2025 年 4 月 18 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 新华社发布《中华人民共和国和马来西亚关于 构建高水平战略性中马命运共同体的联合声 明》 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 每日晨报 ● 消费:受益消费提振政策,3月社零稳步改善。短期建议关注受美国市场影响 较小的公司,以及虽然美国市场业务较多,但是能实现墨西哥、东南亚供货的 公司。 CGS: 2025 年第 2 期:对等关税下东盟何去何从。2025 年中国多领域与东 ● 南亚合作成果显著:中国企业在多个领域与东南亚展开了积极且富有成效的合 作。汽车制造领域,浙江天成自控与马来西亚企业组建合资公司,共同开发汽 车座椅系统。消费与零售方面,茶大椰与香港企业携手,在菲律宾首店签约, 还计划在当地及印尼、泰国等地开店,开启东南亚市场布局。医药健康领域, 欧康维视等药企采用"一揽子授权"模式与东南亚本土企业合作,推动成熟药 品进入当地市场 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [1] Core Views - The company has experienced a decline in revenue and net profit in 2024, with total revenue of 6.27 billion yuan, down 1.75% year-on-year, and a net profit of 0.95 billion yuan, down 33.49% year-on-year [5] - Despite the overall market downturn, the company has managed to increase its market share in the retail segment, with pipeline sales volume growing by 2.30% to 300,400 tons in 2024 [5] - The company's core business, PPR pipes, remains stable, while new business initiatives and overseas expansion have shown significant growth, with overseas revenue increasing by 26.65% to 0.36 billion yuan [5] - The company has a high dividend payout ratio of 99%, distributing a total of 0.78 billion yuan in cash dividends [5] Financial Summary - The company forecasts a gradual recovery in revenue, with expected revenues of 6.58 billion yuan in 2025, representing a growth rate of 4.96% [6] - Projected net profit for 2025 is 1.06 billion yuan, reflecting an increase of 11.55% [6] - The earnings per share (EPS) is expected to rise from 0.60 yuan in 2024 to 0.67 yuan in 2025 [6] - The company’s gross margin is projected to stabilize around 41.85% in 2025 [8] - The total assets are expected to grow from 66.32 billion yuan in 2024 to 67.63 billion yuan in 2025 [7]

2025 年 4 月 17 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 每日晨报 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 中国一季度 GDP 同比增长 5.4% 每日晨报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:内需接棒外需,政策仍待加码——1-3 月经济数据点评。需求端,消费 ● 表现好于预期,3月社零同比增长5.9%,消费品以旧换新政策效果立竿见影; 制造业投资持续高增,基建增速小幅回升,地产投资继续寻底。经济取得良好 开局,展现了中国经济增长的空间大、韧性强。展望后市,二季度基本面在出 口扰动下依然承压,CPI、PPI、企业中长期信贷、工业产销率等指标也反映了 当下内需仍有较大提振空间,4月政治局会议有望提出加快存量政策落地,并 给出增量政策引导。 策略:空天竞逐强自主,产基贯通万亿途。卫星产业 ETF 精准锚定中证卫星 ● 产业指数,为投资者布局空天信息革命提供高效通道。指数覆盖卫星制造与发 射、地面设备、通信导航及遥感应用等全产 ...

可证券 CGS 行业周报 ·国防军工行业 北斗自主筑基,军工国产突 军工行业双周报 2025年4月 13 日 投资建议:自主可控强化,国防军工迎投资机遇。短期看,首先,美国关税 ● 政策对军工产业影响极其有限,"避风港"特征凸显;其次,关税引发的自主 可控需求得到强化,军技转民用市场空间打开,比如军工半导体的民用化开发; 再次,军工部分上游元器件企业订单端改善明显,4月份正由点及面扩散至整 个装备上游环节,强预期向强现实过渡,β机会显现;此外,年报和一季报进 入披露窗口,利空逐步出尽,建议"重订单,轻业绩"。中期看,首先,2025 年恰逢抗战暨世界反法西斯战争胜利80周年,行业催化剂将持续涌现,看好 Q2 军工板块相对表现;其次,央企市值管理+外延并购+资产注入预期再起, 资本运作将成为重要投资主线之一。长期看,2027年建军百年近在咫尺,三 年高景气有望延续。 建议关注: 国防军工 推荐 维持 分析师 李良 ☎： 010-80927657 网: liliang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515090001 胡浩淼 ☎： 010-80927657 网:huhaomia ...

2025年4月16日 江丰电子 (300666.SZ) 推荐 维持评级 分析师 高峰 ☎：010-80927671 公司点评报告 ·电子行业 溅射靶材龙头地位稳固、精密零部件放量 - 江丰电子 2024 年年度报告点评 网: gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 研究助理 钟宇佳 @:zhongyujia_yj@chinastock.com.cn | 市场数据 | 2025-04-15 | | --- | --- | | 股票代码 | 300666 | | A 股收盘价(元) | 76.07 | | 上证指数 | 3,267.66 | | 总股本(万股) | 26,534 | | 实际流通 A 股(万股) | 22,052 | | 流通 A 股市值(亿元) | 167.74 | 2025-04-15 相对沪深 300 表现图 江丰电子 1 深300 150 00% 资料来源:Wind. 中国银河证券研 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 事件:公司披露 202 ...

