公司报告 | 年报点评报告 仙鹤股份（603733） 证券研究报告 产销提升，25 年广西湖北加速投产 产品结构多元化发展，市占率稳步提升 ①24 年公司日用消费实现营业收入 48.33 亿元，同比增长 17.68%，量/价 分别同比+21.1%/-2.8%，毛利率 16.50%，同比增加 5.52pct；公司热敏收银 纸在国内市占率近 25%，热转印市占率超过 30%，同时积极扩大格拉辛离 型纸的生产规模以提升市场份额。 ②食品与医疗包装材料实现营业收入 18.59 亿元，同比增长 7.32%，量/价 分别同比+8.7%/-1.3%，毛利率 10.28%，同比增加 3.37pct；公司产品迎合 消费大众不断升级的消费理念，品种齐全，在行业具有龙头地位。 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 29.91 亿元，同比+35.4%，归母净利润 2.36 亿元，同比-12.1%， 扣非归母净利润 2.24 亿元，同比-5.5%； 24 年公司收入 102.74 亿元，同比+20.1%，归母净利润 10.04 亿元，同比 +51.2%，扣非归母净利润 9.33 亿元，同比+56.9%。 ...

公司报告 | 年报点评报告 陕鼓动力（601369） 证券研究报告 一季度业绩符合预期，各业务板块稳步前进，分红率持续提升 2024 年全年：1）实现营收 102.77 亿元，同比+1.32%；实现归母净利润 10.42 亿元，同比+2.09%； 实现扣非归母净利润 9.5 亿元，同比+2.04%。2）全年毛利率 22.51%，同比+1.02pct；归母净 利润率 10.14%，同比+0.08pct；扣非归母净利润率 9.24%，同比+0.07pct。3）期间费用率为 9.18%，同比+1.28pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.31%、5.34%、4.05%、-2.52%， 同比分别变动-0.31、-0.28、+1.32、+0.55pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 29.88 亿元，同比+3.97%，环比+30.73%；实现归母净利润 3.75 亿元，同比+27.6%，环比+80.73%；实现扣非归母净利润 3.28 亿元，同比+26.03%，环比+73.94%。 2）Q4 单季度毛利率 21.66%，同比+4.98pct，环比-0.06pct；归母净利润率 12.57%，同比+2. ...

公司报告 | 年报点评报告 应流股份（603308） 证券研究报告 一季度利润符合预期，两机叶片开启陡峭成长曲线 2024 年全年：1）实现营收 25.13 亿元，同比+4.21%；实现归母净利润 2.86 亿元，同比-5.57%； 实现扣非归母净利润 2.77 亿元，同比-1.09%。2）全年毛利率 34.24%，同比-1.93pct；归母净 利润率 11.39%，同比-1.18pct；扣非归母净利润率 11.02%，同比-0.59pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 6.03 亿元，同比-0.31%，环比-6.14%；实现归母净利润 0.6 亿 元，同比-0.14%，环比-20.43%；实现扣非归母净利润 0.57 亿元，同比-31.45%，环比-20.96%。 2）Q4 单季度毛利率 35.35%，同比+1.37pct，环比+2.39pct；归母净利润率 9.88%，同比+0.02pct， 环比-1.77pct；扣非归母净利润率 9.37%，同比-4.26pct，环比-1.76pct。 两机业务：战略协议密集签约，开启陡峭成长曲线。两机业务在手订单和销售收入实现双双 增长，公司累计已开发完成"两 ...

