航空制造业长久期浅析：国际转包与自主可控双循环 摘要 Q&A 长江军工企业能否保持长期成长性？有哪些驱动因素？ 国内航空制造业在全球市场中正逐步提升其地位。首先，中国航空市场的增长 速度和绝对值均居于全球前列，这为相关企业提供了广阔的发展空间。同时， 通过参与国际转包业务，中国供应商逐渐占据了更多的海外航空供应链份额。 例如，自 2024 年以来，国内做外贸的公司的业务增长显著，这反映出海外航空 产业景气度高以及供应链向中国转移的趋势。此外，中国中游环节如锻造铸造 等公司通过先做外贸再向国内发展的路径，也显示了其在国际市场中的竞争力。 长江军工企业的长期成长性主要由以下几个因素驱动。首先，国内军工企业目 前以国内军品为主，尚未全面扩展至全球市场，民用业务也未完全启动。因此， 在实现军民协同发展和全球市场扩张后，其成长空间将大幅提升。其次，从航 空贸易补偿机制来看，通过外贸转包形式，国内供应商在全球供应链中的份额 不断提升，这有助于外贸业务的持续增长。2024 年数据显示，国内做外贸的公 司其外贸业务增长显著。此外，从国产化角度看，中游环节如锻造铸造等公司 先通过外贸再向国内发展，而上游和下游环节则可能呈现先国 ...

AI+医疗研讨沙龙系列会议——AI+医学影像 摘要 Q&A 请介绍目前国内放射影像 AI 在医学影像领域的发展阶段及主要应用场景和产品。 目前，国内放射影像 AI 在医学影像领域的发展可以追溯到 2015 年、2016 年， 由推想科技率先推动。最初的应用集中在肺结节辅助诊断，约在 2016 年开始落 地。至 2020 年底，行业内已有数百家企业进入市场，其中推想的肺结节、数坤 的冠脉、依图的骨龄和兰剑智能的骨折等产品获得了注册证书并开始对外销售。 这标志着国内 AI 影像行业进入了可变现阶段。 从 2021 年至今，头部企业如推 想科技、深睿医疗（收购依图）、联影智能等，在销售额方面逐渐增长。2021 年，这些企业的年度销售额均未超过千万；到 2023 年，智能医疗营业额已达到 2.5 亿元左右，而其他如深睿和光大证券则稍低一些，大致在 1.5 亿至 2 亿元 之间。 截至 2024 年底，这些企业已覆盖了全国约 12,000 家二级以上医院，占 • 国内 AI 影像行业自 2016 年起步，至 2020 年底已有多家企业产品获批上市， 标志着行业进入可变现阶段，如推想科技的肺结节产品、数坤的冠脉产品 等。 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The focus is on the humanoid robot industry and the magnesium alloy sector, highlighting the importance of lightweight materials for performance and efficiency in humanoid robots and automotive applications [3][6][21]. Core Insights and Arguments - **Commercialization Timeline**: 2025 is projected to be the year of commercialization for humanoid robots, leading to a surge in demand for upstream structural components [3][6]. - **Material Selection**: Lightweight materials are critical, with magnesium alloys being favored due to their significant advantages over aluminum, including lower cost (approximately 16,000 RMB/ton for magnesium vs. 21,000 RMB/ton for aluminum) and a density that is one-third less than aluminum, resulting in a potential reduction in raw material costs by about 4,000 RMB and a weight reduction of 30% [3][5][14]. - **Market Opportunities**: The application of magnesium alloys in humanoid robots and automotive components is expected to grow significantly, with companies like Tesla and UBTECH already utilizing these materials in their products [3][8][21]. - **Performance Improvements**: The reduction in weight of humanoid robots, such as a 10 kg decrease in Tesla's second-generation robot and a 14 kg reduction in UBTECH's new model, demonstrates the trend towards lightweight design [7][11]. Additional Important Content - **Cost Structure of Humanoid Robots**: Core components like servo motors and reducers account for over 70% of the cost, while materials make up about 20%. The adoption of advanced materials like magnesium can facilitate broader market penetration for humanoid robots [9][10]. - **Industrial Robot Market Growth**: In 2023, global industrial robot installations reached 540,000 units, with a 40% year-on-year growth in China. This growth indicates a substantial demand for magnesium, especially as companies like Baowu Magnesium and Aiston replace aluminum with magnesium alloys in their products [12][17]. - **Risks in the Magnesium Alloy Sector**: Potential risks include slower-than-expected adoption of humanoid robots, challenges in achieving key technological breakthroughs, frequent material changes, and fluctuations in raw material prices, which could impact the industry's growth [23][24]. Conclusion - The humanoid robot and magnesium alloy industries are poised for significant growth, driven by the demand for lightweight materials that enhance performance and efficiency. Companies involved in these sectors, such as Baowu Magnesium and Xingyuan Zhuomai, are well-positioned to capitalize on these trends, although they must navigate various risks that could affect their trajectories [21][22][23].

