Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Li Auto (LI.US) and raises the target price to $53.5, indicating a potential upside of 29% [1][12][14] - The target price for Li Auto-W (2015.HK) is raised to HKD 210.3, with a potential upside of 20% [1][12][14] Core Insights - Li Auto achieved significant profit improvement in Q4 2023, turning profitable for the full year, with a projected sales target of 650,000 to 800,000 vehicles in 2024 [1][7] - The company expects to deliver 66,100 vehicles in 2024, representing a 76% year-over-year increase, driven by new model launches and increased production capacity [1][8] - Li Auto's financial health is strong, with Q4 2023 revenue of RMB 41.73 billion, a 136% year-over-year increase, and a cash reserve of RMB 103.67 billion to support ongoing R&D and business expansion [1][7][10] Financial Performance - Q4 2023 revenue was RMB 41.73 billion, with a gross margin of 23.5%, up 3.2 percentage points year-over-year [7][10] - The company reported a net profit of RMB 5.66 billion in Q4 2023, a significant increase compared to the previous year [7][10] - For 2024, revenue is projected to reach RMB 208.83 billion, with a net profit of RMB 16.73 billion, reflecting a 47% increase from previous estimates [12][13] Delivery and Production Guidance - In Q1 2024, Li Auto expects to deliver between 100,000 and 103,000 vehicles, with a target to exceed 50,000 monthly deliveries by March [8][9] - The company plans to expand its retail network to over 800 centers by the end of 2024, covering approximately 170 cities [9] Product and Market Strategy - 2024 is positioned as a significant product year for Li Auto, with multiple new models set to launch, including the MEGA and updated versions of existing models [9] - The company aims to enhance its charging network, targeting over 2,000 supercharging stations by the end of 2024 [9]

理想汽车系列点评一 2023Q4 业绩大超预期 新品周期持续强势 2024年02月28日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述：北京时间 2024 年 2 月 26 日，理想汽车发布 2023Q4 财报： 推荐 维持评级 2023Q4实现单季营收417.3亿元，同环比分别为+136.4%/+20.3%；2023全 当前价格： 176.90港元 年收入为1,238.5亿，同比+173.5%。2023Q4销量约为13.2万辆，同环比分 别为+184.6%/+25.4%；2023全年销量为37.6万辆，同比+182.2%；2023Q4 汽车业务毛利率为 22.7%，同环比分别为+2.7pts/+1.5pts；2023 全年汽车毛 利率为21.5%，同比+2.4pts。2023Q4 non-GAAP归母净利润为44.9亿元， 同比+368.5%；2023 全年 non-GAAP 归母净利润为 1,209.3 亿元，同比 +29,430.1%。 ➢ 营收大幅提升 盈利大超预期 营收端：2023Q4 理想总营收为 417. ...

汽车/乘用车 公 司 理想汽车-W（02015.HK）新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高成长 研 究 2024年02月27日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 日期 2024/2/27 港 当前股价(港元) 175.50  2024年新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高增长，维持“增持”评级 股 一年最高最低(港元) 185.50/80.100 考虑到公司新车周期启动、组织执行力有望实现更高销量，我们将公司2024-2025 公 年收入预测由1898/2871亿元上调至2047/3003亿元，新增2026年收入预测3665 司 总市值(亿港元) 3,724.15 信 流通市值(亿港元) 3,495.60 亿元，同比增速为65%/47%/22%；考虑到L系列换代车型有望带来ASP改善， 息 总股本(亿股) 21.22 我们将公司2024-2025 年Non-GAAP 净利润预测由111/142 亿元上 ...

Table_BaseInfo Table_Title 公司动态分析 2024 年 02 月 27 日 理想汽车（2015.HK） 证券研究报告 汽车行业 23 年业绩超预期，盈利能力持续提升 投资评级： 买入 2023年理想汽车收入1239亿，同比增长173.5%。归母净利润117亿，扭亏为盈。业 绩超预期，主要因为销量增长，规模效应提升。2023年理想汽车销量37.6万辆，同比 目标价格： 230 港元 增长182.2%。毛利率达到22.2%，同比提升2.8个百分点。我们预计2024-2025年， 理想汽车销量将达到70万辆和100万辆，未来业绩与销量将继续保持快速增长。目标 现价 (2024-02-26)： 140港元 价230港元，相当于24年22倍预测市盈率，距离现价有64%上涨空间，买入评级。 总市值(百万港元) 296,870.64 报告摘要 流通市值(百万港元) 296,870.64 总股本(百万股) 2,122.02 Q4业绩创新高。Q4季度营收417.3亿元，环比增长20.3%，净利润为57.5亿元， 流通股本(百万股) 2,122.02 环比增长104.5%。23年全年收入1239亿，同比 ...

研究报告Research Report 27 Feb 2024 理想汽车 Li Auto (2015 HK) 问鼎国内首家千亿营收新势力车企，2024 开启全新产品强周期 The First Domestic NEV Startup to Achieve Rmb100bn in Revenue, Launching a Strong New Product Cycle in 2024 [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary)  单季业绩再创历史，问鼎国内首家千亿营收新势力车企。理想汽车 评级 优于大市OUTPERFORM 4Q23 再交出历史最佳业绩，营业收入 417.3 亿人民币，同比增长 现价 HK$175.50 136.4%，全年营收 1,238.5 亿元，同比增长 173.5%，成为国内首家 目标价 HK$206.60 千亿营收新势力车企。单季汽车销售收入 403.8 亿元，同比增长 HTI ESG 4. ...