公司报告 | 年报点评报告 隆鑫通用（603766） 证券研究报告 一季度净利润超预期，看好自主高端品牌无极的加速成长 2024 年全年：1）实现营收 168.22 亿元，同比+28.74%；实现归母净利润 11.21 亿元，同比 +92.19%；实现扣非归母净利润 10.96 亿元，同比+70.78%。2）全年毛利率 17.59%，同比-0.95pct； 归母净利润率 6.67%，同比+2.2pct；扣非归母净利润率 6.51%，同比+1.6pct。3）期间费用率 为 7.28%，同比-1.73pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.63%、3.53%、3.05%、-0.94%， 同比分别变动-0.02、-0.91、-0.45、-0.35pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 46.04 亿元，同比+24.35%，环比+1.13%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比-207.36%，环比-28.04%；实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比-496.02%，环比-8.32%。 2）Q4 单季度毛利率 15.7%，同比-3.03pct，环比-1.94pct；归母净利润率 4.83%，同比+1 ...

公司报告 | 年报点评报告 博众精工（688097） 证券研究报告 24 年业绩稳定增长，消费电子+新能源+机器人等多下游领域协同发展 2024 年全年：1）实现营收 49.54 亿元，同比+2.36%；实现归母净利润 3.98 亿元，同比+2.05%； 实现扣非归母净利润 3.19 亿元，同比-2.66%。2）全年毛利率 34.38%，同比+0.59pct；归母净 利润率 8.04%，同比-0.03pct；扣非归母净利润率 6.44%，同比-0.33pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 16.8 亿元，同比+5.32%，环比+16.6%；实现归母净利润 1.45 亿元，同比-10.17%，环比-8.52%；实现扣非归母净利润 1.21 亿元，同比-3.37%，环比-0.53%。 2）Q4 单季度毛利率 33.61%，同比-1.53pct，环比+0.7pct；归母净利润率 8.6%，同比-1.48pct， 环比-2.36pct；扣非归母净利润率 7.23%，同比-0.65pct，环比-1.24pct。 2025Q1 单季度：1）实现营收 7.37 亿元，同比-0.8%，环比-56.13%；实现归母净利 ...

公司报告 | 年报点评报告 裕同科技（002831） 证券研究报告 全球产能布局优势凸显 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 36.99 亿元，同比+6.42%，归母净利润 2.41 亿元，同比 +10.26%，扣非归母净利润 2.46 亿元，同比+1.37%； 24Q4 公司收入 48.98 亿元，同比+10.92%，归母净利润 2.95 亿元，同比 -34.93%，扣非归母净利润 3.84 亿元，同比-16.01%； 24 年公司收入 171.57 亿元，同比+12.71%，归母净利润 14.09 亿元，同比 -2.05%，扣非归母净利润 15.14 亿元，同比+1.34%。 24 年公司毛利率 24.80%，同比-1.43pct；归母净利率 8.21%，同比-1.24pct。 2024 年面对国际地缘政治和经济碎片化风险抬升、贸易保护主义上升等多 重因素叠加影响，公司充分发挥一体化产品线、全球化布局和智能制造等 多方面优势，强化客户开拓，稳步提升国际化发展水平，深化区域战略与 专案战略，为公司持续发展注入了新动能。24 年公司收入再创新高，龙头 地位持续巩固；归母净利润同 ...

公司报告 | 年报点评报告 陕鼓动力（601369） 证券研究报告 2025Q1 单季度：1）实现营收 25.59 亿元，同比+2.68%，环比-14.35%；实现归母净利润 2.48 亿元，同比+5.57%，环比-34.02%；实现扣非归母净利润 2.35 亿元，同比+6.48%，环比-28.18%。 2）毛利率 20.48%，同比-2.92pct，环比-1.18pct；归母净利润率 9.68%，同比+0.26pct，环比 -2.89pct；扣非归母净利润率 9.19%，同比+0.33pct，环比-1.77pct。 压缩机设备业务稳步前行，多个领域取得突破。1）压缩空气储能：24 年国家发改委第一批 绿色低碳先进技术示范项目清单收录公司参与的中能建湖北应城 300MW 级压缩空气储能 电站示范项目；2）海上平台用压缩机组：24 年公司完成了多台天然气压缩机组的设计制造， 产品覆盖海油湿气预增压、湿气、干气等各类型离心压缩机，打破了国外在海洋平台离心压 缩机组市场的垄断；3）拓展轴流压缩机在工艺气领域应用版图：公司为某丙烷脱氢装置配 套的产品气压缩机组成功投运，各项指标优良。 海外业务稳步推进，取得多项里程碑 ...

