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建筑材料行业周报:把握内循环主线,顺周期既是防御也是底牌-20250414
华源证券· 2025-04-14 07:34
戴铭余 SAC:S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC:S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC:S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 14 日 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 把握内循环主线,顺周期既是防御也是底牌 投资评级: 看好(维持) ——建筑材料行业周报(25/04/07-25/04/13) 投资要点: 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 联系人 板块表现: 预计"美国关税闹剧"将导致市场维持高波动率,顺周期既是防御也是底牌。过去 一周美国挑起的"对等关税"博弈逐步升级,作为应对,我国对等反制,将原产于 美国的所有商品加征关税税率提高至 125%,并提出"鉴于在目前关税水平下,美国 输华商品已无市场接受可能性,如果美方后续对中国输美商品 ...
2025年3月金融数据点评:3月金融数据亮眼
华源证券· 2025-04-14 07:34
证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 14 日 3 月金融数据亮眼 ——2025 年 3 月金融数据点评 投资要点: 事件:4 月 13 日下午央行披露了 2025 年 3 月金融数据:新增贷款 3.64 万亿元,社融 5.89 万亿元。3 月末,M2 达 326.06 万亿,YoY+7.0%;M1 YoY +1.6%;社融增速 8.4%。 证券分析师 廖志明 SAC:S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 3 月新增贷款 3.64 万亿,同比明显多增。3 月下旬,1M 转贴现明显走高,反映当月 信贷投放情况较好。一般而言,一季度的 1 及 3 月是信贷投放大月,2 月是信贷小 月。3 月新增贷款同比多增,一方面是信贷需求小幅改善,另外一方面,也有银行 3 月冲刺信贷的影响。存量按揭利率低及股市平稳缓解提前还贷压力,一二线城市二 手房成交活跃,按揭贷款需求阶段性好转。3 月个贷+9853 亿,其中,个贷短贷+4841 亿,个人中长期贷款+5047 亿,均较好。3 月对公短 ...
北交所消费服务产业跟踪第十一期:“提振消费”是2025年国家重要任务,关注北交所特色消费产业链标的
华源证券· 2025-04-14 06:54
证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 04 月 14 日 证券分析师 赵昊 SAC:S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC:S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com "提振消费"是 2025 年国家重要任务,关注北交所特色消费产业链标的 ——北交所消费服务产业跟踪第十一期(20250413) 投资要点: 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年我国针对"提振消费,优化消费环境"密集出台一系列政策。2025 年 4 月 7 日,商务部、国家 卫生健康委等 12 部门印发《促进健康消费专项行动方案》,旨在培育和发展健康消费领域新质生产力, 提升健康商品和服务供给质量,更好满足人民美好生活需要。2025 年 3 月 16 日,中共中央办公厅、国 务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》,旨在大力提振消费,全方位扩大国内需求,以增收减负提 升消费能力,以高质量供给创造有效需求,以优化消费环境增强消费意愿,针对性解决制约消费的突出 矛盾问题。2025 ...
理工能科(002322):电力仪器营收毛利率大幅增长,环保小幅拖累业绩表现
华源证券· 2025-04-14 02:33
证券研究报告 计算机 | 软件开发 非金融|公司点评报告 查浩 SAC:S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC:S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC:S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 市场表现: | 基本数据 | 2025 | | | 年 | 04 | 日 | 月 | | 11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | | | | | 12.36 | | | | | 一 年 内 最 最 低 | | 高 | | | | | | / | | | (元) | | | 16.60/11.11 | | | | | | | | 总市值(百万元) | | | | | | 4,686.27 | | | | | 流通市值(百万元) | | | | | | 4,511.64 | | | | | 总股本(百万股) | | | | | | 379.15 ...
交通运输行业周报:持续关注关税影响下的贸易流变化-20250414
华源证券· 2025-04-14 02:33
证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 14 日 证券分析师 孙延 SAC:S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC:S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC:S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现: 持续关注关税影响下的贸易流变化 投资评级: 看好(维持) —交通运输行业周报(2025 年 4 月 7 日-2025 年 4 月 13 日) 投资要点: 一、行业动态跟踪 航运船舶: 联系人 1)本周中美关税持续升级,利好亚洲内与拉美转口贸易,持续建议关注相关航运与 港口标的。短短一周,美国对华加征关税完成了"三级跳"——从 4 月 2 日宣布"对 等关税"时对自中国进口商品加征 54%关税,再到 4 月 8 日针对中国反制,再加至 104%;至北京时间 4 月 10 日凌晨 1 时,进一步加至 145%,同时对其他贸易伙伴 暂缓" ...
