+0）；华南电石法报价4850元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格2980元/吨（+0）；电石利润206元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-560元/吨（+221）；PVC乙烯法生产毛利-566元/吨（+62）；PVC出口利润15.7美元/吨（+1.6）。 市场分析 PVC： 供应端，部分前期检修企业开工恢复，PVC开工负荷环比小幅上升。后续生产企业检修规模延续，但是检修力度 预期放缓，整体供应仍维持高位。出口交付叠加供应端集中检修，PVC行业库存呈现持续去库趋势，阶段性缓解 国内PVC供应压力，仍需关注出口端的持续性表现。需求端部分下游制品企业受出口订单影响开工环比下降，终 端采购积极性不高，国内需求仍显平淡。市场宏观情绪继续影响盘面走势，美国关税政策仍存在不确定性，短期 国内外宏观政策变 ...

基本面方面，重点关注五一前后织造工厂降负幅度会不会超预期。当前PX和PTA依然维持低估值和去库状态，但 在汽油弱势和需求预期偏弱的情况下反弹幅度也有限。短纤方面，需求疲软形成拖累，下游纱厂订单偏少，原料 采购多按需为主。PR方面，关税政策对瓶片自身需求影响较小，整体较原料略强，但瓶片负荷回归高位，瓶片工 厂加工区间有限，市场价格预计仍跟随原料成本波动。 中美尚未开始谈判，需求延续弱势 核心观点 市场要闻与整体供需逻辑 化工日报 | 2025-04-25 周二晚特朗普对中国关税态度缓和，同时表态无意解雇鲍威尔，宏观情绪改善推动油价再度反弹，但周三据路透 报道，OPEC+部分成员国希望6月份再次增产石油，原油再度回撤。后续谈判能否取得进展仍不确定，当前关税仍 处于高位，直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期不变，依然压制市场心态，后期特朗普的 态度依然有反复的可能性，在不确定的宏观环境下，石油市场也将持续动荡。 市场分析 成本端，后续关税谈判谈判仍不确定，总体来看，油价处于一个高度不确定的宏观环境，石油市场也将持续动荡， 在OPEC+增产预期下中期原油基本面依然偏弱预期。 汽油和芳烃方面，汽油裂解偏 ...