航空炸弹：精确制导引领低成本化典范，MEMS 惯性技术 创新启势 20250213 摘要 俄乌冲突对现代航空弹药产业的核心启示是什么？ 俄乌冲突揭示了提升精确制导航弹的战略储备量的重要性。国内航天研究院的 相关研究指出，低成本精确制导武器在战场上的应用效果显著，这促使我国持 续研发此类技术。国内主要从事航弹总装的机构包括哈尔滨建成集团邯郸 713 Q&A 请介绍一下低成本精确制导装备的发展背景及其在俄乌冲突中的实际应用情况。 低成本精确制导装备在当前的军事技术发展中备受关注，尤其是在俄乌冲突中 展现了显著的战场效能。航空炸弹和远程火箭炮均属于这一类装备。航空炸弹 在用量和成本上相较于远程火箭炮有更大的提升空间。在俄乌冲突中，防弹装 备与远程火箭炮类似，实际战场效能凸显，引发全球关注。 美国早期采用激光 陀螺仪和光纤陀螺仪作为惯性导航系统，但随着技术迭代，MEMS（微机电系统） • 俄乌冲突凸显精确制导航弹的战略价值，促使各国加大低成本精确制导武 器的研发和储备，以提升战场竞争力。俄罗斯通过为老式航弹加装精确制 导套件，显著提高了打击效能。 • 航空炸弹凭借其低成本优势，在大规模作战中能有效降低费用。尽管成本 ...

Summary of Conference Call on LiDAR in Robotics Industry Overview - The discussion centers around the robotics industry, specifically the integration of LiDAR technology in humanoid robots and robotic dogs, with key players including SUTENG, Hesai, Huawei, and others [3][4][5]. Key Points and Arguments - **Adoption of LiDAR**: Major high-end intelligent driving companies like Huawei, Li Auto, NIO, and BYD have actively adopted LiDAR as a standard configuration in the past 3 to 4 years. Humanoid robots and robotic dogs are increasingly utilizing LiDAR solutions, benefiting companies like SUTENG [3][4]. - **Market Statistics**: Multi-sensor fusion solutions account for 73% in humanoid robots and 60% in robotic dogs globally. The LiDAR adoption rate is over 50% for both categories, with leading companies like Figure, Tesla, and Boston Dynamics implementing these technologies [3][5]. - **Technical Advantages of LiDAR**: LiDAR outperforms depth cameras in terms of measurement range (up to 30-40 meters), accuracy (error less than 1 cm), and field of view (360 degrees). Depth cameras have significant limitations in these areas, restricting their application in complex environments [3][6]. - **Price Trends**: The price of LiDAR is expected to drop significantly to the range of 1,000-2,000 RMB, surpassing the cost advantages of depth cameras. This price reduction will facilitate broader applications of LiDAR in various robotic scenarios, enhancing their measurement capabilities [3][7]. - **Future Sensor Development**: The future of robotic vision sensors is likely to evolve towards a universal super sensor that integrates 2D RGB information with active measurement data from LiDAR or depth cameras. SUTENG's active camera solution, which combines LiDAR and cameras to produce colored 3D point clouds, is seen as a key to hardware standardization [3][8]. - **Software Ecosystem**: Following hardware integration, the next step is the establishment of an open software ecosystem. Leading companies will develop software platforms offering modular SDKs for downstream companies, exemplified by SUTENG's robot sense platform [3][9][10]. - **Market Potential**: The LiDAR market in robotics is still in the secondary investment phase, making precise market size estimations challenging. However, specific applications like lawnmowers indicate a potential market size of approximately $22.5 billion, with significant growth expected as costs decrease [3][11][18]. - **Long-term Market Dynamics**: The concentration of LiDAR in the robotics market may approach or exceed that of the automotive market. Leading manufacturers will leverage technological advancements and service demands to achieve scale effects, similar to the camera market [3][13][15]. - **Investment Opportunities**: Companies like SUTENG and Hesai have seen significant stock price increases, but their long-term potential in the robotics market has not yet been fully realized. The lawnmower market alone presents over 50% growth potential, indicating substantial investment opportunities [3][19][20]. Additional Important Insights - **Data Barriers**: The lack of sufficient 3D point cloud data on the internet poses a challenge for the next generation of LiDAR innovation. Companies that can accumulate relevant data will have a competitive advantage in training models for various applications [3][17]. - **Diverse Competition**: The robotics market's diversity allows multiple companies to find advantageous positions in different segments, despite the first-mover advantage held by leading LiDAR manufacturers in the automotive sector [3][12].