中信建投医药 医药每周谈 摘要 Q&A 请您介绍一下近期医疗 AI 和脑机接口行业的市场表现及相关公司的情况。 近期，医疗 AI 和脑机接口行业在国内外市场均表现出色。上周，美股中涉及 AI 技术的公司涨幅显著，其中 firefly 和 news sense 等公司涨幅居前。这些 公司主要从事脑电波分析，国内对标公司为爱朋医疗。爱朋医疗在癫痫、注意 力设备研发、麻醉监测等领域应用了神经网络大模型等 AI 技术，并布局了便携 式电动注射泵、睡眠监测软件等产品。此外，爱朋医疗还参股常州锐和瑞神安， • 脑电波分析和远程医疗领域公司涨幅显著，国内爱朋医疗对标海外公司， 利用 AI 技术进行癫痫、注意力设备研发和麻醉监测，并布局便携式电动注 射泵和睡眠监测软件。 • 海外远程医疗公司如 Hims & Hers、Teladoc 股价上涨，国内平安好医生和 京东健康可对标。医脉通 AI 医生辅助基层医生诊疗，提升诊疗能力。 • 国内 AI 基因检测相关企业如华大智造、迪安诊断涨幅显著，对标美股 Tempus AI，主要涉足 AI 诊断与健康管理领域。华大基因、金域医学、安 必平也有较大涨幅。 • AI 影像领域，联影医疗 ...

阿里云&腾讯云产业链投资机会 摘要 Q&A 阿里云和腾讯云近期有哪些重要变化？ 阿里云在近期有几方面的重要变化。首先，阿里的大模型随着 DeepSeek 的爆火， 受到越来越多国内外专业机构的认可。其次，阿里与苹果达成合作，这将极大 提升阿里的算力需求和产业生态的想象空间。此外，阿里三月份有一个光模块 的大规模采购，根据草根调研数据，这次采购量预计在 31 到 40 亿人民币之间， 由此推测阿里在 AI 方面的资本开支可能接近千亿人民币。 腾讯云方面，腾讯 正式接入了 DeepSeek 引擎，与 DeepSpeed 合作。这一合作将产生巨大的想象空 间，因为腾讯拥有广泛的用户基础，并且其商业模式包括社交、游戏、本地生 活等高价值服务。一旦这些领域导入大模型流量，将带来巨大的价值提升。此 外，腾讯强大的云计算能力和资本开支潜力，使得其与 DeepSeek 的合作非常互 • 阿里三月份光模块大规模采购预估达 31-40 亿人民币，暗示其在 AI 领域的 资本支出或接近千亿级别，反映了其在人工智能领域的巨大投入。 • 腾讯云正式接入 DeepSeek 引擎并与 DeepSpeed 合作，结合腾讯庞大的用户 基础和高 ...

ERP：AI 应用价值重估先行者 摘要 Q&A 目前 AI 在国内产业趋势中的深刻影响有哪些？ AI 在国内产业趋势中有几个深刻影响。首先，作为领先的全国产大模型，AI 的 上游安全性得到了保障，对推理算力的要求不高，可以通过模型进行弥补。这 对国内 AI 整体产业趋势是一个巨大的推进。政府也会导向推广国内 AI 后端应 用。其次，DMC 作为企业或事业单位配置 AI 的第一个大型产品，其用量增加将 带动云厂商的发展。例如阿里、字节跳动和华为等公司都迅速接入了 TPC，这 导致云市场格局发生变化，大厂资本开支增加，上游 IDC 市场开始向好。 DMC 作为成熟可落地的 AI 应用，在配置过程中有哪些增量场景？ DMC 在配置过程中有多个增量场景。一方面是公有云增量，另一方面是私有云 部署增量。在公有云内部，例如安装配置德固特时，可以增加探针或防护措施。 我们推荐的数据标的是在云中装探针和底层算力架构监测，与 DMC 有线性关系。 • DMC 作为企业 AI 配置首选，其用量增长驱动云厂商如阿里、字节跳动和华 为接入 TPC，改变云市场格局，刺激大厂资本开支，利好上游 IDC 市场。 • DMC 配置带来公有云 ...

