2024 年 09 月 03 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 57.05 | | 52 周价格区间（元） | 57.05-94.46 | | 总市值（百万） | 66263.40 | | 流通市值（百万） | 40450.22 | | 总股本（万股） | 136419.70 | | 流通股（万股） | 136410.10 | 涨跌幅比较 青岛啤酒 非白酒 -37% -27% -17% -7% 3% 13% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 黄静 分析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 相关报告 青岛啤酒 -15.10 -24.57 -36.74 非白酒 -8.59 -16.98 -33.78 1 青岛啤酒（600600.SH）2023 年年报点评：延 续中高端化趋势 2024-04-02 证券研究报告 公司点评 青岛啤酒(600600.SH) 食品饮料｜ 非白酒 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Qingdao Beer [2] Core Views - The company reported a total revenue of 20.068 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decrease of 7.06%, while the net profit attributable to shareholders increased by 6.31% to 3.642 billion yuan [2][3] - The sales volume slightly declined, but the upgrade in product structure led to an increase in average selling price [3] - The company's profitability continues to improve, with gross margin and net margin both increasing in the first half of 2024 [4] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, total revenue was 20.068 billion yuan, down 7.06% year-on-year, while net profit attributable to shareholders was 3.642 billion yuan, up 6.31% [2] - In Q2 2024, total revenue was 9.918 billion yuan, down 8.89% year-on-year, with net profit of 2.044 billion yuan, up 3.55% [2] Sales Volume and Product Structure - In H1 2024, beer sales volume was 4.63 million kiloliters, down 7.8% year-on-year, with the main brand Qingdao Beer sales at 2.61 million kiloliters, down 7.2% [3] - The proportion of mid-to-high-end products increased to 41.0%, up 1.6 percentage points year-on-year, contributing to a 1.0% increase in average selling price to 4.28 yuan per liter [3] Profitability - In H1 2024, the net profit margin was 18.15%, and the gross margin was 41.60%, both up year-on-year by 2.28 and 2.39 percentage points respectively [4] - In Q2 2024, the net profit margin was 20.61%, and the gross margin was 42.80%, both showing continued improvement [4] Future Projections - The company expects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be 4.594 billion, 4.956 billion, and 5.250 billion yuan respectively, with growth rates of 7.64%, 7.88%, and 5.95% [4]

公司报告 | 半年报点评 需求承压拖累吨价，成本红利释放保障盈利 公 司 公 告 ： 2024H1 营业收入 / 归 母 净 利 / 扣 非 归 母 净 利 分 别 为 200.68/36.42/34.27 亿元（同比-7.06%/+6.31%/+6.15%）。2024Q2 营业收入/ 归母净利 / 扣 非 归 母 净 利 分 别 为 99.18/20.44/19.14 亿元（同比 -8.89%/+3.55%/+1.87%）。 青岛啤酒（600600） 证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 投资评级 行业 食品饮料/非白酒 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 57.05 元 目标价格 元 高基数+餐饮疲软+主动控库存，Q2 销量承压。 分产品看，H1 销量 463 万千升，同比-7.8%；青岛品牌同比-7.2%，中高档 同比-4%（占比同比+1.6pct），类经典等中低档同比-15%，其他品牌销量同 比-8.6%。 Q2 总销量同比-8.0%，青岛品牌同比-8.7%、中高档同比-5.5%（占 比同比+1pct）、类经典同比-16.2%、其他品牌同比-7.3%。 需求+货折影响，Q2 吨收入负增 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 青岛啤酒（600600）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 57.83 | | 52 周股价波动（元） | 56.36-95.46 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1364/709 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 78892/41003 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《高基数平稳渡过，旺季将至弹性可期》 | | | 2024.05.07 | | | 《高端化趋势不改，毛利率提升亮眼》 | | | 2024.03.29 | | | 《短期销量波动，结构升级亮眼》 市场表现 | 2023.11.03 | 青岛啤酒 海通综指 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：59.45 元 青岛啤酒（600600）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 销量阶段性承压，成本端持续改善 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年中报，24H1 实现收入 200.7 亿元，同比-7.1%，实现 归母净利润 36.4元，同比+6.3%；其中 24Q2实现收入 99.2亿元，同比-8.9%， 实现归母净利润 20.4 亿元，同比+3.6%；公司利润端符合市场预期。 高基数+大环境影响下，Q2 量价均有所承压。量方面，公司 24Q2 实现啤酒销 量 244.6万吨，同比下降 8%；销量承压主要系去年同期存在高基数效应，叠加 Q2 以来餐饮消费复苏较为缓慢以及部分地区雨涝频发所致。分档次看，24Q2 主品牌实现销量 128.8万吨，同比-8.7%，其中中高端啤酒实现销量 93.6万吨， 同比-5.5%；其他品牌实现销量 116 万吨，同比-7.3%。价方面，因整体啤酒需 求恢复疲软拖累产品结构升级，公司整体吨价同比-0.9%至 4055 元/吨 ...