金三银四潜在涨价品种 - 有机硅 摘要 Q&A 有机硅行业的供需情况如何？ 从需求端来看，有机硅行业每年内需增长稳定，约有 10%的增速，尤其在宏观 经济疲软的背景下，这种增速显得尤为难得。外需方面，海外市场需求也有 11%左右的增速，加上部分海外产能调整或关停，使得出口需求增长显著。2024 年的出口同比增长超过 30%。从供给端来看，国内扩产已接近尾声，到 2025 年 基本没有新的产能投放，增量非常少。海外产能也进入停滞期甚至减产关停。 因此，在需求强劲、供应优化的背景下，有机硅行业无论是中长期看，其涨价 • 2024 年有机硅出口同比增长超 30%，主要受益于海外产能整合或关停。国 内扩产接近尾声，预计 2025 年新增产能有限，海外产能亦停滞甚至减产， 供需格局优化支撑有机硅价格中长期上涨。 • 有机硅产品价格年初跌至历史低位 12,800 元/吨，企业现金流紧张。当前 价格已触底，随着供需改善，预计未来盈利能力和价格将同步向好。 • 国内有机硅内需消费量从 2019 年的 115 万吨增长到 2023 年的 185 万吨， 年均增速接近 13%，需求支撑力度较强。建筑领域占比下降，电力新能源 及电 ...

聚氨酯行业电话会：MDITDI 涨价，近况与展望 当前 MDI 市场分为聚合 MDI 和纯 MDI 两大品种，价格均处于相对高位。聚合 MDI 的成交价格约为 18,800 元/吨，万华化学的报价稍高，为 19,000 元/吨。 去年（2024 年）聚合 MDI 的均价在 17,000 至 17,200 元/吨之间，相比之下， 目前价格较高。春节前后，聚合 MDI 价格上调了约 700 元/吨，未来市场预期乐 观，有进一步上涨空间。 纯 MDI 的涨幅更大，与春节前相比，上涨了约 1,000 元/吨，目前成交价格接近 20,000 元/吨。近期市场活跃，下游工厂逐渐开工， • 聚合 MDI 价格春节后上涨约 700 元/吨，纯 MDI 上涨约 1,000 元/吨，TDI 上涨约 2000 元/吨，主要受下游开工需求释放和上游供应偏紧影响。市场 预期乐观，未来仍有上涨空间。 • 巴斯夫、万华等聚氨酯企业上调报价，主要原因是成本上涨导致利润受压， 尤其是海外成本较高，企业更注重国内市场利润。同时，亨斯曼装置检修 和科诚装置故障导致供应短缺。 • 下游库存普遍较低，节后工厂开工刚需释放，将推动整体需求增加，支撑 未 ...