宏观动态报告 内需接棒外需,政策仍待加码 -1-3 月经济数据点评 2025年4月 16 日 分析师 张迪 ☎：010-8092-7737 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 聂天奇 核心观点:一季度实际 GDP 同比增长 5.4%,高于 2024年全年及 2024年一 o 季度同期水平。各项政策更加给力、靠前发力,带动经济持续回升向好。供给 端,"抢出口""抢两新""抢 AI"效应下,3 月工业增加值同比增长 7.7%; 新一轮科技革命和产业变革趋势之下，生产性服务业增长强劲,３月信息软件 业、租赁商务业分别同比增长 9.9%、9.3%,商务活动又进一步带动住宿餐饮 等生活性服务业。需求端,消费表现好于预期,3月社零同比增长 5.9%,消 费品以旧换新政策效果立竿见影;制造业投资持续高增,基建增速小幅回升, 地产投资继续寻底。经济取得良好开局,展现了中国经济增长的空间大、韧性 强。展望后市,二季度基本面在出口扰动下依然承压,CPI、PPI、企业中长 期信贷、工业产销率等指标也反映了当下内需仍有较大提振空间,4月政治局 会议有望提出加快 ...

2025 年 4 月 17 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 中国一季度 GDP 同比增长 5.4% 每日晨报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:内需接棒外需,政策仍待加码——1-3 月经济数据点评。需求端,消费 ● 表现好于预期,3月社零同比增长5.9%,消费品以旧换新政策效果立竿见影; 制造业投资持续高增,基建增速小幅回升,地产投资继续寻底。经济取得良好 开局,展现了中国经济增长的空间大、韧性强。展望后市,二季度基本面在出 口扰动下依然承压,CPI、PPI、企业中长期信贷、工业产销率等指标也反映了 当下内需仍有较大提振空间,4月政治局会议有望提出加快存量政策落地,并 给出增量政策引导。 策略:空天竞逐强自主,产基贯通万亿途。卫星产业 ETF 精准锚定中证卫星 ● 产业指数,为投资者布局空天信息革命提供高效通道。指数覆盖卫星制造与发 射、地面设备、通信导航及遥感应用等全产业链 50 ...

每日晨报 2025 年 4 月 16 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 中越关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加 快构建具有战略意义的中越命运共同体的联 合声明发布 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 银行:2025年3月金融数据解读:社融信贷增长超预期,资金活化程度提高。 政府债继续发力支撑社融。关注有效信贷需求改善的持续性。货币政策适度宽 松状态延续,降准降息预期增强。大行增资开启,基本面积极因素累积,利好 银行信贷投放和资产质量。我们继续看好银行板块红利价值,维持推荐评级。 ● 非银:信托新规即将出台,引导行业聚焦主业。本次《信托公司管理办法》修 订,围绕信托公司"受托人"定位和信托公司业务范围调整展开,明确了信托 公司经营原则、股东责任、公司治理、业务规则等方面监管要求,有利于进一 步推动行业从以融资人为核心的业务模式向以委托人为核心的业务模式改革 转型,对于信托行业高质量发展具 ...

每日晨报 2025 年 4 月 16 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 中越关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加 快构建具有战略意义的中越命运共同体的联 合声明发布 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 银行:2025年3月金融数据解读:社融信贷增长超预期,资金活化程度提高。 政府债继续发力支撑社融。关注有效信贷需求改善的持续性。货币政策适度宽 松状态延续,降准降息预期增强。大行增资开启,基本面积极因素累积,利好 银行信贷投放和资产质量。我们继续看好银行板块红利价值,维持推荐评级。 ● 非银:信托新规即将出台,引导行业聚焦主业。本次《信托公司管理办法》修 订,围绕信托公司"受托人"定位和信托公司业务范围调整展开,明确了信托 公司经营原则、股东责任、公司治理、业务规则等方面监管要求,有利于进一 步推动行业从以融资人为核心的业务模式向以委托人为核心的业务模式改革 转型,对于信托行业高质量发展具 ...

数字经济周报(202504 第2期) 盟发布"人工智能大陆行动计划" 数字经济周报(202504 第 2 期) 核心观点 本周焦点:欧盟委员会发布"人工智能大陆行动计划"。欧盟计划加大资 ● 金投入、降低监管负担,进而增强欧盟人工智能全球竞争力。 关键领域:该计划涵盖构建大规模人工智能数据与计算基础设施、增加获取高 质量数据渠道、开发算法并促进战略部门应用人工智能、加强人工智能技能和 人才、简化 AI 法案实施等五大关键领域举措。 欧盟《人工智能法案》现状与问题:欧盟 2024年8月1日生效的全球首部全 面监管人工智能的《人工智能法案》,因监管过严遭一些内部国家与企业指责, 欧盟在专利、AI 企业及核心 AI 模型数量等实际发展成果方面落后。 此次"人工智能大陆行动计划"的推出,释放出欧盟将放松以往严格监管政策 路线的强烈信号,后续拟通过简化流程、降低门槛为企业松绑,以平衡监管与 创新,提升全球竞争力并推动产业高质量发展。 2025年4月15日 分析师 章俊 首席经济学家 ☎： 010-8092 8096 网: zhangjun_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S013052307 ...