在激烈的市场竞争中，新能源车企的战略重心正在从大单品转向矩阵化布局，规模优势的重要性再度升维。‍‍  理想汽车终于闯入“千亿俱乐部”，成为中国第一家营收破千亿的造车新势力。  2024年2月26日，理想汽车公布2023年第四季度及全年财报。全年实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%；净利润118.1亿元，2022年同期净亏损20.3亿元；全年交付量376030辆，同比增长182.2%。  实现扭亏为盈的同时，截至2023年末，理想汽车现金储备达到1036.7亿元。  2024年开局，前有高合停工停产，贾跃亭下场补刀，后有哪吒汽车CEO张勇以“可能公司少部分员工不习惯过苦日子吧，看来有必要把寒气传递到每一个人”来回应员工对于年终奖延迟发放的质疑，与理想汽车夸张的财报数据形成鲜明对比，凸显出新能源汽车产业“冰火两重天”的时代背景。  交出一份“理想”的财报后，理想汽车董事长兼CEO李想表示，规模的显著增长、研发的不断深入，以及经营效率的持续提升推动理想汽车在2023年实现了 “历史最佳财务表现” 。  李想信心满满。他 在业绩电话会上 表示 ，随着市场竞争激烈，到了 2024 年四季度， 20 万以上的 ...

周一的美股市场以小幅收跌告终。在所有中概股中，最引人注目的是理想汽车。截至美股收盘，理想汽车股价大涨18.79%。这一显著涨幅背后，得益于该公司近期发布的2023年第四季度及全年财报。 根据财报数据，理想汽车在2023年第四季度的营收达到了417.3亿元，同比增长高达136.4%。而在全年范围内，该公司更是实现了1238.5亿元的营收，同比增长173.5%。实现了历史最佳财务业绩。 这一业绩不仅让理想汽车成为中国第一家年营收突破千亿元的新势力车企，更展现了其强劲的增长势头。 值得一提的是，理想汽车在2023年实现了118.1亿元的净利润，成功扭转了前一年（2022年）20.3亿元的净亏损局面。这一盈利表现不仅标志着理想汽车成功扭亏为盈，更是通过一年的努力填平了此前五年的累计亏损。 展望未来，理想汽车对2024年第一季度的业绩展望也充满信心。预计实现交付量10万至10.3万辆，同比增长90.2%至95.9%;营收实现312.5亿元至321.9亿元，同比增长66.3%至71.3%。 ...

早间重磅新闻速览 1、李强：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破 重要程度：★★★★★ 2月26日下午，国务院以“建立健全公平竞争制度，加快完善全国统一大市场基础制度规则”为主题，进行第六次专题学习。李强强调，推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。 2、理想汽车2023年营收超千亿元，首次实现年度盈利!隔夜股价暴涨超18% 重要程度：★★★★ 2023年，理想汽车实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%，实现了年度营收破千亿的目标，净利润为118.1亿元，全面扭亏为盈。2023年，理想汽车交付新车37.6万辆，同比增长182.2%。隔夜美股理想汽车股价暴涨超18%。方正证券表示，理想产业链有望复刻特斯拉产业链的高速成长。 3、美交通部：3月31日起中国航司的中美航班数量增至每周50班次 重要程度：★★★ 据央视新闻，当地时间2月26日，美国交通部宣布，从3月31日开始，将允许中国航司执飞的中美往返航班数量从每周35个班次增加到每周50个班次。 财经日历 自选哥提示，今日沪深两市无新股申购和上市。 1、提示 京津冀协同发展十年来有关情况 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 理想汽车-W（02015.HK） 2023Q4 季报点评：Q4 业绩大超预期，看好 2024 年 02月 27日 强势新车周期持续爆发 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 营业总收入（百万元） 27,010 45,287 123,852 252,548 374,760 执业证书：S0600520010001 同比 185.62% 67.67% 173.48% 103.91% 48.39% 021-60199793 归母净利润（百万元） -321.46 -2,012.22 11,650.08 24,703.69 43,775.97 huangxl@dwzq.com.cn 同比 -111.96% -525.97% 678.97% 112.05% 77.20% 证券分析师 杨惠冰 EPS-最新摊薄（元/股） -0.15 -0.95 5.49 1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Li Auto [1] Core Views - Li Auto's Q4 2023 performance significantly exceeded expectations, driven by a strong new vehicle cycle and robust sales growth [1][3] - The company achieved a revenue of 41.73 billion yuan in Q4 2023, representing a year-on-year increase of 136.4% and a quarter-on-quarter increase of 20.3% [2][3] - The net profit attributable to shareholders reached 5.658 billion yuan, with a year-on-year increase of 2102.1% and a quarter-on-quarter increase of 100.4% [2][3] - The gross margin for Q4 was 23.45%, reflecting an improvement due to cost reductions in the supply chain and increased production efficiency [3] Summary by Sections Financial Performance - Total revenue for 2023 is projected at 123.85 billion yuan, with a net profit of 11.65 billion yuan, resulting in a net margin of 9.4% [3][4] - The company delivered 131,805 vehicles in Q4 2023, a year-on-year increase of 184.6% and a quarter-on-quarter increase of 25.4% [3] - The average selling price per vehicle decreased to 306,400 yuan, down by 6,650 yuan year-on-year [3] Future Outlook - For Q1 2024, vehicle deliveries are expected to be between 100,000 and 103,000 units, with total revenue projected at 31.25 to 32.19 billion yuan [3] - The launch of new high-end models is anticipated to further enhance sales and profitability in 2024 [3] Earnings Forecast and Valuation - The revenue forecast for 2024 and 2025 has been adjusted upwards to 252.55 billion yuan and 374.76 billion yuan, respectively [4] - The net profit forecast for the same period has been revised to 24.7 billion yuan and 43.78 billion yuan, respectively [4] - Corresponding EPS for 2023 to 2025 is projected at 5.49, 11.64, and 20.63 yuan, with P/E ratios of 21.57, 10.17, and 5.74 [4]