展望灵巧手的 Tier 1 之路 摘要 Q&A 灵巧手在机器人领域中的重要性体现在哪些方面？ 灵巧手在机器人领域中具有独特的重要性，主要体现在其工程量和独立性上。 马斯克曾指出，灵巧手的工程量占到整个机器人的一半，这表明其复杂程度和 重要性。此外，灵巧手包含了从驱动、传动到传感的闭环系统，使其成为一个 非常独立的模块，不依赖于整机。这种独立性使得灵巧手可以单独发展，并且 在市场上有很大的应用空间。 • 灵巧手市场分为工业夹爪、医疗假肢和宇航三大派系，工业夹爪派企业如 因时钧舵、大寰机器人等正从二指夹爪向五指灵巧手发展，2024 年颖德士 科技五指灵巧手出货量超过 1,000 台，市场潜力巨大。 • 医疗假肢市场由奥萨（OSSUR）和 AutoKinetix 等上市公司主导，奥萨 2022 年假肢业务营收达 3.24 亿美元，表明医疗假肢市场已相对成熟，但 对产品重量有严格限制（<500 克）。 • 特斯拉坚持自研灵巧手，预计 2024 年 11 月发布第三代产品，具备 22 个自 由度并采用腱绳驱动，第四代预计 2025 年 3-4 月发布，将延续外置式驱动 器设计并进行轻量化改造。 • 特斯拉第四代灵巧手预 ...

• 受原料供应及春节假期影响，1 月氧化镧产量小幅下降，磁材企业复工时 间不一，导致稀土供给减少。同时，节前节后补货需求支撑市场价格，镨 钕价格已从年前的 39.1 万元/吨上涨至 44.1 万元/吨左右，显示出供需紧 张的市场态势。 • 2024 年稀土行业对价格预期总体乐观，预计氧化镨钕市场价有望达到 45 万元/吨甚至更高，保守估计全年最高可达 50 万元。供应方面，预计上半 年矿石指标将增加，废料回收和老挝矿进口也将有所增加，但缅甸矿进口 受限导致总体供应仍存在缺口。 • 缅甸矿进口受限对国内稀土供应形成压力。自 2024 年 11 月关闭以来，缅 甸矿仍未恢复正常通关，预计今年缅甸矿进口量将显著减少。若 3 月份能 恢复通关，预计进口量也将下降至 3 万吨左右，对国内稀土市场供给形成 压力。 • 废料回收将在未来几年逐步成为重要的补充来源之一，但其增量相对有限， 不足以完全弥补因缅甸等地原生矿减产带来的缺口。预计今年上半年废料 能提供 300-400 吨增量，但仍需依赖其他渠道来满足总需求。 • 独居石等其他资源开采量可能会有所增加，但由于处理资质和辐射安全问 题，其增量有限，难以完全填补因缅甸封关 ...

云资产重估：云及配套产业链梳理及投资机会展望 摘要 Q&A 近期云计算和 AI 领域有哪些显著的技术进步和投资趋势？ 近期在云计算和 AI 领域，我们观察到模型能力的大幅提升，同时推理成本显著 下降。例如，豆包提出的新实施架构使推理成本较原来的 MOE 下降了 23%。这 一趋势表明，AI 技术正在向端侧应用、推理等环节转移，推动 AI 普惠和泛化 时代的到来。与此同时，从 2024 年到 2025 年，基础资源方面的投入显著增加， 例如字节跳动计划投资 1,600 亿人民币，而阿里巴巴也大幅上调了 2025 年的资 • AI 技术正向端侧应用和推理环节转移，推动 AI 普及，字节跳动和阿里巴 巴大幅增加云计算基础资源投入，分别计划投资 1,600 亿人民币和同比增 幅超 30%的资本开支，反映市场对未来发展的信心。 • 云计算产业链部分环节供不应求，阿里巴巴云业务增长点已从电商转向 AI 模型，类似微软与 MIT 的结合，通过 AI 加速业务增长，DeepSeek 用户增 长迅速导致需求外溢，模型到业务结合再到应用价值量提升。 • 未来两三年内，云资源需求预计将指数级增长，不仅限于计算和存储，更 体现在生产 ...