中金公司 电车先锋半月谈 摘要 Q&A 请介绍比亚迪最新的智能化战略发布会及其市场反应。 本周比亚迪如期召开了智能化战略发布会，市场对该发布会已有充分预期。发 布会主要关注车型数量、上市节奏和定价。公司策略是快速上车，全系标配超 出市场预期。具体来看，公司具备数据研发资源和产业化能力优势，DeepSeek • 比亚迪发布 21 款车型，预计二季度快速上量，10 万元以上车型全部标配 定价，25 年智驾版与 24 年非智驾版基本无价差，预计 25-26 年高速 NOA 核心硬件方案销售占比达 60%-80%，规模效应有望释放盈利弹性，维持盈 利预测，未来 2-3 年有望保持 20%-30%盈利增速。 • 一月狭义乘用车零售同比下降 12%，受春节、购车潮透支及补贴政策切换 影响，但出口达 38 万辆。预计二月零售仍有压力，三月环比改善，以旧换 新政策有望使 25 年零售销量实现正增长，维持 25 年新能源乘用车销量增 长 25%-30%的判断。 • 柴油发电机行业被康明斯等四家垄断，海外资本开支上行导致产能紧张， 预计供不应求将强化，一季度招标价格已上涨 10%-15%。科泰电源等企业 与海外发动机企业合作稳定 ...

周周芝道 - 黄金怎么看 摘要 Q&A 上周的全球大类资产表现如何？底层交易逻辑是否发生变化？ 上周中国风险资产表现较好，尤其是 A 股和港股。底层定价逻辑主要由 AI 技术 带动的科技板块活跃性所驱动。A 股中传媒、计算机等板块涨幅领先，而煤炭、 国防军工、石油石化等去年表现较强的板块则相对疲软。港股方面，科技股成 为市场领涨力量，美股也呈现类似趋势，中美两国的风险资产均在定价 AI 产业 趋势。 全球大宗商品市场上周表现如何？ 全球大宗商品市场波动较大，尤其是国内黑色系商品在春节前后由于政策预期 未能兑现而表现疲软。原油价格受地缘政治博弈影响较大，特朗普总统上台后 的俄乌冲突谈判及伊朗出口供给忧虑等因素导致原油价格反复波动。 • 全球资产定价趋势强化 AI 技术对中美风险资产的重要性，中国内需板块地 产压力仍存，复苏需关注一二线城市及向三四线城市扩展。 • 中国债券市场近期疲软，受央行流动性调控及社融数据超预期影响，一线 城市二手房交易活跃引发信用反弹讨论，但内需拐点尚未到来。 • 黄金价格近期波动受特朗普可能加征关税影响，导致纽约期货与伦敦现货 套利机会，险资增配黄金政策对金价的实际影响有限。 • 央行 ...

国产 AI+国产 IP，价值重估两大主线 摘要 Q&A 在当前的地缘政治和全球化背景下，您如何看待国产 AI 和科技资产的价值评 估？ 头，以及港股互联网公司，在 2023 年到 2024 年完成了基本面的筑底。EPS 有 上行可能性，下修概率低，再加上价值重估，这为投资提供了重大机会。 您提到云计算和 AI 应用在互联网和传媒领域的重要性，请具体展开。 云计算和 AI 应用在互联网和传媒领域体现出重大的投资机会。首先，以腾讯为 例，其应用场景加数据优势使其在 AI 军备竞赛中具有竞争力。虽然前期芯片投 入不一定领先，但低成本开源大模型使得竞争核心转向数据和场景。国民级 IP 迅速接入 DIP 显示出 ROI 可计算的重要时点，未来更多 AI 应用爆发将带来云收 入增长，并推动从 0 到 1、从 1 到 2 的发展。此外，阿里与苹果的大模型合作， 为阿里提供技术与品牌背书，有助于提升其消费电子领域优势并拉动云收入。 这些合作案例展示了大模型与超级流量软硬件入口结盟的潜力。 AI 搜索格局变化对市场有哪些影响？ AI 搜索格局将发生重大变化，因为实力玩家入局将改变现有格局。例如，腾讯 入局后，将打破原有暂时性的 ...

大厂资本开支积极，AI 算力投资正当时 摘要 Q&A 近期国内互联网企业在 AI 算力投资方面有哪些重要变化？ 近期，国内两大互联网企业腾讯和阿里在 AI 算力投资方面有显著变化。首先， 腾讯的资本开支在 2024 年第三季度达到 170 亿元，环比增长 96%，同比增长 114%。这种快速增长主要由于其对 AI 领域的投入，包括升级基础模型和提升算 力基础设施。此外，腾讯还增加了 GPU 相关设备的采购。这些举措表明腾讯未 来的资本开支将持续增加，以支持其大模型应用和推理端应用的发展。 阿里巴 巴也有类似的趋势。2024 年前三季度，其资本开支约为 400 亿人民币，并呈现 • 腾讯和阿里巴巴的资本开支显著增加，主要用于 AI 领域的投入，包括基础 模型升级和算力基础设施提升，预示着未来资本开支将持续增长，以支持 大模型应用和推理端应用的发展。 • AI 生态开放降低了大型互联网企业自研基础模型的成本，加速了 AI 生态 系统的发展，使得产业链更加成熟，并为初创公司提供了进入市场的机会， 有助于形成一个繁荣、多样化的生态系统。 • 阿里巴巴的通义千问被苹果选用进行合作，显示出各大厂商不仅关注云端 算力，还重 ...