公司报告 | 年报点评报告 仙鹤股份（603733） 证券研究报告 产销提升，25 年广西湖北加速投产 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 29.91 亿元，同比+35.4%，归母净利润 2.36 亿元，同比-12.1%， 扣非归母净利润 2.24 亿元，同比-5.5%； 24 年公司收入 102.74 亿元，同比+20.1%，归母净利润 10.04 亿元，同比 +51.2%，扣非归母净利润 9.33 亿元，同比+56.9%。 24 年公司毛利率 15.46%，同增 3.8pct；归母净利率 9.77%，同增 2.0pct。 24 年公司经营业绩高速增长，主要系快速推进新产能落地，同时抓住市场 热点，积极开拓市场。24 年公司机制纸产量 121.21 万吨，同比增长 16.28%； 特种浆纸销售量 122.29 万吨，同比增长 28.29%。 产品结构多元化发展，市占率稳步提升 ①24 年公司日用消费实现营业收入 48.33 亿元，同比增长 17.68%，量/价 分别同比+21.1%/-2.8%，毛利率 16.50%，同比增加 5.52pct；公司热敏收银 纸在国内市占率近 2 ...

2024 年全年：1）实现营收 25.13 亿元，同比+4.21%；实现归母净利润 2.86 亿元，同比-5.57%； 实现扣非归母净利润 2.77 亿元，同比-1.09%。2）全年毛利率 34.24%，同比-1.93pct；归母净 利润率 11.39%，同比-1.18pct；扣非归母净利润率 11.02%，同比-0.59pct。 公司报告 | 年报点评报告 应流股份（603308） 证券研究报告 一季度利润符合预期，两机叶片开启陡峭成长曲线 2024Q4 单季度：1）实现营收 6.03 亿元，同比-0.31%，环比-6.14%；实现归母净利润 0.6 亿 元，同比-0.14%，环比-20.43%；实现扣非归母净利润 0.57 亿元，同比-31.45%，环比-20.96%。 2）Q4 单季度毛利率 35.35%，同比+1.37pct，环比+2.39pct；归母净利润率 9.88%，同比+0.02pct， 环比-1.77pct；扣非归母净利润率 9.37%，同比-4.26pct，环比-1.76pct。 2025Q1 单季度：1）实现营收 6.63 亿元，同比+0.03%，环比+9.89%；实现归母净利润 0.9 ...

财务费用压降显著，25 年 Q1 增速亮眼 事件 近期，公司发布 2024 年年度报告以及 2025 年一季报。 2024 年公司实现营业收入 844.9 亿元，同比增长 8.1%；实现归母净利润 324.96 亿元，同比增长 19.28%； 2025 年 Q1 公司实现营业收入 170.15 亿元，同比增长 8.7%；实现归母净利 润 51.81 亿元，同比增长 30.56%。 公司报告 | 年报点评报告 长江电力（600900） 证券研究报告 2024 年：财务费用压降+投资收益增长带动利润增速高于电量增速 2025 年 Q1：财务费用持续压降带动业绩增长 年度分红金额稳步增长 公司 2024 年分红预案拟派发现金股利 0.943 元/股，相较于 2023 年度分红 提升 0.123 元/股，共分派现金股利 230.7 亿元，占全年归母净利润的 71%。 按照 2025 年 4 月 30 日收盘价计算，对应股息率 3.2%。 盈利预测与估值：由于来水具有一定不确定性，调整盈利预期，我们预计 2025-2027 年公司可实现归母净利润 343.3/361.8/376.8 亿元（25/26 年前 值 358. ...