全球 AI 竞争力指数解读：谁是下一个 AI 强国？ 摘要 Q&A Nadella 和 DeepMind 首席执行官 Dennis 也参与了此次峰会。 本次峰会主要探 讨了几个重要议题：首先是全球人工智能治理的挑战，包括当前 AI 发展呈现碎 片化，由私营企业和大学实验室主导，而公共机构法律框架相对滞后；其次是 国家间 AI 发展的不均等，高收入国家如美国、中国、法国和德国在 AI 发展上 处于领先地位，而发展中国家与发达国家之间存在技术鸿沟。会议呼吁推动多 边合作，效仿巴黎协定的气候治理模式，制定普惠性的 AI 发展框架。 另一个 重要议题是人工智能发展过程中的环境与可持续性问题。随着算力需求迅猛增 加，各国需要平衡能源消耗与低碳目标之间的矛盾。例如，美国重启核电站设 施供电，法国通过高效核能发电提供 AI 算力。此外，与会代表还讨论了绿色 AI 相关的问题。 最后一个议题是技术与社会公平问题。参会代表呼吁支持各 国特别是南方国家建立 AI 生态系统，以避免技术垄断和数字鸿沟，并强调了 AI 伦理及风险管控的重要性。 峰会上有哪些值得分享的重要观点？ 在峰会第一天结束时，东道主法国总统马克龙致辞中明确表示， ...

苹果、阿里将联手，AI 市场格局重塑 摘要 今天市场整体表现出人意料，尤其是下午一点半之后，市场出现明显拉升。全 天来看，多空博弈较为激烈，但力量对比相对均衡。从下午一点半开始，尤其 是两点半之后，市场快速拉升，帮助沪指冲击 3,350 点关口。再往上走接近 3,400 点位置，有一个重要的长线中枢。如果市场继续上涨，将摆脱 3,500 点 • 沪指尾盘快速拉升，受益于宏观、政策、技术及基本面等多重因素共振， 科技股和地产板块表现强势，其中科技股受苹果与阿里合作推动 Apple Intelligence 落地影响，地产板块或受巨头债务利好消息提振。 • 权重板块如银行和红利资产逐渐活跃，需关注政策支持和增量资金流入。 去年中央经济工作会议定调货币政策转为适度宽松，预计 2025 年相关供给 数据将快速增长，全球主要央行推动降息周期，这些因素与春季行情密切 相关。 • 市场在 1 月初至 1 月 13 日呈现弱势回落，但春节前一两周通常迎来转机， 节后两三周内市场往往有明显上涨趋势，近十年历史数据多次验证此规律。 科技股是本轮行情的重要推动力，苹果与阿里的合作对 AI 行业产生深远影 响。 • 当前市场中，以 ...

智驭未来：拥抱 AI 系列专题培训 摘要 Q&A 近年来 AI 产业链的估值情况如何？ 近年来，以英伟达、微软、海兰信为代表的 AI 龙头企业的估值显著提升。例如， 微软当前的估值已超过历史中枢水平，达到历史高点。此外，传统服务器厂商 如超威半导体和戴尔的估值也创下近五年的新高。尽管这些公司的历史估值水 平较低，但在 AI 产业趋势的推动下，其故事体系得到了重构。目前整个 AI 产 业链的估值相对较低，包括英伟达，其当前估值约为历史水平的 15%至 20%。亚 马逊和谷歌也处于类似情况，分别在 20%左右。尽管这些公司股价经历了显著 • AI 产业链估值重构：尽管英伟达、亚马逊和谷歌等公司股价创下新高，但 受益于 AI 业务带来的 EPS 增长，其估值仍处于历史相对较低水平，约为历 史水平的 15%至 20%。 • AI 硬科技产业链关键环节：AI 芯片（云端和端侧）、存储技术和终端设备 是受益最大的三个环节，其中 AI 芯片价值量提升最高，壁垒也最高，存储 技术是本轮 AI 基建投资以及端侧性能升级幅度最大的品种。 • 算力需求与芯片性能差距：过去六年 AI 大模型训练算力需求增长近 20 万 倍，而算力芯 ...