新能源及有色金属日报 | 2025-04-23 现货升水维持，下游借钱备货尚未开始 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-35.52 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至22580元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至405元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22620元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至445元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨20元/吨 至22690元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至515元/吨。 期货方面：2025-04-22沪锌主力合约开于22450元/吨，收于22285元/吨，较前一交易日上涨75元/吨，全天交易日成 交161940手，较前一交易日减少32731手，全天交易日持仓130353手，较前一交易日增加4615手，日内价格震荡， 最高点达到22450元/吨，最低点达到22075元/吨。 库存方面：截至2025-04-21，SMM七地锌锭库存总量为9.3万吨，较上周同期减少-1.26万吨。截止2025-04-22，LME 锌库存为192225吨，较上一交易日减少3 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-23 氧化铝检修依旧现货价格得到喘息空间 氧化铝现货价格：2025-04-22 SMM氧化铝山西价格录得2880元/吨，山东价格录得2845元/吨，广西价格录得 2890元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得348美元/吨。 氧化铝期货方面：2025-04-22氧化铝主力合约开于2850元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日收盘价下跌9元/ 吨，跌幅-0.32%，最高价达到2855元/吨，最低价为2790元/吨。全天交易日成交298304手，较上一交易日减少 86711手，全天交易日持仓225573手，较上一交易日增加15877手。 市场分析 电解铝：铝价短期维持震荡走势，供需矛盾并不突出。基本面方面，供应端处于基本稳定状态，消费端依旧较为 强势，库存持续下滑，绝对价格暂且稳定，下周下游企业将如期进行五一长假备货，预计库存将会继续顺利下滑。 关税对于实际消费的影响在微观数据方面并未显现，且后期仍有变化调整的可能，目前更需要关注通胀问题，中 国或出现抢出口的现象，表现为近端消费仍然强势。 氧化铝：现货市场方面，山东成交2000吨氧化铝现货出厂价为2865元/吨，价格相较前期 ...

农产品日报 | 2025-04-23 二育补栏谨慎，生猪期价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约14485元/吨，较前交易日变动-70.00元/吨，幅度-0.48%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格15.15元/公斤，较前交易日变动+0.08元/公斤，现货基差 LH09+665，较前交易日变动+150；江苏 地区外三元生猪价格 15.30元/公斤，较前交易日变动+0.06元/公斤，现货基差LH09+815，较前交易日变动+130； 四川地区外三元生猪价格14.82元/公斤，较前交易日变动+0.07元/公斤，现货基差LH09+335，较前交易日变动+140。 据农业农村部监测，4月22日"农产品批发价格200指数"为118.79，比昨天下降0.03个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为119.81，比昨天下降0.03个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.91元/公斤，比昨天下降0.2%；牛肉61.73 元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉59.25元/公斤，与昨天持平；鸡蛋8.33元/公斤，比昨天上升0.1%；白条鸡17.39元/ 公斤，比昨天上升0.7%。 市场分析 ...

白糖延续震荡，棉价偏弱整理 农产品日报 | 2025-04-23 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12795元/吨，较前一日变动-115元/吨，幅度-0.89%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14082元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差CF09+1287，较前一日变动+125；3128B棉全国均价14218元/ 吨，较前一日变动+8元/吨，现货基差CF09+1423，较前一日变动+123。 近期市场资讯，据美国农业部统计，至4月20日全美棉花播种进度11%，较与去年同期持平，较近五年均值持平。 其中得州播种进度16%，较去年同期持平，较近五年平均进度持平。 市场分析 昨日郑棉期价震荡下跌。宏观方面，中美多次互加关税，更高的关税已不存在进一步的影响。中长期国内纺服出 口订单将受到严重影响，还需关注美国与其他国家双边谈判的结果。国际方面，随着北半球进入播种期，关注焦 点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱程度同比有所加重，美棉12月合约受到较强支撑。 后续需持续关注各主产国天气情况，同时也需要关注关税对全球经济及消费的影响程度。国内方面，新年度植棉 面 ...

农产品日报 | 2025-04-23 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3054元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.30%；菜粕2509合约2658元/吨，较前 日变动+27元/吨，幅度+1.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3880元/吨，较前日变动+130元/吨，现货基差 M09+826，较前日变动+121；江苏地区豆粕现货3520元/吨，较前日变动+70元/吨，现货基差M09+466，较前日变 动+61；广东地区豆粕现货价格3480元/吨，较前日变动跌+130元/吨，现货基差M09+426，较前日变动+121。福建 地区菜粕现货价格2530元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09-128，较前日变动-7。 近期市场资讯，美国农业部出口检验报告显示，截至2025年4月17日的一周，美国大豆出口检验量50.1万吨，较一 周前下降1.0%，较去年同期增长24%。迄今为止，2024/25年度美国大豆出口检验总量4267万吨，同比增长10.9%， 达到全年出口目标的85.9%，上周是84.8%。美国农业部在每周作物生长报告中公布称， 截至2025年4月20日当周， 美国大豆种植率为8%，高于市场预 ...