信用分析周报:利差调整后或存补涨机会-20250413
华源证券· 2025-04-13 11:47
证券研究报告 ——信用分析周报(2025/4/7-2025/4/11) 投资要点: 3)负面舆情:南京世茂房地产开发有限公司所发行"H 希尔 01"隐含评级调低; 深圳市中装建设集团股份有限公司主体评级调低,其所发行的"中装转 2"债项评级 调低。 本周市场分析:本周资金面整体仍偏紧,公开市场共有 7634 亿元逆回购到期,共有 1500 亿元国库现金定存到期,央行累计开展 4742 亿元逆回购操作,实现全周净回 笼 4392 亿元。本周市场避险情绪不减,交易量和换手率较上周显著抬升。目前,加 征关税的最终结局仍难以预料,但进一步加征对债市的边际影响减弱。我们认为, 10 年期国债 1.65%定价了约 30BP 的降息预期,年内 10Y 国债收益率仍可能回到 1.7%上方。 投资建议:总体来看,本周各行业信用利差整体以压缩为主。城投债方面,本周 3-5Y 城投信用利差仍倒挂长端利差,处于期限结构凸点,且 3-5Y 信用利差处于较高历史 分位,建议可选取发达地区的优质城投主体,锁定票息资产并博取资本利得。产业 债方面,本周产业债信用利差较上周五整体走扩,且弱资质走扩幅度显著高于高评 级主体,建议关注期限结构上利 ...
华明装备(002270):业绩维持稳健增长,海外市场开拓顺利
华源证券· 2025-04-13 09:26
证券研究报告 电力设备 | 电网设备 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 13 日 证券分析师 查浩 SAC:S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC:S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC:S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 市场表现: | 基本数据 | | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 11 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | | | | | | | 14.40 | | | 一 年 内 低 | 最 | 高 | / | 最 | | | | 22.83/13.17 | | | (元) | | | | | | | | | | | 总市值(百万元) | | | | | | | | 12,905.65 | | | 流通市值(百万元) | | | | | | | | 12,90 ...
华利集团(300979):行业高景气助公司业绩增长,新客户新产能预期不减
华源证券· 2025-04-13 09:21
纺织服饰 | 纺织制造 非金融|公司点评报告 证券研究报告 证券分析师 丁一 SAC:S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 市场表现: | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 04 | | 日 | 月 | 11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | | | | | 56.14 | | | | | 一 年 内 最 最 低 | 高 | / | | | | | | | | | 总市值(百万元) | | | | | | 65,515.38 | | | | | 流通市值(百万元) | | | | | | 65,514.95 | | | | | 总股本(百万股) | | | | | | 1,167.00 | | | | | 资产负债率(%) | | | | | | 23.38 | | | | | 每股净资产(元/股) | | | | | | 14.94 | | | | | 资料来源:聚源数据 | ...
医药行业周报:PD1/VEGF重磅数据即将来临,继续推荐康方生物、三生制药-20250413
华源证券· 2025-04-13 08:26
hyzqdatemark 2025 年 04 月 13 日 证券研究报告 医药生物 行业定期报告 刘闯 SAC:S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 板块表现: PD1/VEGF 重磅数据即将来临,继续推荐康方生物、三生制药 投资评级: 看好(维持) ——医药行业周报(25/4/7-25/4/11) 投资要点: 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 联系人 本周医药市场表现分析:4 月 7 日至 4 月 11 日,医药指数下跌 5.61%,相对沪深 300 指数超额收益为-2.73%。本周创新药板块先抑后扬、继续活跃,海思科、一品红、科兴 制药等表现亮眼、创阶段新高,出口产业链受美国关税影响表现较差,血制品等防御品 种表现较好。经过一周的中美"关税"对弈,情绪边际影响已显著减弱,建议关注:1) 创新药出海不受关税影响,继续重点推荐 A 股科伦药业、热景生物、一品红、科兴制药、 恒瑞医药;港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药;2)国产替代机会,建 议关注医疗器械(联影医疗、开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理、迈普医学)、 血制品(派林 ...
有色金属大宗金属周报:流动性冲击缓解,铜价大跌后反弹-20250413
华源证券· 2025-04-13 08:18
证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 13 日 证券分析师 田源 SAC:S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC:S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC:S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC:S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现: 流动性冲击缓解,铜价大跌后反弹 投资评级: 看好(维持) ——有色金属 大宗金属周报(2025/4/7-2025/4/11) 投资要点: 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜:流动性冲击缓解,铜价大跌后反弹,关注后续中美贸易博弈情况及美国衰退预期交易。本 周美铜/伦铜/沪铜分别上涨 3.75%/2.97%/-4.6%,上周特朗普超预期对等关税引发各类资产大 跌,本周流动性冲击逐步缓解后,铜价等其他资产均有 ...