公司研究 [T青ab岛le_啤St酒ockAndRank] (600600.SH) [T事ab件le：_S青u岛mm啤a酒ry发] 布 2024 年中报，公司实现营收 200.68 亿元，同比-7.1%， 归母净利润 36.41 亿元，同比+6.3%，扣非归母净利润 34.27 亿元，同比 +6.2%。 投资评级 买入 [T程ab丽le丽_Aut食ho品r]饮料行业分析师 执业编号：S1500523110003 联系电话：15680937306 邮 箱：chenglili@cindasc.com 高基数影响下，Q2 收入略下降。2024Q2 公司营业收入同比-8.9%至 99.18 亿元，其中销量同比-8.0%至 245 万千升，千升酒收入同比-0.9% 至 4055 元。分品牌来看，2024Q1 主品牌销量同比-8.7%至 129 万千 升，占比同比-0.4pct 至 52.7%；副品牌销量同比-7.3%至 116 万千升。 分价格带来看，中高档及以上产品销量同比-5.5%至 94 万千升，中高 档及以下产品销量同比-9.5%至 151 万千升。 赵丹晨 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500523080 ...

青岛啤酒股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------|-----------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 \n媒体采访 \n新闻发布会 现场参观 | 分析师会议 \n业绩说明会 \n路演活动 \n其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓名 | 境内外投资者 | | | 时间 | 202 4 年 8 月 30 | 日 15:00-16:00 | | 地点及会议召开方式 | 全景网"投资者关系互动平台"（ 网络文字互动 | https://ir.p5 ...

食品饮料/非白酒 公 司 研 究 青岛啤酒（600600.SH） 2024 年 09 月 01 日 销量、结构承压，静待行业回暖 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） | --- | --- | |-----------------------|---------------------------| | | | | 张宇光（分析师） | 方勇（分析师） | | zhangyuguang@kysec.cn | fangyong@kysec.cn | | S0790520030003 | 证书编号： S0790520100003 | 股价走势图 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 2023-08 2023-12 2024-04 青岛啤酒 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《高基数下销量短期承压，关注赛事 催化和旺季表现—公司信息更新报 告》-2024.5.1 《结构持续升级，分红率明显提升— 公司信息更新报告》-2024.3.28 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/30 | ...

600600.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 59.45 板块评级:强于大市 股价表现 青岛啤酒 (35%) (27%) (20%) (12%) (4%) 4% Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 青岛啤酒 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (17.4) (10.6) (23.2) (36.8) 相对上证综指 (13.3) (9.4) (15.1) (27.4) 发行股数 (百万) 1,364.20 流通股 (百万) 1,364.10 总市值 (人民币 百万) 81,101.50 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 419.33 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以 2024 年 8 月 30 日收市价为标准 相关研究报告 《青岛啤酒》20240430 《青岛啤酒》20240328 《青岛啤酒》20231101 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：非白酒 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao. ...

公司研究 Q2 量价承压，成本红利持续释放 市场数据 总股本(亿股) 13.64 总市值(亿元)： 811.02 一年最低/最高(元)： 56.36/92.72 近 3 月换手率： 28.21% ——青岛啤酒（600600.SH）2024 年中报业绩点评 要点 事件：公司发布 2024 年中期业绩，24H1 实现营业收入 200.7 亿元，同比-7.1%； 归母净利润 36.4 亿元，同比+6.3%；扣非归母净利润 34.3 亿元，同比+6.2%。 其中，24Q2 实现营业收入 99.2 亿元，同比-8.9%；归母净利润 20.4 亿元，同 比+3.5%；扣非归母净利润 19.1 亿元，同比+1.9%。 需求疲软，Q2 量价承压。1）量价拆分看，24H1 销量 463 万千升，同比-7.8% （24Q2 销量同比-8.0%），主要系高基数叠加雨水天气，以及需求疲软等影响。 24H1 销售单价 4334 元/千升，同比+0.8%（24Q2 销售单价同比-0.9%）。2） 分结构看，24H1 青岛主品牌实现销量 261 万千升，同比-7.2%；中高档及以上 产品销量为 189.6 万千升，同比-4.0%。其中 2 ...