国债i期货日报 | 2025-04-23 中美摩擦与政策观望期，国债期货全线收涨 核心观点 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：3月5日，十四届全国人大三次会议指出将实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟4%， 一般公共预算支出规模29.7万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，今年 合计新增政府债务总规模11.86万亿元；实施适度宽松的货币政策。 2）通胀：3月CPI同比下降0.1%。 资金面：（3）央行：2025-04-22，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了2205亿元7天的逆回购操作，操作利 率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.709%、1.670%、1.800% 和1.754%，回 购利率近期回落。 市场面：（5）收盘价：2025-04-22，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.40元、106.17元、108.97元、119.92元。涨跌 幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.01%、0.07%、0.17%和 0.50%。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.089 元、-0.090元、-0.083 ...

聚烯烃日报 | 2025-04-23 生产利润方面，PE油制生产利润为458.3元/吨（+128.4），PP油制生产利润为118.3元/吨（+128.4），PDH制PP生产 利润为-361.8元/吨（-157.8）。 进出口方面，LL进口利润为-237.4元/吨（+27.4），PP进口利润为-293.6元/吨（+7.3），PP出口利润为39.5美元/吨（-0.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率 为46.7%（-0.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.8%（+0.0%）。 PE检修装置较少，PE开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。美国 关税冲击下影响塑料制品市场需求，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由 旺季转淡，开工跌幅较大。关税影响丙烷进口，PDH制PP在成本端存抬升预期，重点关注关税影响情况。聚烯烃 整体库存小幅去化，但宏观面不确定性较强。 策略 单边：塑料谨慎偏空。 跨期：无。 风险 关税政策影响，丙烷价格强势 宏观经济政策，原油 ...

现货成交困难 铅价震荡回落 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-04-22，LME铅现货升水为-15.21美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16850元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 100元/吨至25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/ 吨至16900元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化0元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化100元 /吨至10350元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10575元/吨。 期货方面：2025-04-22，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于16950元/吨，较前一交易日变化-95元/吨，全天交易日 成交28503手，较前一交易日变化-5902手，全天交易日持仓37471手，手较前一交易日变化-688手，日内价格震荡， 最高点达到17085元/吨，最低点达到16880元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16890元/吨，收于 ...

EG5-9月差继续走强，基差走弱 核心观点 市场分析 化工日报 | 2025-04-23 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4180元/吨（较前一交易日变动-25元/吨，幅度-0.59%），EG华东市场现货价 4209元/吨（较前一交易日变动-21元/吨，幅度-0.50%），EG华东现货基差（基于2505合约）34元/吨（环比-22元/ 吨）。周一以来仓单交割问题发酵，空头减仓下EG价格反弹，当前05合约持仓量依旧偏大，限仓时间临近盘口存减 仓需求，在期现正套和5-9反套平仓下，EG5-9月差大幅走强，基差走弱。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-67美元/吨（环比+6美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-247元/吨（环比 +60元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存77.5万吨（环比+0.4万吨）；根据隆众每周四发布的 数据， MEG 华东主港库存为70.7万吨（环比+2.0万吨）。上周主港实际到货总数11.2万吨，小于计划量，港口库存 平稳；本周主港计划到港总数19.6万吨，略偏多，库存可能累积，整体近期港口库存维持平稳。当前库存处于近五 年季节性中位水平，同时隐 ...

宏观日报 | 2025-04-23 关注AI行业监管政策推行 中观事件总览 生产行业：AI行业监管力度加强。 1）最高人民法院发布《中国法院知识产权司法保护状况（2024年）》。2024年， 全国法院持续加大对大数据、人工智能等关键技术领域创新成果保护力度，对恶意侵权情节严重的460起知识产权 民事侵权案件适用惩罚性赔偿。 服务行业：人民币跨境支付系统提升。 1）四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化 行动方案》。其中提到，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协 同联动，共同提升对"走出去"企业的服务水平。推动更多银行加入CIPS，持续扩大CIPS网络覆盖范围。加强CIPS 建设，完善系统功能，研究推动区块链技术应用，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供安全高效的结算 清算服务。数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研究院 行业总览 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上游：1）能源：国际油价受关税影响持续震荡。2）有色：铜、锌、镍受关税影响价格震荡。3）建材：水泥、建 ...